2026年1月20日，全球资本市场遭遇“黑色星期二”。日本长债市场的崩溃式抛售外溢至全球，叠加特朗普在格陵兰岛问题上的激进关税威胁，触发了罕见的“美债、美元、美股”三杀。资金正以恐慌性的速度撤离美国资产，涌入黄金与传统避险货币。
一、 核心震源：日本长债的“特拉斯时刻”
日本债市正经历历史性的功能失灵。受提前大选预期及寿险资金减持影响，日本长债收益率失去控制：
历史性突破：40年期日债收益率历史性突破4%，多期限收益率单日飙升逾20个基点。
机构调仓：丹麦养老基金AkademikerPension宣布将在月底前清仓美债，理由是特朗普政策引发了不可忽视的信用风险。
外溢效应：作为美债最大持有国之一，日债失衡迫使投资者抛售美债回援日本。美国10年期国债收益率应声攀升至4.29%。
二、 政策飓风：格陵兰岛引发的“全球对峙”
特朗普将“收购格陵兰岛”与贸易关税挂钩的激进手段，将美欧关系推向冰点：
关税通牒：特朗普威胁对反对收购的欧洲国家加征最高25%的关税。
欧洲反制：欧盟已冻结美欧贸易协议批准程序，丹麦首相明确拒绝就主权谈判，并表示“做好贸易战准备”。
市场情绪：这种地缘政治摩擦不仅冲击了风险偏好，更让市场开始怀疑美国作为全球体系基石的稳定性。
三、 市场表现概览：资产大腾挪
四、 行业透视：防御性板块与“丹麦奇迹”
科技股的寒冬：纳指跌至去年11月以来低点，英伟达、亚马逊、苹果全线重挫。分析师指出，投资者正在对冲美国市场的风险敞口，即所谓的“卖出美国”模式。
避风港的选择：医疗、必需消费品和公用事业表现抗跌。
区域性分化：欧洲股市整体承压，但丹麦股市逆势收涨。在诺和诺德（Novo Nordisk）大涨3%的带动下，丹麦指数成为全球绿洲，反映出核心资产在乱局中的避险价值。
五、 去全球化下的资产锚点重构
Evercore策略师Krishna Guha指出，这是一次由地缘冲突与财政信用担忧驱动的全球避险大潮。当美元和美债不再被视为绝对安全，黄金的“硬通货”属性达到了历史顶峰。
信用违约互换（CDS）的隐含预期：欧洲机构减持美债的行为，预示着长线资金正对美国政府的政策连续性投下“不信任票”。
金银比的回升：尽管白银高位盘整，但金银比重回50倍上方，显示目前交易的核心逻辑是**“极致避险”**而非“工业复苏”。
能源新变量：天然气23%的涨幅反映了气候因素对通胀的潜在二次冲击，这将让美联储的政策选择更加艰难。
建议下一战术步骤
警惕“特拉斯时刻”传染：关注下个交易日美债收益率是否会突破4.35%的关键阻力位，若突破，则美股回撤幅度可能进一步拉大。
黄金仓位风控：金价在 $4760$ 上方已进入极度贪婪区，需关注是否会出现“流动性衰竭”引发的短线剧震。
关注中概股韧性：尽管金龙指数收跌1.45%，但在美元走弱背景下，人民币汇率的相对稳健可能为优质中概股提供估值保护。
美股的走势延续性需要关注，分批加仓是相对稳健的策略。
A股今天的走势相当关键，若上证指数能不破4060，出现探底回升，代表着A股的强势仍然延续！可积极看多。
黄金做为风险对冲品种，仍值得继续看多！
以上观点供参考！
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