文 | 名医大典首席观察员 强歌
图 | 微摄
2026年开年，脑机接口赛道持续升温，翔宇医疗凭借“非侵入式脑机接口+自有康复设备”的融合布局，成为机构关注的焦点。数据显示，1月9日至15日一周内，翔宇医疗获208家机构调研，涵盖63家基金公司、21家证券公司等主流机构，截至1月18日收盘，公司股价报74.29元/股，市值119亿元。在自主创新持续加码、产能与商业化加速推进的背景下，这家康复医疗企业能否在2026年实现关键突破，成为行业关注的核心议题。
自主创新筑壁垒：技术融合与专利储备双轮驱动
翔宇医疗的核心竞争力，源于“脑机接口技术+自有康复设备”的深度融合模式。公司在互动平台明确表示，已实现芯片、电极、算法、整机等脑机接口核心部件的自研自产，搭配行业内较全体系的康复装备基础，形成了“一体化”研发优势，在设备兼容性、稳定性和迭代速度上构建了护城河。这一模式并非单点突破，而是通过技术整合，将传统被动康复设备升级为大脑深度参与的主动康复设备，升级周期较行业平均水平更短。
专利储备为技术落地提供了坚实支撑。截至目前，翔宇医疗累计获得授权有效专利2000余项，近期新增两项关键发明专利：“一种天花轨道式H型轨道的对齐锁紧系统”解决了康复设备换轨精度与安全性问题，“一种带有信号反馈的下肢康复训练系统及其控制方法”通过多传感器融合监测，实现了下肢康复训练的全流程智能化控制。此外，其神经康复肌电生物反馈治疗系统成功入选第十一批《优秀国产医疗设备产品目录》，该系统可通过表面电极精准捕捉肌电信号，支持四通道输出与全康复周期适配，成为神经康复领域的国产标杆产品。
研发投入的持续倾斜的是创新动能的保障。2025年前三季度，公司60%以上研发投入投向脑机接口相关方向，目前已获得脑电图机、便携式脑电图机两项注册证，另有十几款产品提交注册申请，覆盖运动康复、认知言语训练、脑电监测等多场景。按照规划，2026年6月底前，27种核心产品将完成多模态多范式升级；2026年底前，将推出近100种脑机接口产品，其中50种以上覆盖多模态、多范式，形成全场景产品矩阵。
产能与商业化升级：产品落地与渠道拓展提速
在产能布局上，翔宇医疗依托2021年上市超募资金加速扩产。公司2021年科创板上市时，募集资金净额较原计划超3.41亿元，投向智能康复医疗设备生产技术改造、康复设备研发及展览中心建设等项目，为AI理疗机器人、外骨骼机器人等新产品的量产奠定基础。根据投资者关系活动记录，公司AI理疗机器人系列涵盖推拿、冲击波、经颅磁等多个品类，预计2026年有5-6款陆续取得注册证；医用款及便携式外骨骼机器人则计划于2026年上半年完成取证，形成新的产能增长点。
渠道拓展同步发力，为产品商业化铺路。截至目前，公司脑机接口相关产品已进入600多家三甲医院，进院形态包括研究型病房、治疗中心、神经调控中心等定制化模式，覆盖康复全场景。公司设定明确目标：2026年春节前进入700家以上医疗机构，全年实现超千家三甲医院覆盖。同时，消费端布局稳步推进，计划推出解压冥想头环、专注力训练设备等院外产品，通过电商平台及自有小程序渠道销售，拓宽收入来源。
机构的高度关注印证了行业对其商业化前景的期待。作为近一周机构调研数量最多的个股，翔宇医疗的技术路线与商业化规划获得资本市场认可。从行业趋势看，非侵入式脑机接口在康复领域的应用已成为主流方向，国产产品凭借成本与服务优势，正逐步实现中低端市场进口替代，为翔宇医疗的产品落地创造了有利环境。
多重挑战待解：突破之路仍存不确定性
尽管布局积极，翔宇医疗2026年的突破仍面临多重制约因素。脑机接口业务尚未形成规模效应。公司公告明确提示，截至2025年末，相关产品因招投标及销售滞后性，尚未实现规模化销售，对整体营收贡献较小。2025年前三季度，公司实现营业收入5.37亿元，同比增长6%，但归属于上市公司股东的净利润4398.15万元，同比下降40.09%，盈利压力下的研发与产能投入可持续性需重点关注。
技术落地与市场接受度面临考验。非侵入式脑机接口存在信号稳定性、多模态数据融合复杂性等行业共性问题，临床医生对设备可靠性的要求严苛。公司虽通过技术升级提升稳定性，但此前行业曾出现新设备因软件崩溃停机的案例，对市场信心形成冲击。此外，高端康复设备价格较高，医院预算约束及医保收费政策的完善进度，将直接影响产品推广速度。
资本层面的波动也可能带来干扰。1月13日，公司披露股东安阳启旭（受实控人控制）拟减持不超过3%股份，按当日收盘价测算套现金额约4.16亿元。此次减持虽为股东自身资金需求，但短期内可能影响市场情绪，叠加公司股价此前因概念炒作出现异动，估值稳定性面临考验。同时，行业竞争日趋激烈，博睿康、脑虎科技等企业在技术研发上形成竞争，国际品牌在高端产品稳定性上仍具优势，国产替代之路任重道远。
分析评论：机遇与风险并存，突破关键在“落地”
综合来看，翔宇医疗2026年的突破机遇与风险并存，核心在于技术转化效率、产品取证速度与商业化落地质量。从优势来看，公司“技术+设备”的融合模式构建了差异化竞争力，2000余项专利形成技术壁垒，超千家三甲医院的覆盖目标若能达成，将构建起强大的渠道护城河；AI理疗机器人、外骨骼机器人的集中取证，有望在2026年形成产能释放高峰，成为营收增长新引擎。
但要实现真正突破，需跨越三大核心关口：一是加速产品注册与临床验证，确保5-6款AI理疗机器人及外骨骼机器人如期下证，同时通过多中心临床数据验证产品稳定性，提升医生接受度；二是优化盈利结构，推动脑机接口产品从临床试用向规模化销售转型，缓解净利润下滑压力，同时控制高端设备成本，适配医院预算需求；三是应对行业竞争与政策变化，持续迭代多模态融合技术，跟进医保收费政策落地，巩固国产替代优势。
从行业视角看，康复医疗市场需求持续扩容，脑机接口技术的普及是必然趋势，翔宇医疗的布局契合行业发展方向。但技术创新与商业化落地的节奏差、盈利与投入的平衡度，将决定其能否在2026年实现跨越式发展。对于这家企业而言，2026年既是产能与产品的“收获年”，也是应对多重挑战的“攻坚年”，唯有聚焦核心技术落地与商业化效率提升，方能在激烈的市场竞争中突围。
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