化工市场再现“黑天鹅”，苯乙烯期货今日领涨能化板块，盘中一度逼近7500元关口。

今日（2026年1月21日）国内商品期货市场表现分化，苯乙烯期货成为能化板块中最亮眼的品种。 主力合约早盘大幅拉升，最高触及7505元/吨，涨幅达3.89%，截至午盘维持3.68%的涨幅。尽管收盘涨幅收敛至1.16%，报收7308元，但日内强势表现已充分显示市场做多情绪高涨。

这一价格较2025年10月创下的6437元/吨低点已反弹超过13%，市场对苯乙烯是否开启新周期的讨论日益热烈。

一、市场表现，近强远弱格局凸显

今日苯乙烯期货市场呈现 明显的近强远弱格局。主力EB2603合约上涨143点，收于7409点，涨幅1.97%，成交量31.2万手，持仓量32.3万手。

近月EB2602合约表现最为强势，涨幅达2.27%。各月份合约涨幅在32至164点之间， 涨幅由近及远逐步收窄，反映出当前现货市场供应紧张，而市场对远期供需转为宽松存在预期。

价格结构呈现明显的反向市场特征，即近月合约价格显著高于远月。EB2602、EB2603价格在7380-7409点，而EB2612价格在7263点。这种结构表明驱动主要来自现货端的紧张，而非远期预期改善。

资金流向方面，1月20日苯乙烯前20名期货公司多单持仓36.12万手，空单持仓40.68万手，净空持仓为4.55万手，但较上日增加1.15万手空单。

二、突发驱动，装置故障引爆行情

今日行情的主要催化剂来自 供应端突发故障。据隆众资讯报道， 唐山旭阳30万吨/年苯乙烯装置故障停车，库存发送合约为主，对外暂不报价。

这一突发性供应中断直接加剧了市场对短期供应紧缺的担忧。此外，京博石化、常州新阳等多套装置检修或处于待定状态，进一步加剧了供应紧张格局。

供应收缩已在开工数据中得到体现。上周国内部分装置开工负荷小规模变动，苯乙烯产量与产能利用率窄幅下降。 全国苯乙烯开工率维持在相对低位，供应端压力明显缓解。

检修计划方面，去年四季度以来多套苯乙烯装置进入检修停车状态。目前仍停车的5套装置中，仅泉州中化的45万吨/年装置计划于1月底复产，其余装置尚未有明确复产计划。

三、供需结构，库存持续去化

库存数据进一步证实了供需格局的转变。截至1月19日， 江苏苯乙烯港口库存量9.35万吨，较上周期减少0.71万吨，降幅达7.06%。

同时，中国苯乙烯工厂样本库存量为16.12万吨，较上一周期减少0.12万吨，环比下降0.73%。港口和工厂库存双双下降，表明市场供应趋紧。

出口需求也成为去库的重要推动力。近期有出口成交（如出口至印度）以及欧洲装船，进一步加剧了国内市场的供应紧张局面。

下游需求呈现 阶段性回暖迹象。虽然处于传统需求淡季，但下游EPS、PS、ABS的消耗量环比上升。特别是ABS下游家电企业1月排货尚可，部分工厂为节前备货而提高开工率。

四、成本支撑，纯苯价格同步上涨

纯苯价格上涨为苯乙烯提供成本支撑。1月19日，江苏纯苯港口样本商业库存总量为29.7万吨，较上期库存32.4万吨去库2.7万吨，库存下降明显。

价格方面，昨日山东纯苯成交均价5557元/吨，较上一个工作日涨127元/吨；华东纯苯现货成交均价5645元/吨，涨115元/吨。中石化华东纯苯挂牌价上调100元至5600元/吨。

纯苯价格的强势上涨直接推高了苯乙烯的生产成本，进而带动苯乙烯价格上涨。 成本驱动与供应收紧形成共振，共同推动了本轮苯乙烯价格上涨。

五、后市展望，机构观点出现分歧

对于苯乙烯后市走势，市场机构观点存在一定分歧：

谨慎观点认为上涨缺乏持续性。中原期货表示，当前苯乙烯下游成本传导不畅，亏损持续扩大，若这一矛盾继续累积，可能引发产业链负反馈。因此，本轮苯乙烯价格上涨仍属阶段性反弹，在缺乏需求实质性支撑的情况下，趋势性上涨动力尚不充足。

相对乐观观点关注短期支撑。瑞达期货指出，在大型装置重启前，苯乙烯现货供需紧平衡状态预计仍将持续，短期价格支撑仍存。苯乙烯市场预期仍偏强，EB2602日度区间预计在7260-7400附近。

不确定性因素。美伊局势仍有不确定性，国际油价或受地缘因素扰动。此外，下游EPS部分装置恢复，开工负荷或小幅上升；PS、ABS行业短期供应变化不大，需要关注需求端实际承接能力。

六、投资策略，关注正套机会

从投资角度看，苯乙烯市场存在以下机会与风险：

期现套利机会。当前期货市场呈现近高远低的反向市场结构，近月合约升水远月合约。这种结构下，市场可能正在进行“买现货、抛远期”的套利或正套操作。

波动率交易机会。今日苯乙烯期权市场表现活跃，一看多商品期权合约大涨112.5%。苯乙烯2603购8000期权从48.0涨至102。波动率显著放大，为期权交易提供机会。

风险提示。短期来看，近月合约的强势能否持续，取决于现货紧张局面的缓解速度。若现货紧张持续，近月高升水结构将得以维持；若现货压力缓解，则价差可能迅速收敛。

从周期角度看，苯乙烯市场正处于 供需再平衡的关键阶段。当前近强远弱的价差结构映射出市场对短期供应紧张与长期供需宽松的预期。

未来1-2周，需重点关注唐山旭阳装置的复产进度、港口库存变化及下游需求承接能力。若供应恢复缓慢，且库存持续去化，近月合约强势格局有望延续。

声明：以上分析基于公开数据与周期模型推演，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨。

关注我，投资路上多一双眼睛，少几道伤疤。若看到满眼错误，是我错了；若觉得都是对的，更是我错了。可不信不可全信，取舍由心。