四川大决策投顾：供给出清与需求共振，氨纶景气度有望底部改善|化纤|总产能|景气度|氨纶|集中度

四川大决策投顾摘要：氨纶行业正处于产能出清加速与需求稳健增长的博弈阶段，投资逻辑围绕供给格局优化展开。行业深陷亏损促使中小产能持续退出，龙头凭借成本优势逆势扩产，集中度不断提升；同时，受益于运动休闲潮流渗透率提升，需求保持稳健增长。供需再平衡下，行业景气度有望从底部改善。

1.氨纶：性能优异的弹性纤维，下游应用广泛

氨纶是一种具有优秀弹性的合成纤维，可拉伸至原长度的 5-8 倍并迅速恢复，具备高耐磨性、耐化学腐蚀性及良好的耐汗液、油脂性能。其核心价值在于提升纺织品的贴合性、舒适性与功能性。织物中 3%的氨纶纤维足以改善织物弹性和保持形状，因此通常对弹性需求越大的服装中氨纶含量越高，高性能服装中最高可达 30%。氨纶被广泛应用于服装与家纺。

2.需求端：需求稳步增长，“无氨不成布”

氨纶表观消费量除2022年外均保持同比增长，2017~2024年CAGR达到8.81%。2025年1-10月份，氨纶表观消费量达到89.3万吨，同比增长14.1%。氨纶差别化和功能化水平的持续提升带动需求增加，近年来氨纶在面料中的平均添加量已提高到8％，更有部分高档面料的氨纶含量已超过20％。氨纶仍是未来纺织消费的主要趋势之一，需求中长期看仍保持稳定增长。

3.供给端：行业扩产末期，产能出清加速

全球氨纶供给看中国。中国大陆的氨纶产业迅速发展，生产技术的进步和应用领域的扩大，国内氨纶行业步入了高速成长期，中国的氨纶产能全球占比逐步提升。2015 年至 2025 年，国内氨纶产能从 59.39 万吨，扩产至 142 万吨，产能 CAGR10 为 9.11%。2015 年至 2025 年，国内氨纶占全球氨纶比重由 64.30%提升至 78.5%。

产能产量持续增长，华峰化学为行业龙头。产能：国内氨纶产能保持增长，行业 2015 年产能为59.39 万吨，截至 2026 年 1 月总产能扩张至 142 万吨。产量：氨纶产量保持增长，由 2018 年 64 万吨，增长至 2025 年 111 万吨，产量 CAGR7为 8.27%。

4.格局优化，行业景气有望改善

国内份额向龙头集中。2015–2025 年，本土 CR5 产能份额从 52.94%跃升至 83.94%；龙头华峰化学产能占比由 15.15%提升至 33.45%。晓星集团、新乡化纤等头部企业同步扩张，尾部中小产

能占比收缩至 16.06%。

新增产能放缓且供给边际开始出清。目前，国内氨纶总产能143.3万吨，其中华峰化学、新乡化纤、晓星氨纶、诸暨华海和泰和新材前5家企业产能占全国氨纶总产能的82.0%，行业集中度较高。新增产能方面目前除华峰、新乡、晓星仍有扩产/产能替换计划外基本无新增产能。与此同时，行业部分小厂开始退出，韩国泰光自2025年7月14日起暂停中国泰光化纤（常熟）有限公司部分氨纶生产线的运营，国内产能出清有望在需求稳增的背景下持续改善供需格局。