永辉2025年又亏了，比2024年亏得还多，而且已经连续五年亏损。
1月20日，永辉发布了2025年年度预告，预亏21.4亿元，去年是亏损14.7亿，亏损同比扩大约45.6%。
这家曾经的超市行业龙头，真的已经走到穷途末路了吗？
看下，永辉超市亏损的原因。
主要是门店调整、供应链改革和对外投资及资产减值。
其中大规模的门店调改造成的巨额成本支出是主要原因。永辉2025年，全年调改了315家门店。差不多了花了9.1亿元。还损失了3亿元的停业毛利。这样的话，一次调改，成本差不多是12亿。
另外，他投资境外股票还亏了2亿多。
所以，永辉之所以亏损这么严重，就是为了所谓的脱胎换骨，而支付的高额改革费。
那永辉的调改真的会有效果吗？
目前，永辉距离它全面启动学习胖东来已经20个月了。去年，永辉还打算定增31.14亿元，并拿出24亿元用于门店升级改造项目。
他们说，公司对改造后的门店保持乐观态度。预计改造完成后可以提升21.57%的收益。
但永辉真的可以做到吗？或许并没有那么简单。都知道，永辉其实只是在学胖东来的形式 ，并没有去解决系统性结构问题。
拓宽过道、优化商品、增加休息区、提高员工薪酬，表面服务都学了，但永辉之前盲目扩张造成的管理失控、区域协同失灵，大量门店效率低下重塑需要时间。
而且供应链能力上也跟胖东来差距很大。胖东来是自建冷链和源头直采，永辉是依靠第三方。
当然归根结底，永辉学习胖东来还是资本驱动的思维，它需要胖东来的热度来吸引流量，提振股价。毕竟，永辉的叶国富就是长期玩这套的高手。
但胖东来它之所以能够爆火，是因为它的企业文化。人文主义跟品质哲学。对员工好，产品有保障。
这点，别说是永辉了，就算是胖东来自己走出河南估计都控制不住。所以，永辉所谓的整改后，能够收益提升20多。这个目前也只能听听。
要知道，永辉在过去几年的战略是摇摆不定的，零售风口都追了一遍，什么超级物种、永辉mini店、仓储会员店，但没有一个是成功的，模仿潘东来不过像是一个溺水的人，想抓住一根稻草而已。
而胖东来的模式，是三十多年的区域深耕，形成的极度聚焦，永辉现在的困境就是没有悟出一条新的属于自己的道路。
这种邯郸学步，搞到最后，可能不仅学不成，还把原先怎么走路忘记了。那学习胖东来，到底变成了解药还是毒药？
毕竟，连亏5年，亏损额度已经有120亿，如果再没办法稳定下来，被时代淘汰只是迟早的事情。
当然，也不仅是永辉，沃尔玛、大润发、步步高等知名连锁商超都面临利润下滑、关店收缩的挑战。
所以，传统大卖场的问题是，如何重新构建人与货还有卖场三者之间的关系。
胖东来的人文主义确实给了一种解决方案，只不过，这条路不好走而已。
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