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26年以来，贵金属是加速了发疯进程，能到多少完全不知道。

特别是金、银这两种，几乎每隔几天，都会创下新高。而铜自从1月14日创下新高以来，也在高位波动。

那铝有新高的逻辑吗？

铝这种金属相比金、银、铜的弹性并没有那么大。2025年，LME铝全年才涨了17.42%，26年，涨幅4%左右。也是1月14日创下新高以来，在高位盘整，但似乎没有疯的趋势。

为什么会这样？因为，铝自身是地球上含量最多的金属，本就不稀缺，然后，金融属性也更弱些，同时在本轮宏观经济的驱动中受益也较少。

金、银这种东西是地缘局势风险和货币宽松政策下的避险资产，有很强的金融属性。

铜虽然比金、银弱些，但它的金融属性价值也正在被开发。

至于铝，完全就是铜的替补品。它主要是当工业金属使用，对宏观变化，敏感度比较低。

而铝还有比较特殊的地方就是库存结构和国内调控的压制更明显。

中国对铝有强定价权，中国的电解铝差不多占据全球产能的近60%。因为，铝产业是经济的重要基础产业，涉及建筑、交通、电力等多个领域。

控制铝价，可以避免对产业造成冲击。这就限制了铝价的向上弹性。

当然，也不能说铝完全没有弹性，虽然传统领域需求不足，光伏、新能源车需求增长也在放缓。

但人工智能革命中数据中心的建设也是需要铝的。25年，数据中心对铝的需求是33万吨。接下来，每年的复合增长率应该能到16%。已经是不错的增量了。

另外，铜价格这么高，在空调制造等一些行业，应该也会加大以铝代铜的趋势。

这样的话，供需缺口就可能会扩大，所以，铝这种金属，还是有一定的补涨空间。

就是，比较明显的是，向上是向上，但价格弹性应该就没那么大。这点，应该是大家的共识。

金融属性上，完全就是跟着大宗商品走了。如果地缘局势继续紧张，美联储有宽松货币政策的倾向，或者基建复苏，铝还是能稍微偏强点。否则，主要的建筑等传统行业增长不行，或者其它主要产能区加速投放，那铝就基本没什么市场了。

所以，铝价大概率也是跟铁一样，或者能稍微好点。