多家公司公布了2025年业绩公告，我们来看下一些消费股2025年的业绩表现。
一、光明乳业和三元股份海外资产爆雷
光明乳业预计2025年度实现归母净利润为-18,000万元到-12,000万元，因为公司新西兰子公司业绩亏损，亏损原因如下：
生产基地出现生产问题，造成存货报废、生产成本费用增加等直接损失较大。
但是生产问题到底是什么问题，公司不披露，咱也不知道问谁；光明乳业2025年9月底披露的信息是该子公司的北岛工厂产能利用率不足，于是就把它卖给了雅培。
但是这个北岛工厂是2020年竣工的，光明乳业公告里说这是最先进的营养粉生产基地；那么，为什么在5年后就产能利用不足把它卖出了呢？
这到底只是新西兰子公司的问题，还是集团管理的问题？既然产能利用率不足，那么这个问题是什么时候出现的，公司有没有披露，投资者有没有渠道获取这些信息？
其实上面这些问题的答案，基本都依赖于管理层的诚信披露，而诚信是一种稀缺资源；这也提醒投资者，问题只有瞒不住了才会被爆出来。
三元股份算是北京当地市场的一方豪强了，虽然海外子公司爆雷了，但是本地市场我们是老大，这是三元公司公告的叙事逻辑。
三元股份法国合资公司收购的公司业绩不佳，使得三元股份长期股权投资减少4.96—6.16亿元，进而导致2025年公司业绩亏损。
但是三元股份还表示，如果没有这笔失败的收购，2025年公司规模净利将同比增长3—4倍；而且公司稳居北京液态奶市场的NO.1。
但是，这笔收购花的不是实打实的钱吗？而且净利润亏损，企业减少分红甚至不分红又有了新的借口。既然收购也是亏钱，为什么不克制收购的冲动，把钱省下来分给股东呢？
二、永安行计提有关部门的坏账
永安行预计2025年年度将出现亏损，实现净利润为-20,000万元到-16,000万元。
公司对存在减值迹象的共享出行设备计提了减值准备。
应收账款的影响公司主营业务中的公共自行车业务是TOG模式，主要客户为国家机关及事业单位，报告期内公司积极催收应收账款，仍因部分客户拖延付款造成应收款项未能及时到账，信用减值损失计提增加，致当期利润下降。
好几年前我们县里也有永安行的共享单车，虽然哈罗摩拜至今都没到我们县里投放单车，竞争有限，但是永安行共享单车逐渐销声匿迹了；不同于哈罗摩拜的客户群，永安行主要做政府业务。
可想而知现在地方财政吃紧的情况下，有些部门员工绩效甚至工资都迟发，编外人员停止招聘，大概也没钱把拖欠永安行的款项给结清，于是永安行只能计提坏账。
后来永安行推出了氢能单车，淘宝旗舰店售价9999一辆，但是商业化没有成功；这种自行车的商业化推广有点像生物柴油，它们本身成本就高，需要依靠政府补贴和示范项目来进行初期推广，再逐步实现商业化。
可是政府没钱。
三、有的公司像是在业绩大洗澡
我没用过均瑶大健康的产品，但是它业绩预减的原因给我留下了深刻的印象。
湖北均瑶大健康预计2025年归母净利润为-21,625.04万元到-14,416.69万元，与上年同期相比，将减少11,505.05万元到18,713.40万元，同比减少395.14%到642.71%。
2024年公司亏损3300万，如果2025年公司亏损1.45亿元，那么公司已经把2022年和2023年赚的钱亏完了；如果2025年亏损2.2亿元，那么公司2021年赚的钱也亏得差不多了。
1.46+0.73+0.65-0.33-2.2=0.31。
均瑶健康几乎对大部分重要资产都计提了减值。
⒈存货减值准备
报告期内，公司受部分存货资产价格持续下行、去化周期延长等多种因素的影响，基于谨慎性原则，公司拟对存在风险的存货计提资产减值准备，预计影响损益3,000万元到5,000万元。
⒉应收账款信用减值准备
公司拟对相关应收款项个别认定计提信用减值准备，预计影响损益5,000万元到9,000万元。
⒊商誉减值准备
公司拟对部分子公司形成的商誉计提商誉减值准备，预计影响损益1,500万元到4,500万元。
公司对接近8个亿的固定资产尚未计提减值准备，但是上述三项资产的质量都出现了问题，叫人不禁怀疑公司对固定资产的质量评估是否合理。
多项资产出现问题肯定不是一次集中出现的，一次全部计提减值可能是基于账务处理的需要；今年把自己打到跌停板上，明年不就有可能正增长了。
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