在说木头姐的观点下，我们先聊个紧缩性宽松的概念！
我在今年12月美联储第三次降息时，曾写过：美联储2025年的这次降息会是紧缩性宽松的信号！
而我这里说的美联储紧缩性宽松预期的核心逻辑并非否定降息本身的宽松性，也不是否认美联储停止缩表并购买美债的流动性支持，而是源于当下市场价格的预期透支和政策转向的新逻辑，目前不管鲍威尔在不在，实际上美国的降息周期都已逼近尾声。
当然，我说的紧缩预期，也并非指向“立即加息”，而是“宽松周期终结”，美联储降息后宣布的购买美债的流动性支持措施，以及特朗普要求两房下场事实2000亿美元的准QE，其实反而凸显了当前流动性环境的紧张！
此外，美联储大部分委员依然在强调“数据依赖”和“风险管理”，并提醒利率当下已接近中性，但通胀的风险偏向依然上行，于是，特朗普复刻的里根经济学的效果，或许就要出来了，传统金融逻辑里黄金的价格必须和美元的价格绑定，黄金既然4900美元了，那美元必须也要到这个黄金等价的购买力！
而木头姐2026年的预测，实际上也和很多传统金融人士的观点差不多，这个行业其实新老两派在2025年的投资收益差异非常大，木头姐作为新派翘楚，这次主动进入到了传统金融逻辑里非常有意思，我们接下去就简单说说！
一、里根经济学
里根是共和党的精神图腾，政策源泉，谁能复刻他，谁就能在共和党“封圣”！
和民主党把哈耶克奉为经济灵魂不同，特朗普等共和党的深红长期认同的都是供给学派观点(核心是拉弗)，主张供给侧改革去影响消费端，其核心就是4支柱：减税、放松管制、紧缩货币、财政扩张！其本质是通过激发市场供给活力拉动经济增长，简单而言就是 “藏富于民、松绑市场”。
里根经济学开启了美国的黄金时代，1980 年美国通胀率高达 13.5%，到 1986 年已降至 1.9%！1983-1984 年美国 GDP 同比增速分别达到 4.6% 和 7.2%，创下战后复苏以来的峰值，而1980 年代整体 GDP 年均增速达 3.5%，远超 1970 年代的 2.8%！同时，1982 年失业率攀升至 10.8% 的高点后，逐步回落至 1989 年的 5.3%，就业市场实现稳健复苏。道琼斯工业平均指数也从 1981 年的 875 点上涨至 1989 年的 2753 点，涨幅超 214%，年化收益率达 15%，为投资者带来丰厚回报。最关键的是1980-1985 年美元指数（DXY）从 85 升至 164，涨幅接近翻倍，成为全球资本的避风港。
这点从特朗普1.0时期何2-25年的《大而美》法案推行的减税政策已显露端倪（先不要管结构，因为政策需要周期），我认为若 2026 年延续并升级这一思路，大概率会聚焦两大方向：一是进一步降低企业和个人税负（返税更可能），刺激投资与消费，二是扩大军费开支和传统能源的产业扶持，同时通过提高债务上限为政策落地铺路。
但这一政策路径的风险同样突出，历史上，里根政府的减税政策直接导致美国财政赤字大幅扩张，特朗普上届政府的类似操作也让财政状况恶化。
但和里根时期不同的是，当前美国联邦债务规模已处于高位，也没有大工业体系支撑、更没有苏联这样的对手刺激，若继续通过举债支撑减税和支出扩张，可能引发市场对主权债务可持续性的担忧，进而推高长期利率，反而抑制经济增长。
此外，升级里根经济学需应对民主党等反对力量的制衡，政策落地力度和节奏可能不及预期！
二、美股翻倍有无可能？
从当前市场环境来看，美股确实存在继续上涨的基础，这与 “木头姐” 的预测形成呼应，就大空头浑水基金的创始人都说，现阶段根本没有空间做空美股，美股被M7推着，已经等同于全球流通美元的市值，并且还扛起了美国的GDP，这导致其无论在哪种路径上，或许都不能输！
