原“中国私募股权投资”
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- 来源：PE星球
- （ID：PE-China）
- 文：韦亚军
人均估值2500万美元。
近日，OpenAI在X平台发布一条只有23字的推文——“We’ve acquired Torch Health to bring medical memory to ChatGPT”。短短48小时内，这条消息被全球32家科技媒体追踪。
原因是，该条推文的主角Torch Health——一家仅成立12个月、员工只有4人的初创公司，被OpenAI以1亿美元的估值收购了，人均“售价”达到了恐怖的2500万美元。
4个人卖了1亿美元
人均估值2500万美元
据报道，本次交易总对价1亿美元，全部以OpenAI股权支付。
付款分为两步：首笔6000万美元在交割日（1月12日）一次性到账；剩余4000万美元按4年等额归属（vesting），归属前提为4位创始人持续受雇于OpenAI。
为支持此次交易，Torch账面23万美元现金及3万美元未付账单在交割前已清零，由Torch原股东垫付，确保OpenAI拿到“干净”资产。
更让创投圈惊诧且羡慕的是，Torch尚处于“内测阶段”，不仅没啥收入，甚至连个正经的MAU都没法披露。4人团队人均估值2500万美元，远高于2025年硅谷AI人才并购均值900万美元/人（Crunchbase 2025年Q4报告）。
若按常见医疗AI早期ARR倍数20-30倍反推，1亿美元估值隐含Torch年化收入约330-500万美元；考虑到公司尚未收费，该倍数更多反映OpenAI对“数据层稀缺性”而非营收的定价。
签署合并协议（Merger Agreement）并同步交割，Torch 以“反向三角合并”方式成为OpenAI全资子公司，法人实体继续存续，便于后续HIPAA合同继承。
4个医疗极客
也曾“栽过跟头”
Forward四人是“连续跌倒”的医疗极客，属于是“百折不挠，终获回报”型团队。让我们先来看下四个人的简历。
CEO Ilya Abyzov生于1988年，莫斯科国立大学应用数学学士，密歇根大学计算机博士。在2016-2021年期间，其本人在Forward Health负责AI诊断算法，2021年随Forward完成2.2亿美元D轮后晋升VP of Engineering。
Eugene Huang是一名华裔，1991年生，UC Berkeley EECS 博士，曾任伯克利助理教授，研究方向为“电子健康记录语义解析”。在Forward负责NLP管线。
Ryan Oman斯坦福计算机硕士，前Palantir健康数据部门 tech lead，2020年加入Forward负责数据集成。
James Hamlin是杜克大学医学博士、计算机硕士，持2项 EHR interoperability专利，2022年出任Forward临床信息学负责人。
大家可以发现，四人均有Forward工作背景，创立Torch Health前，Forward Health累计融资6.5亿美元，估值10亿美元，已经跨入独角兽行列。
但不幸的是，2024年年末，Forward迎来“至暗时刻”——突然宣布停运。
原因并非技术，而是重资产模式，其自建的19家“Apple Store风格”诊所+造价35万美元/台的CarePod体检舱，让每月现金流出高达2600万美元；而会员收入仅900万美元/月，毛利率–38%。
一句话，Forward资产过重，入不敷出，没法干了。
从独角兽废墟里
长出来的“奇迹之花”
吃一堑，长一智。
Forward之后，2025年初，四人用10万美元自有资金注册 Torch Technologies Inc.（Delaware C-Corp），无办公室，全员远程。
从Forward废墟到Torch新生，这是一次“轻资产”的极简实验。这次实验，大获成功。
Torch仅成立一个月，便完成210万美元Pre-Seed轮融资，投后估值1000万美元，由First Round Capital领投，前Forward CEO Adrian Aoun跟投50万美元。
此后，四人选了一个特别吉利的日子——2025年8月8日，在App Store上架了Torch 1.0版本，在未做任何付费推广的情况下，首周下载1.4万。
该产品主打“医疗记忆一键生成”——用户上传PDF/照片/录音，Torch用GPT-4o+自研医学NER模型在30秒内输出结构化记录（FHIR R4格式），并自动标注ICD-10编码。
目前，Torch已对接42家美国大型医疗系统，覆盖1.2亿患者；包括Kaiser Permanente、Cleveland Clinic、Mayo Clinic以及影像公司RadNet、Prenuvo。
按照计划，Torch原本打算在2026年3月推出订阅版：个人 版9.9美元/月，家庭版19.9美元/月；API版按查询0.06美元/次。不过，该计划还未来的及实施，就被OpenAI收购了。
OpenAI收购后，该订阅计划被无限期搁置，产品转为 ChatGPT Health免费模块。
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