化工板块早盘翻红，机构指出，未来化工可能会有的第二个宏观叙事，是化工资产的稀缺性和再定价。从过剩产能到稀缺，一方面自然是供给要受控，但需求的增长同样重要。25年化工品出口增长明显，越来越多的化工品海外敞口超过20%，逐渐摆脱了国内地产的拖累，走出开工率拐点。库存周期新范式要将中国信贷+美国库存的二元需求结构，转变为中国+美国+亚非拉的三元需求结构，这个新范式在逐渐奏效。去年中国高速增长的PVC、TDI等产品主要都是流向亚非拉，尤其是东南亚。

做一个乐观的情景假设：在美元贬值和资源品快速涨价的背景下，亚非拉国家会呈现出较快的收入增长，他们对工业品的需求增速会显著高于其工业品生产能力的提升，进而形成缺口。这与2000年后中国融入WTO，大宗品通胀而工业品环节利润被抑制的格局有很大不同。

工业品环节的产能会逐渐稀缺，实现大宗商品通胀向工业品通胀的传导，工业品资产被再定价。这种情况下，中国化工最不可复制、最无法被超越的资产，一定是强资本密集和强技术密集的——大炼化。

截至2026年1月21日10:01，中证细分化工产业主题指数(000813)上涨近1%，成分股亚钾国际上涨3.67%，浙江龙盛上涨2.95%，盐湖股份上涨2.35%，多氟多上涨2.25%，天赐材料上涨1.88%。化工ETF(159870)上涨近1%，冲击3连涨。最新价报0.9元。

化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，分别从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现。

数据显示，截至2025年12月31日，中证细分化工产业主题指数(000813)前十大权重股分别为万华化学、盐湖股份、藏格矿业、天赐材料、巨化股份、恒力石化、华鲁恒升、宝丰能源、云天化、金发科技，前十大权重股合计占比45.31%。

化工ETF(159870)，场外联接(A：014942；C：014943；I：022792)。

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