债市要闻

【住建部部长倪虹：今年城市更新重点抓三件事 支持刚性和改善性住房需求】

住建部部长倪虹表示，今年在城市更新方面，重点是抓好三件事。一是持续推进城镇老旧小区的改造。二是全面推进完整社区建设。三是开展城市小微公共空间的改造，增加群众身边的社区公园、口袋公园。今年将着力稳定房地产市场，下一步，重点是有序搭建房地产开发、融资、销售等基础性制度。在房地产开发上，做实项目公司制，在房地产融资上，推行主办银行制，在商品房销售上，要推行现房销售制，实现“所见即所得”。

【多家银行大额存单利率跌破1%，进入“0”时代】

大额存单利率步入“0字头”时代，银行正通过“短期化、高门槛、低利率”的组合策略开启负债端深度调整。2026年开年，超40家银行发布的首期产品显示，1年期以下利率普遍跌破1%，3年期多低于2%，5年期近乎绝迹，而百万元起存门槛产品悄然浮现。

【国有大行票据压降不足，今年信贷开门红节奏有变？一线：本月投放确实偏慢，高点或在2月】

近期，财联社记者与银行一线沟通发现，1月来无论从企业用款还是从票据市场数据，均反映今年“开门红”呈现出与往年不同的状态。

多位银行与企业人士向财联社表示，放贷主力国有大行1月来压降票据非常小，显示贷款投放相对克制，背后既有企业自身资金安排与需求节奏变化的因素，也与地方政府及国企集中换届、项目决策后移有关。

受访多位人士判断，预计需求和放款将后移，2月才是今年开门红信贷投放高峰。

【2026年金价还将涨10%？黄金的风刮到了理财子，相关主题产品升温，收益超7%】

据wind统计，截至发稿时，现货黄金报4875.6美元/盎司，较年初上涨13%；COMEX黄金报4861.8美元/盎司，较年初上涨11.86%。

市场部分观点认为，黄金上涨态势或还将延续。华西证券宏观固收团队在其研报中表示，2026年金价涨幅或介于10%-35%区间。受美联储降息预期、美元信用不稳、美国中期选举以及地缘政治不确定性的影响，金价有望进一步上涨。

目前，市面上的公募黄金主题理财产品共21只，其中，18只为2025年下半年之后发行，占比85.71%；2026年成立公募黄金理财（名称中含“黄金”）5只，发行理财公司为招银理财和光大理财。

【公募REITs首见“终止案例”，一只终止，一只撤回，什么信号？】

公募REITs走到常态化发行的第六个年头，市场迎来“终止案例”。金风科技公告终止公募REITs申报发行，这也是公募REITs市场首次出现已进入交易所审核阶段、却在审核链条中止步的项目。几乎同一时间，电子城亦公告拟撤回基础设施公募REITs项目申报，后续择机继续推进。

这两者并非“新面孔”。金风科技早在2021年就启动公募REITs申报，最初计划将全南天排山、崇义龙归、崇义天星三大风电项目装入基金，后调整为仅以全南天排山项目作为底层资产；2023年9月项目由建信基金和建信资本向证监会及深交所提交申报材料并获受理。其后交易所于同年10月下发问询，但截至终止公告披露时，相关方始终未完成回复。

【机构配置需求支撑 30年期国债期货强势反弹】

据上证报，在配置需求支撑和外资流入的共同作用下，国债期货市场近日明显走强，超长端品种表现尤为突出。30年期国债期货主力合约大幅反弹，并创下开年以来新高，市场对人民币资产避险属性的关注度同步升温。不过，多家机构提示，随着政策预期趋稳、前期逻辑逐步消化，债券市场短期内难以形成单边趋势，后续或更多以震荡运行、等待新的定价主线为主。

