彩电行业的版图正迎来一场深刻变革。TCL电子1月20日晚间发公告称，集团拟与索尼成立合资公司，集团持股51%、索尼持股49%。业内人士认为，这意味着TCL将重组并购索尼彩电业务，这是中国电子产业发展的里程碑事件。

这并非中国家电企业第一次牵手日韩品牌，海信收购东芝电视后助其扭亏为盈，TCL也曾接连收购三星、LG的液晶面板产线。可以看出，日韩品牌的技术积淀与中国企业的效率规模，正通过资本与战略的灵活结合，重塑全球电视产业的竞争格局。

TCL拟重组并购索尼彩电业务

据TCL电子公告显示，集团与索尼订立不具法律约束力的意向备忘录，其中包括可能成立一家承接索尼家庭娱乐业务的合资公司，并在全球范围内开展包括电视机和家庭音响等产品在内的，从产品开发、设计、制造、销售、物流到客户服务的一体化业务运营。合资公司将由集团持股51%，索尼持股49%。

据悉，双方计划2026年3月底前就订立具有法律约束力的最终协议进行磋商。在最终协议签署并取得相关主管部门批准等条件满足后，新公司预计2027年4月开始运营。

索尼家庭娱乐业务的价值几何？2024年索尼全球电视业务收入大约282亿元人民币，出货量大约为480万台，位居全球第7，虽然与TCL的2900多万台的销量相比差距较大，但索尼目前最有价值的是其优秀的画质和超高端的品牌定位，均价位居行业第一。

中信建投家电首席分析师马王杰认为，索尼的电视经营情况并不乐观，规模持续萎缩，虽有优秀的产品和品牌定位，但运营端效率较低，在索尼内部被边缘化。并且目前显示面板基本掌握在中国供应链手里，中国企业具有更强的竞争优势。

TCL电子是TCL集团港股上市公司，业务涵盖电视、消费电子、智能穿戴等。1月18日，TCL电子发布公告，预计集团2025年度经调整归母净利润23.3亿港元-25.7亿港元，同比增长45%—60%。归因于集团全球业务盈利能力增强，其中大尺寸显示业务中高端化成效兑现，互联网业务盈利增高。

对于此次合作，TCL电子董事会主席杜娟表示，这是整合优势资源，共同打造支撑业务进一步增长的一个契机。未来双方借助业务战略互补、技术经验共享与运营深度协同，有望实现品牌跃升，规模效应提升与供应链优化。

在奥维睿沃总经理陈慧看来，索尼产品线得到TCL制造能力加持后，性价比可能提升，将直接冲击韩系品牌在中高端市场的地位，分流三星、LG在高端的用户。同时，索尼品牌能帮助TCL在日本快速扩大市场，TCL联手索尼在2026年或有机会超过三星，成为世界第一。

“后续索尼和TCL的合作中若能形成高端和中端的品牌矩阵，将直接增加并表收入，也有助于提升利润率（优秀的产品嫁接更高效的供应链和运营体系）以及公司的估值水平。”马王杰对此研判。

国际品牌与中国企业探索合作新范式

近十几年来，全球家电行业经营毛利整体下行，欧美、日韩等家电企业纷纷转型，并寻找买家脱手业务，而中国家电企业承接了不少品牌。实际上，这些国际家电品牌定位高端，技术有代差，结合中国企业的运营效率与规模效应，不少国际品牌焕发新机。

从TCL公司发展来看，这并不是第一次与日韩企业的合作。单从TCL近年来在显示面板领域的布局，也能看出TCL的战略意图。2025年，TCL科技以超134亿元完成了对韩国LG显示在广州设立的液晶面板工厂的收购。

在此之前的2021年，TCL华星以超76亿元收购苏州三星项目，12万片月产能的8.5代线和350万套的月加工能力的模组工厂都被收入囊中。对于投入高、回报周期长半导体显示行业而言，整合并购有利于提升产业链回报率。

日韩家电企业仍有技术优势，在2026年初的中韩商务论坛上，TCL创始人、董事长李东生就表示，“面对新一轮科技变革与产业革命浪潮，中韩两国在人工智能、半导体显示、新能源汽车、生物科技等新兴领域合作潜力巨大。通过加强技术研发合作与创新生态共建，能够加速科技成果转化，共同开拓全球市场新蓝海。”

马王杰预计，全系列索尼BRAVIA电视，保留索尼高端定位，结合TCL供应链优势提升成本效率；合资公司将融合Sony长期以来在音视频领域培育积累的先进技术，品牌力及供应链等运营管理力，发挥TCL的显示技术、全球化规模优势，完善产业布局，端到端成本效率及垂直供应链优势，推进业务发展。

从彩电品类来看，海信与东芝电视也是一个案例。2017年底，海信视像收购东芝映像95%股权，转让金额为129亿日元。根据海信视像2019年半年报，东芝映像在上半年还是亏损状态。到了海信视像2020年年报披露，东芝映像经营大幅改善，并实现扭亏为盈。

此次TCL与索尼牵手更是荣辱与共的强绑定。陈慧认为，TCL和索尼与当年海信和东芝模式截然不同。TCL与索尼明确继续使用并做强索尼（Sony/BRAVIA）品牌，TCL自有品牌与之并行，可能形成分层搭配。海信与东芝模式中，海信获得了东芝电视的控股权、业务和品牌授权（最初40年），整合主导权完全在海信手中。

日韩品牌与国产品牌还在深度交融中，松下电视市场份额持续下滑，近期市场传闻创维可能获得松下电视除日本以外的品牌授权。

“TCL、海信、创维不同的并购合作模式，可能成为未来国际品牌与中国制造企业合作新范式，即在保留原有品牌价值的基础上，深度融合创新，持续提升中国企业在电视产业的话语权。”陈慧表示。

新京报贝壳财经记者 陈维城

编辑 杨娟娟

校对 王心