而在宏观面上，如高盛数据显示，2026 年全球经济预计保持 2.4% 的稳健增长，美国经济将受益于通胀回落与降息的双重利好，企业盈利增速有望达到 12%，成为股市上涨的核心驱动力。同时，若特朗普继续推行减税政策，将直接提升企业盈利能力和居民可支配收入，进一步为美股提供支撑。
至于市场关心的集中度风险、美元风险、美债风险，特朗普已经多次用一句话扭转趋势，证明这个市场的定价和控制权依然在美国政府！
虽然少数科技巨头对股指贡献度过高，单一板块的利空消息就可能引发大幅回调，但也被市场视为TACO类的介入机会。其次，最大的风险，我认为是全球经济增长可能被高估，尤其是发达国家劳动力市场若走弱，将抑制真实消费和经济活力，拖累全球股市表现。
至于，信贷市场与主权债务市场的潜在波动是不是可能传导至股市，我认为当前极低的信贷利差和高企的政府发债规模，确实让市场对突发事件的敏感度显著提升。不过，政府、银行、居民与企业当下的资产负债表在主要经济体，包括日本，都比较稳，不太可能出现全球性的特拉斯风险，这有望缓冲部分风险冲击，也会使得美股大概率呈现温和上涨态势而非剧烈波动，但如果特朗普经常正向给政策，说不定真可能和里根时代一样翻倍，注意这里是美元资产的全面翻倍，只不过历史肯定不是刻舟求剑！
三、美元与黄金的负相关性面临考验
我们看到，这次“美元走高压制黄金” 的判断，遵循了传统的 “看涨黄金即看跌美元” 的核心逻辑，但 2025 年的市场，其实大家都知道，这个关系是混乱的，但2026年1月，美元似乎开始慢慢有了重新关联的迹象，虽然还是会出现所有资产同涨的时候，但大家的涨幅比例，某种程度上就是对美元的贬值强化。
从美元角度看，若特朗普的财政扩张政策推动美国经济相对非美经济体表现更优，同时地缘获利更大、盟友投资款陆续到位、石油美元体系稳固、且美联储降息节奏慢于其他主要央行，美元确实可能获得支撑。
但当下的白银、黄金市场的表现已显示出强大的独立支撑力，毕竟我们开始介入了这一商品的全球定价，只不过当下的问题是我们现货不够，交易所储备量连美国的1/10都没有，因此大家都在爆炒纸黄金，一些黄金LOF甚至出现了用“300多人民币去买200多人民币纸币”的现象，溢价率动不动50%以上起跳，足以可见市场有多疯狂，但美国市场并没有出现这种问题。
而2026 年至今，现货黄金已经突破 4800 美元 / 盎司历史关口，机构普遍看涨到 5000 美元。其核心驱动因素在于地缘政治风险升温、美元信用弱化以及半导体行业技术发展趋势深化，这些因素的影响力已在短期内超越美元汇率的压制作用，即便目前美元走强，地缘冲突、实物供应趋紧等因素仍可能支撑黄金需求，但就怕美国经济数据突然好了，那黄金价格阶段性回调的速度会和BTC一样迅猛！
这里我们要关注一个现象：铁矿持续跌价，金银铜大幅涨价，实际上大宗和工业需求（景气度）的背离非常大，这部分的供需差，或不在产能段，而在流通环节的“囤积”，一旦美国对大宗商品动手，这个市场的将有超10万亿以上的资金会被深度影响。
总体来看，“木头姐” 的预测是抓住了特朗普的政策倾向与传统市场的定价逻辑，具备一定合理性，但实际走势还是要看，我个人觉得美股大概率延续上涨但涨幅会收窄，美元与黄金的负相关性可能减弱，但波动性贿非常大，我不觉得黄金目前是抗通胀储备品，而是典型的投资品，全球经济紊乱的关键是生产的太多和钱印的太多，这导致收入段K型失衡，投资者需摒弃线性思维，重点关注地缘局势变量的变化。
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