1月20日，南威软件（603636.SH）发布2025年年度业绩预告，预计2025年归母净利润亏损3.8亿到4.56亿元。结合业绩成因与业务进展来看，本次亏损系战略转型期的阶段性现象，核心受大额减值计提及创新业务投入影响，剔除短期因素后，公司主营业务基本面持续改善，AI全链路布局成效渐显，多维度增长引擎已逐步成型，长期发展潜力值得期待。

本次业绩波动的核心驱动力为短期非经营性因素与转型投入。一方面，公司基于谨慎性原则，对应收类款项、商誉、无形资产等计提减值准备合计约2.2亿元，较上年同期增加1.43亿元，直接扩大当期亏损；另一方面，公司在B端、C端AI创新业务上加大研发与运营投入，相关业务尚处于培育期，暂未贡献利润。但值得关注的是，剔除减值影响后，公司主营业务经营面持续改善，且在G端市场需求收缩、竞争加剧的背景下，仍保持营业收入同比增长，彰显业务韧性。同时，公司全年经营活动现金净流入超4亿元，创历史新高，应收账款回收成效显著，财务结构持续优化。

All in AI战略落地成果丰硕，成为公司转型核心支撑。在技术与产品层面，公司构建起“算力+算法+数据”的全栈AI能力和“硬件+平台+垂直应用”的完整生态。C端领域，旗下茶寿健康业务实现跨越式发展，自主研发的大模型算法成功通过国家网信办深度合成服务算法备案，获法定合规运营资质，其技术架构遵循循证医学理念，为用户提供专业可溯源的健康支持。茶寿健康2.0版本及健康商城上线首日订单总额即突破3000万元，达成“战略蓝图”到“商业价值”的闭环变现，生态伙伴合作意向持续升温，有望成为全新增长极。

算力与B端业务同步突破，拓宽增长边界。公司北京七星园数字经济产业智算中心首批服务器已正式投入运营，面向全国提供算力服务，上线初期即斩获3285万元算力租赁订单，标志着算力业务进入商业化阶段，为AI应用产业奠定坚实基础。B端领域，基于DeepSeek模型打造的企业知识库与AI助手，为央国企提供专属“数字员工”解决方案，覆盖流程自动化、数据管理等核心需求，兼顾安全性与合规性，契合企业数智化改革浪潮。

传统业务升级与海外拓展双向发力，筑牢发展底盘。公司G端业务持续深耕，以AI重构数字政府服务模式，推出“服务找人”“智能审批”等创新应用，重构三大核心场景，提升政府治理效能；公共安全领域智能化升级持续突破，推动城市治理向主动感知、精准施策转型，存量订单达24.12亿元，同比增长10.54%，为业绩稳定提供保障。海外市场多点开花，阿尔及利亚国家公共服务平台项目顺利通过6个系统验收，在新加坡、沙特阿拉伯、南非等市场实现从0到1的商机突破，2026年有望形成订单增量，国际化布局步入快车道。

短期业绩波动不改长期增长逻辑。南威软件正通过AI技术重构业务体系，实现从G端向B、C端的全维度延伸，算力、大健康、海外业务等新增长曲线已逐步清晰。随着创新业务规模化落地、算力服务持续放量及海外订单转化，南威软件表示，公司有望逐步释放盈利潜力，实现从转型投入期到价值兑现期的跨越，为投资者带来长期回报。相关进展值得持续关注。