【2025年城投债年度报告：发行规模收缩10％】

1月21日，中证信用旗下“融担通”发布2025年城投债年度报告。报告显示，2025年，城投债发行规模为55,115.27亿元，同比下降约10%，净融资额为-26.66亿元，近十年来低位，城投债市场从“增量扩张”转向“存量消化”阶段；2025年全国31个省、自治区、直辖市均有城投债发行。发行规模高度集中在江苏（超1万亿）、山东、浙江三省，合计占比超40%；尾部省份如青海、西藏不足30亿元。

【机构调仓图谱揭秘，上月商业银行增持3000亿短债，广义基金成为信用债最大买方】

财联社梳理发现，上个月债市托管总量环比微增3025.71亿元至178.55万亿元，较11月1.48万亿元的增量大幅收窄，机构操作呈现“大行加仓短端利率债、广义基金坚守信用债、境外机构持续减持”的分化格局，与此同时，在全年利率债高供给背景下，机构久期偏好下降趋势持续演绎。

【AI基础设施竞赛白热化 多家企业发债需求升温】

据证券时报，随着人工智能（AI）算力建设竞争进入白热化阶段，国内科技企业发债融资需求显著升温。即便现金流充裕的企业也纷纷加入发债行列，通过债券市场加码AI领域投资。近日，在港股上市的中国社交平台巨头快手发布公告，公司计划发行35亿元人民币票据和15亿美元票据。证券时报记者进一步梳理发现，今年以来，中兴通讯、晶泰控股、中创智领等多家上市公司进行了发债或公布了发债计划。而在2025年，腾讯控股、百度集团、阿里巴巴等多家企业加入了发债队伍。

【万科得以喘口气 11亿债券展期议案获通过】

记者今日从知情人士处获悉，万科一笔余额11亿元的“21万科02”债券，展期1年方案获得通过。分析人士指出，这是万科本轮多笔债券展期谈判中首个成功落地的方案，标志着其在流动性危机中争取到宝贵喘息空间。“展期获得通过有多重原因，议案中涵盖小额兑付、回售兑付40%本金、提供增信等措施，回应了投资者的多样化诉求。”一位分析人士告诉记者。

根据“21万科02”债券今日公布的2026年第一次持有人会议决议，议案四以92.11%的同意票获得通过，该项议案主要围绕回售部分债券本息兑付安排、固定兑付机制及增信措施等方面展开。

【贝森特放狠话：无惧美债遭抛售，“丹麦本身都无足轻重”】

美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）最新表示，丹麦对美国国债的投资规模就像丹麦本身一样“无足轻重”（irrelevant）。

当地时间周三（1月21日），正在瑞士达沃斯出席世界经济论坛年会的贝森特在接受采访时被问及是否担心欧洲投资者撤出美国国债回应道：“丹麦对美国国债的投资，就像丹麦本身一样，无足轻重。”

上周末，特朗普在社交媒体上宣布，将从2月1日起对来自八个欧洲国家的输美商品加征10%关税。特朗普还宣称税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议。

隔夜，金融市场出现了“卖出美国”（Sell America）交易，美股资产遭遇“股债汇三杀”：美国股市和美元指数价格齐跌，美国国债收益率大幅飙升。

【美联储下周或将“按兵不动”，经济学家预计：降息需等待鲍威尔“谢幕” 】

最新调查显示，多数经济学家预计，美联储将在本季度维持基准利率不变，并可能在美联储主席鲍威尔任期于5月结束前继续按兵不动。这一判断较上月出现明显转向，当时多数受访者仍预计3月前至少会降息一次。不过，多数经济学家仍预计今年晚些时候将至少出现两次降息。

公开市场：

央行公告称，1月21日以固定利率、数量招标方式开展了3635亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3635亿元，中标量3635亿元。数据显示，当日2408亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1227亿元。

