旅游行业老大携程摊上事了，这次市场监管总局直接出手立案调查，针对的就是涉嫌滥用市场支配地位搞垄断。消息一出，股价立马往下掉，大家都在议论这事到底是怎么来的。
携程这些年发展快，市场份额大，赚得盆满钵满，但也惹了不少争议，尤其是对商家和消费者的那些操作，让人觉得有点过分。监管部门这次行动，估计是前期核查积累了不少证据，才正式启动的。
立案调查的来龙去脉
市场监管总局在1月14日发公告，说基于前期核查，按照反垄断法，对携程集团涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。这不是突然的，去年下半年开始，地方监管部门就频频约谈携程。
比方说8月贵州省市场监管局找了携程、同程、美团、飞猪这些平台谈话，点名批评可能存在的二选一、干预商家定价、价格欺诈等问题。9月郑州市场监管局也约谈携程，说它利用协议和规则限制商家交易价格，下发了责令改正通知书。
12月云南旅游民宿协会公开征集反垄断证据，矛头直指携程的霸王条款、涨佣金、不公平交易。安徽黄山民宿协会也跟进，收集平台不正当竞争的材料。这些地方动作，像是给总局调查铺路。
携程回应说会积极配合，业务正常运行，但股价反应激烈，港股跌了6.49%，美股盘前更狠，超15%。分析人士说，这次调查可能针对携程的市场份额和具体行为，如果坐实，罚款按去年营收1%到10%算，能到6亿到62亿，还得整改算法、放开流量、取消排他条款。
携程自1999年起步，早年靠机票酒店预订占了先机，2015年合并去哪儿，入股途牛、同程，快速整合资源，形成携程系。2024年国内在线旅游市场GMV市占率56%，加上关联公司接近70%。这种地位，让它能定规则，但也容易被盯上滥用嫌疑。
市场份额高企下的赚钱能力
携程在行业里一骑绝尘，2024年核心酒旅市场GMV市占率56%，同程13%，美团、飞猪、加起来都追不上。2025年前三季度营收471亿，增长16%，净利润291亿，翻了近一倍。
第三季度单季营收183亿，净利润199亿，算下来日均赚2.16亿，比贵州茅台同期192亿还多点。毛利率常年80%以上，远超同行。
赚钱主要靠住宿预订80亿、交通票务63亿，这些业务占大头。国际化也推得猛，国际OTA平台预订增长60%，出境游恢复到2019年的140%。但高利润背后，商家抱怨多。
2024年某些地方旅行社倒闭率升30%。消费者也吐槽大数据杀熟，同航线老用户贵几十上百，保险默认勾选，节假日溢价高，退改难。
平台用技术改价，商家定价低了自动调整，非独家合作就屏蔽流量。这些操作，让携程成了规则制定者，但也挤压了行业空间。监管盯上的，正是这种支配地位下的不合理限制。
股权结构里的外资身影
携程股权分散，没人持股超10%，第一大股东6.67%，创始人梁建章直接持0.99%，CEO孙洁0.17%。前十大股东里，8家是美资机构，贝莱德、先锋领航、摩根士丹利、资本世界投资者这些巨头，管理资产规模动辄上万亿美元。贝莱德持5.3%，先锋领航等合计近三成。
2003年携程纳斯达克上市，2021年香港二次上市，吸引了不少外资。注册地在开曼群岛，财报给SEC，这些美资股东要回报，就得靠高利润分红。国内商家和消费者被收割的钱，好多通过分红流向海外。这点让调查更敏感。
不仅是为维护商家权益，还想管管外资通过平台抽取行业利润。携程国际化推得急，收购天巡、KeyTravel，设旅游创新基金，但全球市占率才12%，排Booking、Expedia、Airbnb后头。国内高份额养着海外扩张，但也埋下垄断隐患。
这次调查，对携程是挑战，对行业可能是机会。参考阿里、美团罚款案，携程得整改，佣金可能降，商家议价空间大点，消费者杀熟少点。
携程得调整模式，推动创新，而不是靠支配地位赚钱。长远看，反垄断能让利润更均匀分布，行业健康点。
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