有了AI，很多问题真没必要杠……|白酒行业|茅台酒

昨天有点划水，我只是借茅台再创新低的新闻，重复说过多次的观点

比较无趣的是，文章明明白白我的心，已把逻辑写得很清晰，很多留言还在一味和我杠，说什么爱喝酒的人在变老，现在90-00后年轻人都不爱喝白酒了，我和身边亲友没一个爱喝的balabala

这些有一定道理又不够全面的结论，就是我以前一直说的属于“事实”，却不是全部“真相”

理解真实世界更需定量分析，而非单一线性逻辑强行推导全局结论的定性分析

以前没趁手工具，现在有了AI，直接问一声就能得到很多全面又准确的信息，真没必要我一个小小的退休博主杠哈

提问：随着茅台股价连续5年下跌，53度飞天茅台在二级市场高溢价也基本抹除，普通消费者已有机会买到1499元的平价茅台，导致市场上有很多唱衰茅台的观点，比如认为爱喝茅台的人在变老，现在越来越多90-00后年轻人不爱喝白酒，以此证明茅台未来市场会持续萎缩，不会有好的发展前景和投资价值，对此类观点，请结合真实市场数据，进行理性客观公正的评价

元宝回答：

当前茅台面临的压力是真实存在的，主要体现在以下几个方面——

价格与股价回调：飞天茅台批发价从2021年3800元/瓶的高点大幅回落，甚至在2025年底一度短暂跌破1499元的官方指导价。这背后是消费需求结构变化、渠道改革阵痛以及市场投机泡沫消退的共同作用

渠道变革冲击：茅台大力发展的“i茅台”等直销渠道，其销售额占比已近50%。这虽然有助于公司掌控终端价格和利润，但也打破了传统经销商的价差盈利模式，短期内对原有价格体系造成冲击。

消费代际差异：年轻消费群体的饮酒习惯确实与父辈不同。他们更追求“悦己”和“微醺”的轻松氛围，对啤酒、果酒、低度酒等接受度更高。有调研显示，20-35岁群体中仅19%喜欢白酒。这直接影响了高端白酒在传统商务宴请中的“开瓶率” 。

洞察市场的另一面

然而，仅凭上述现象就断言茅台将持续萎缩，可能过于片面。市场数据也显示出一些积极的结构性变化：

消费基础正在拓宽：随着价格回归理性，茅台的消费场景正从高端政务商务宴请，向家庭聚会、个人品鉴、婚庆喜宴等更广泛的民生需求渗透。有市场观察指出，价格回落后，“开瓶率高了”，真实的饮用需求在提升。

品牌价值与稀缺性依然稳固：茅台作为顶级白酒的品牌地位短期内难以被撼动。公司正通过推出次新茅台酒（2019-2024年份）等方式，主动引导市场认识其“越陈越香”的收藏属性，试图掌握老酒定价权，强化其长期价值。

战略调整能力不容小觑：面对挑战，茅台并非坐以待毙。其产品矩阵覆盖从千元级的“台源”到高端的陈年酒，形成“金字塔”结构，以覆盖不同消费人群。

下面，我通过一个表格，直观对比这类观点的片面性与市场的真实面貌，并随后详细解释其背后的逻辑。

观点误区 (表面现象)

市场现实 (深层事实)

年轻人不喝传统白酒

：认为年轻人排斥高度白酒，意味着彻底告别茅台。

消费形式多样化

：年轻人并非不消费茅台，而是通过

低度联名款（酱香拿铁）、小瓶装（100ml飞天）、冰淇淋

等创新形式接触品牌。其核心是“

浅尝

”而非“

畅饮

”。

当下不喝等于永远不喝

：以当前年轻群体的消费行为线性外推其未来。

消费生命周期使然

：茅台的核心消费场景（高端商务、重要礼赠）与

年龄、社会地位和收入高度相关

。多数人是在步入中年、承担重要社会角色后，才自然进入茅台的核心消费圈层。

茅台拒绝改变

：认为茅台固守传统，无法吸引新用户。

主动的“三大转型”战略

：茅台正系统性地推动

客群、场景、服务

转型。目标是让消费驱动力从“政务商务”转向“

商务+礼赠+个人消费

”的多元模式。

股价酒价下跌等于品牌价值崩塌

：将资本市场的短期价格波动等同于公司长期价值的终结。

“挤泡沫”与价值回归

：价格回落主要源于

投机性需求消退和渠道改革

，反而促进了

开瓶率上升

（从38%提升至52%），让酒被“喝掉”而非“囤积”，夯实了真实消费基础。

关键事实是：

90后/95后通过i茅台、小瓶装等渠道接触茅台的比例从2022年的不足5%提升至2025年的20%以上
2025年茅台100ml小瓶装销量突破500万瓶，其中90后购买者占比超40%
通过酱香拿铁、茅台冰淇淋等跨界产品触达的年轻用户超3400万人