信用债事件

■晶科能源：全年预亏59亿-69亿，光伏组件价格处于低位；

■信达地产：预计2025年归母净亏损76亿元-82亿元；

■抚州高新区发展投资：对参股公司江西卓朗2.73亿元借款逾期，正通过司法程序追偿；

■方圆地产：涉及重大诉讼、仲裁，要求公司承担连带清偿，一审驳回原告请求、二审不开庭审理；

■中民投资：因未能按期披露2024年中期及年度报告，收到上交所纪律处分决定书；

■富力地产：新增一起失信被执行人信息，执行标的24.918万元；

■河北交投集团：子公司渤海远洋公司涉及8945.96万元汇票逾期并提起诉讼；

■泉州农商银行：被罚270万元 信贷业务内控管理不到位等；

■新世界发展：寻求在6月底前出售部分资产，以创造正现金流；

■象屿集团：XIANGY 3.15 07/15/28发生未注册登记事件，持有人可要求全额赎回债券。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周三，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行5.0BP报1.3212%，7天期上行0.04BP报1.4952%，14天期上行2.03BP报1.5967%，1月期报1.6%。

Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行5.2BP报1.322%；7天期上行0.5BP报1.488%；14天期上行1.5BP报1.597%；1个月期下行0.1BP报1.559%。

银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌2.27个基点报1.4173%；FR007跌2.0个基点报1.54%；FR014跌2.0个基点报1.63%。

银银间回购定盘利率表现分化。FDR001跌6.0个基点报1.32%；FDR007持平报1.49%；FDR014涨9.0个基点报1.59%。

【利率债|央行净投放1227亿元，债市延续修复】

周三，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.75%报112.25元，10年期主力合约涨0.03%报108.2元，5年期主力合约涨0.01%报105.88元，2年期主力合约跌0.01%报102.43元。

银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250016收益率下行0.3bp报1.831%，10年期国开债活跃券250215收益率下行0.7bp报1.943%，30年期国债活跃券2500006收益率下行1.8bp至2.259%。

业内人士指出，周三股债跷跷板效应不明显，虽然权益市场反弹，但债市今日延续修复。央行在公开市场灵活收放，维稳资金面，使得税期资金面扰动小于预期。在资金面合理充裕情况下，短端债券表现将相对稳健，受物价回暖及超长期国债供给增加影响，超长端债券表现可能仍偏弱。

【信用债|信用债收益率普遍下行，全天总成交金额放量至1409亿元】

周三，信用债收益率普遍下行，信用利差普遍收窄，全天总成交金额放量至1409亿元；万科首笔债券展期通过：首付40%含增信担保措施，万科债普遍上涨，“21万科06”涨超6%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.02个基点报1.6802%；3年期收益率下行0.96个基点报1.8606%；AAA级城投债中，1年期收益率下行1.23个基点报1.6967%；3年期收益率下行1.18个基点报1.8634%。

涨幅超2%的信用债共4只，其中“21万科06”、“22风电G2”、“21万科04”涨幅居前，分别涨6.07%、4.37%、3.52%，分别成交577.53万元、6558.31万元、652.72万元。

跌幅超2%的信用债共6只，“23三峡K2”、“24铁工K2”、“24国机K1”跌幅居前，分别跌7.38%、4.28%、3.45%，分别成交11.01万元、0.92万元、10.14万元。

高收益债：共180只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科MTN002”、“23万科01”、“22万科02”收益率居前，分别为869.38%、302.09%、153.76%，分别成交1055.54万元、891.54万元、192.27万元。

【欧债市场|欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率持平报4.456%】

周三，欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率持平报4.456%，法国10年期国债收益率涨1.7个基点报3.541%，德国10年期国债收益率涨2.4个基点报2.881%，意大利10年期国债收益率涨2.8个基点报3.528%，西班牙10年期国债收益率涨2.2个基点报3.275%。

【美债市场|美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌0.39个基点报3.584%】

周三，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌0.39个基点报3.584%，3年期美债收益率跌2.22个基点报3.651%，5年期美债收益率跌2.63个基点报3.822%，10年期美债收益率跌5.16个基点报4.241%，30年期美债收益率跌5.26个基点报4.861%。