1月21日，科思股份（SZ300856，股价13.98元，市值66.5亿元）发布2025年度业绩预告，预计全年归母净利润为0.9亿元至1.2亿元，同比下降78.67%至84%。扣非净利润为0.85亿元至1.15亿元，同比下降78.31%至83.97%。

公司称，业绩下滑主要受防晒市场需求增长放缓、下游客户消化前期库存影响，导致公司防晒剂出货量同比下降；同时，市场竞争加剧使产品价格回落，进而压缩利润空间。

防晒剂龙头遭遇“量价双降”

科思股份2025年业绩承压，核心源于防晒剂业务的“量价双降”。

根据科思股份此前披露的财务数据，2025年前三季度，公司实现营业收入11.16亿元，同比下降39.93%，归母净利润为7793.47万元，同比下降84.84%。此外，毛利率从2023年的48.8%降至2025年前三季度的29.7%，净利率亦由2023年的30.6%降至2025年前三季度的6.6%。

公司核心产品是“化妆品活性成分及其原料”，其中又以防晒剂为主。“化妆品活性成分及其原料”长期占据公司总营收的八成以上。

2023年，化妆品活性成分及其原料实现收入20.70亿元，占总营收的86%；2024年，该板块收入下降至19.04亿元，占比降至84%。2025年上半年，该板块收入同比下降超54%。

价格端，公司自2024年下半年起对防晒剂产品进行不同程度调价，以应对客户去库存压力；量端，客户库存周期延长，导致采购需求持续低迷。

深度绑定国际市场

科思股份是全球主要的防晒剂制造商之一，早在2023年，其市场占有率已超20%，产品广泛应用于防晒膏、乳液等终端产品。

公司防晒剂等化妆品活性成分的主要客户包括欧莱雅、宝洁、拜尔斯道夫、强生、默克等国际日化巨头。在供应链端，公司上游供应商包括或曾包括Atul China LTD.、万华化学（烟台）销售有限公司等化工企业。

2023年，科思股份境外业务收入21.59亿元，占当年营业收入的89.94%。2024年，境外业务收入19.79亿元，占比降至86.97%。2025年上半年，境外业务收入5.80亿元，同比下降超53%，但占比仍超八成。

此外，2025年，公司加速推进马来西亚年产1万吨防晒系列产品项目建设，以提升对欧美及东南亚市场的供应响应能力。

由此可见，海外收入对公司意义重大，全球趋势变动也将深刻影响公司业务。

全球防晒市场步入调整期，“硬防晒”冲击加剧

当下，全球防晒产品市场增速明显放缓。

2023年，全球终端市场规模达152.87亿美元，2021至2023年年均复合增长率约7.6%。然而，自2024年起，市场增长趋于平稳，据相关机构预测，2023年至2028年的年均复合增长率降至4.3%。

在此背景下，全球防晒市场供需关系更为均衡，市场竞争也有所增加，防晒剂产品市场价格普遍较前期有所下降。

除了防晒化妆品牌之间的功能、客户竞争，防晒剂市场增长放缓还有很多原因。

一方面，“硬防晒”产品（如防晒衣、帽、伞等）快速崛起，凭借便捷性与视觉防护效果赢得消费者青睐，分流传统防晒霜需求。

另一方面，防晒粉底液、气垫、BB霜、隔离霜等“泛防晒”品类快速增长，但此类产品利用钛白粉、氧化锌等兼具遮盖与物理防晒功能的粉体，减少单独使用防晒剂的需求。

此外，含虾青素、多酚、维生素C/E等功能性营养品作为“内服防晒”概念兴起，虽不能替代外用防晒，但在高端健康消费群体中形成补充性竞争。

全球经济大环境下，消费者对非必需日化品支出趋于谨慎。