误判根源

在于将"不喝传统500ml高度白酒"等同于"完全不消费茅台品牌"，忽略了产品形态创新带来的消费场景迁移

此外，茅台的市场规模由

存量客群（中老年商务群体）+增量客群（年轻尝鲜群体）+收藏投资需求+礼品市场

共同构成。即使年轻群体直接饮用传统瓶装酒的比例较低，但：

存量客群（40岁以上）仍是消费主力，贡献约60-70%销量
年轻群体通过小瓶装、跨界产品贡献的增量收入占比已从2020年的3%提升至2025年的15%
收藏投资市场（生肖酒、年份酒）受年龄影响更小

市场规模是多元需求的加总，而非单一群体消费量的简单线性推导。

未来的关键看点

判断茅台的前景，可以重点关注以下几个方面的演变：

价格能否企稳：核心看点是茅台能否通过精准的供需调控，将终端价格稳定在一个既能体现品牌价值又能促进真实消费的合理区间。

年轻化战略的深化：茅台需要思考如何超越简单的联名营销，在产品口感、饮用方式和文化叙事上，与新一代消费者建立更深层次的情感连接。

宏观环境的影响：消费信心的整体回暖，将是高端消费复苏的重要基础。

总的来说，认为茅台市场会直线萎缩的观点过于悲观。更准确的描述是，茅台正经历一场深刻的转型：

从过去依赖公务消费、投资炒作和渠道囤货的增长模式，转向依赖大众消费、品牌认同和理性饮用的健康市场。

这个过程必然伴随阵痛，股价和酒价的回调是这种转型的直观体现。但对于一个品牌价值依然稳固的公司而言，这更像是一次 “挤泡沫”和“价值回归” 的过程。短期来看，不确定性依然存在；但长期而言，一个价格更理性、消费基础更广泛的茅台，其发展前景或许反而更加扎实。

豆包的回答

唱衰茅台的观点存在对价格、股价、消费代际与基本面的片面解读。

核心结论：茅台价格回落是投机退潮与渠道改革的理性回归，并非需求崩塌；年轻人并非 “不喝白酒” 而是偏好转变，茅台基本盘稳固但需适配新消费；股价下跌更多是估值消化而非业绩恶化，长期投资价值取决于估值与转型成效。

以下结合数据分维度评价：

一、价格与股价：理性回归而非持续崩塌

飞天茅台价格：2021 年峰值散瓶 3800 元，2025 年底批发价一度跌破 1499 元，2026 年初在 1500 元左右震荡。

这并非需求消失，而是：渠道改革（i 茅台直售 1499 元，打破经销商与黄牛垄断，2026 年元旦 i 茅台飞天茅台半小时售罄）、投机退潮（社会库存高企，经销商从囤货转向出货）、电商补贴短期冲击（2025 年 “双 11” 部分平台补贴至 1399 元）。价格回归指导价是向消费品属性的理性修正，而非市场萎缩的标志。

茅台股价：2021年2 月峰值2608.59 元，2025 年底约 1377 元，跌幅超 44%。近5年下跌核心是估值消化（PE从69.97倍降至19.67倍），而非业绩下滑

2021-2025年公司净利润持续增长，2025年第三季度营收与净利增幅虽不足1%，但仍保持正增长，基本盘未动摇。

股价下跌是行业周期、估值回归与市场情绪共同作用，不能简单归因于消费代际变化。

二、年轻人消费：偏好分化而非全面抛弃

消费数据：凯度显示20-35 岁群体白酒渗透率从2022 年19%回升至2025年27%；京东2025年低度白酒（≤40 度）销量同比+68%，30度以下增速112%；天猫18-29岁酒水新用户超千万，占比三成。

年轻人不是不喝白酒，而是远离高度烈酒、商务场景，转向低度、平价、悦己型白酒（如茅台1935 35度、光瓶酒）与创新饮用方式（混饮、微醺）。

茅台的适配：茅台推出茅台1935、低度系列，布局年轻化场景（如小聚、送礼），2025 年茅台1935在年轻群体中销量同比增长显著，显示转型潜力。

年轻群体对白酒的 “口感 + 性价比 + 情绪价值” 需求，茅台可通过产品与营销调整满足，而非必然被抛弃。

三、市场与基本面：基本盘稳固，挑战与机遇并存

核心需求稳定：商务宴请、高端送礼、收藏等场景仍支撑茅台需求。

2025 年茅台营收超1500亿元，净利润超700亿元，现金流充裕，品牌护城河深厚，高端白酒市场份额仍居首位。

挑战与转型：库存压力（系列酒为主）、消费场景变化、年轻群体偏好转变。

茅台通过控量稳价（2025年12月暂停经销商配额发放）、渠道优化（i茅台提升直营占比）、产品创新（低度化、年轻化）应对，2026 年i茅台直售放量有望进一步提振终端动销与利润。

