曾在低谷中徘徊的港股融资市场，如今正迎来国际长线资金的强势回归。从外资参与率的大幅攀升，到再融资规模的爆发式增长，2026年的港股市场在资金与需求的双重支撑下，展现出强劲的复苏韧性。与此同时，市场结构的微妙变化与解禁潮的潜在考验，也为这场复苏之路增添了更多看点。港股能否承接住新一轮市场活力，在全球资本市场中重塑吸引力，成为各方关注的焦点。
资金回流：从低谷反弹的核心动力
港股市场的暖意，最先源于国际长线资金的回流信号。高盛最新数据显示，国际长线资金对中资发行人IPO项目的参与率，已从2024年初低谷时期的10%—15%，飙升至近期的85%—90%，这一跨越式增长印证了外资对港股市场态度的根本性转变。高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军透露，2022至2024年间撤出的海外长线资金，目前已有五六成完成回流，主流机构的回归为市场注入了关键信心。
资金回流的态势在近期新股上市中体现得尤为明显。1月以来，MiniMax、智谱AI、精锋医疗等多家港股新上市公司，纷纷吸引到阿布扎比投资局、瑞银环球资产管理、瀚亚投资等国际知名机构入局。这些机构不仅主动参与基石投资，部分还在公司上市后持续加仓，彰显出对中国资产长期价值的认可。瑞银相关负责人表示，越来越多此前缺席港股市场的美资、中东资机构重新回归，基石投资的踊跃参与背后，是全球资本对中国资产配置意愿的显著提升。
市场活跃：IPO与再融资双轮驱动
资金的持续流入，直接点燃了港股融资市场的活跃度，IPO与再融资市场呈现双轮驱动的良好态势。Wind数据显示，2025年港股再融资总规模达3264亿港元，同比激增278.15%，创下近年新高。王亚军预计，2026年再融资规模将继续维持高位，虽增长幅度不会大幅跃升，但企业融资意愿仍将保持旺盛。
这一趋势的背后，是企业多元化的融资需求与港股灵活的融资机制相契合。港股上市满6个月即可启动再融资的规则，对资本开支巨大的科技、新能源企业尤为友好。随着企业出海步伐加快，外汇资金需求上升，叠加AI、生物医药等行业的持续研发投入，再融资成为企业补充现金流、拓展业务的重要途径。与此同时，IPO市场也蓄势待发，截至1月16日，港股IPO排队企业仍超300家，且主要集中在高成长性的科技与医药领域，为2026年IPO规模的抬升奠定了坚实基础。
结构之变：独立IPO崛起考验市场韧性
在市场活跃度提升的同时，港股融资结构也将迎来深刻调整。2025年，“A+H”上市模式以规模计占据了港股IPO融资额的半壁江山，宁德时代、恒瑞医药等大型企业的“A+H”上市成为市场主流。但王亚军预测，2026年这一占比将明显回落，更多企业将选择独立在港首发上市。
这一变化既是市场选择的结果，也对港股市场的深度与韧性提出了新考验。相较于有A股价格锚定的“A+H”企业，独立赴港IPO的企业缺乏明确估值参考，定价博弈更为复杂，需要市场具备足够的定价能力与资金承接力。不过，港交所的制度优化为独立IPO企业提供了支撑，18A、18C规则分别为生物医药、特专科技企业开辟了上市通道，吸引了大量未盈利但高成长性的创新企业。随着这些企业的集中上市，港股市场的行业结构将进一步优化，创新属性更加凸显。
解禁考验：有序换手孕育双赢机遇
市场活跃度提升的同时，限售股解禁潮的潜在影响也成为各方关注的焦点。广发证券预计，2026年3月与9月，港股将迎来新一轮中大型公司（市值300亿港元以上）的解禁高峰，历史上曾多次出现解禁潮与市场下跌时段重合的情况，引发部分投资者对流动性压力的担忧。
但业内普遍认为，解禁与减持并不能画上等号。广发证券分析指出，解禁仅意味着股东拥有减持权利，而非必然减持，对于经营业绩超预期的优质企业，新的指数基金、南下资金与外资将形成强大买盘，完全有能力承接潜在卖盘。2025年二季度港股解禁潮未引发市场回落，便印证了这一逻辑。王亚军进一步强调，解禁是上市公司发展过程中的必经检验，在市场资金充足、气氛向好的背景下，若能实现二级市场投资者与早期投资者的平稳换手，不仅不会冲击市场，反而能优化股东结构，实现上市公司与投资者的双赢。
结语
国际长线资金的回流为港股融资市场注入了强心剂，IPO与再融资的活跃态势、市场结构的优化调整，共同勾勒出2026年港股市场的复苏图景。尽管解禁潮等潜在挑战仍需警惕，但在资金支撑、制度保障与企业活力的多重作用下，港股市场正以更强的韧性吸引全球目光。未来，随着更多优质企业的落地与资金的深度布局，港股有望在全球资本市场中重塑竞争力，书写新的增长篇章。
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