四、唱衰观点的误区与理性判断

唱衰观点

核心误区

理性判断

年轻人不爱喝白酒 = 茅台市场萎缩

混淆 “白酒” 与 “高度茅台”，忽视年轻人对低度、平价白酒的接受度

茅台可通过产品结构调整（如低度系列、茅台 1935）切入年轻市场，拓展增量

价格回落 = 需求崩塌

忽视渠道改革与投机退潮的影响，价格回归指导价是消费理性的体现

平价化让真实消费需求释放，i 茅台动销数据验证需求仍强劲

股价下跌 = 无投资价值

混淆估值与业绩，股价下跌更多是估值消化，业绩仍正增长

估值处于历史低位，若转型成功，长期投资价值有望修复

五、结论与建议

结论：唱衰观点片面放大短期波动与代际差异，忽视茅台的品牌壁垒、业绩韧性与转型潜力。

价格与股价回落是理性回归，年轻人消费偏好转变为行业带来挑战也带来机遇，茅台未来市场不会持续萎缩，投资价值需结合估值、业绩与转型成效综合判断。

建议：短期关注茅台控量稳价、渠道改革进展与库存去化情况；长期跟踪低度化、年轻化产品的市场表现，以及公司在新消费场景的布局。

为避免国产AI报喜不报忧，再来一个洋AI的回答，这是Grok的——

茅台股价近年确有显著回调，但“连续5年下跌”表述略有简化，二级市场溢价基本抹除、1499元平价可购是事实，需求仍旺。

从2

021年2月历史高点约2627元/股跌至当前约1350-1420元区间（2026年初数据），过去几年年度表现为2021年+6.22%、2022年-22.33%、2023年-1.69%、2024年-9.19%，近一年再跌约6-6.5%。这主要是估值压缩（高PE回调）、行业景气放缓、宏观经济压力等导致，而非基本面崩盘。

53度飞天茅台官方指导价长期1499元/500ml，2025-2026年i茅台常态化投放后秒光，批发/二级市场价从早期2000+元回落至1500-1600元左右（甚至短暂破发），溢价基本抹除，普通消费者可通过官方渠道（预约/申购）购得平价酒。这客观上打击黄牛、增加透明度、扩大消费基数，短期冲击渠道利润，但长期利于品牌大众化与需求稳定。

“爱喝茅台的人在变老、90-00后不爱白酒→市场持续萎缩、无前景”的观点有部分依据，但整体过度悲观，忽略了行业分化、茅台独特地位与消费升级趋势。

中国白酒行业整体产量/销量确实大幅下滑：2015-2024年白酒产量下降约68%，总酒精产量2024年仅为2015年的64.47%；销量自2016年后呈下行趋势，反映健康意识提升、反腐限酒、社交场景减少、年轻一代偏好低度/果味/进口酒或无酒精饮品等因素。

年轻消费者（90后、00后）调查显示，更倾向碳酸饮料、低度酒、鸡尾酒或“悦己”个性化消费，对高度酱香白酒的传统“酒桌文化”接受度较低，部分报告指出中青年更欣赏复杂风味而年轻人抗拒“辣刺激”。

但茅台作为超高端龙头，营收、利润持续稳健增长，高端化趋势支撑其韧性，年轻消费并非“完全抛弃”且企业正在主动适配。

茅台2021-2024年营收从约1095亿增至1741亿（年均增长15%以上，2024年+15.6%），净利润同步从约524亿增至862亿，毛利率/净利率维持极高水平（净利率约50%、ROE高），2025上半年/前三季度仍有9%左右增长。

其销量受控（年销约6-8万吨，生产大于销售，维持稀缺性），价格端定价权强。

行业层面，大众/中低端白酒萎缩严重，但高端/超高端白酒收入占比提升、增长快于整体，茅台占据绝对龙头地位。

年轻群体数据也非一边倒：85后/90后/Z世代已成为白酒消费重要变革力量或唯一占比提升群体，低度白酒、果味创新产品受欢迎；茅台消费者画像多元化，80/90后新锐企业家、年轻高净值群体增加；企业通过酱香拿铁、冰淇淋、酒心巧克力、低度产品、跨界营销等“破圈”吸引Z世代；百度指数等显示春节等场景年轻消费占比提升。