全球铜矿供应警报再次拉响，智利凯普斯通铜矿因罢工陷入停产，这是继印尼格拉斯伯格矿难后，全球铜矿面临的又一记重击。

全球第二大产铜国智利再次传来坏消息。2026年1月23日，凯普斯通铜矿因罢工陷入停产。而这已是该矿场自1月初以来的第二次大规模劳资纠纷。

与此同时，智利曼托维德铜矿的罢工仍在持续，选矿厂仅以30%的产能运转。全球铜矿供应紧张局势雪上加霜。

01 最新停产情况

凯普斯通铜矿的停工并非突发事件。实际上，这场罢工已持续近三周。工会与公司之间的谈判于1月初破裂，645名工会成员要求从创纪录的金属价格中分得更多收益。

曼托维德铜矿的情况同样不容乐观。工会表示：“选矿厂目前仅以30%的产能运转，依靠库存矿石，这些矿石将在几天内耗尽。” 该矿预计2025年将生产2.9万至3.2万吨阴极铜，但这一目标现已难以实现。

两大铜矿同时陷入停工，对全球铜矿供应造成双重打击。智利作为全球最大铜生产国，其产量波动对全球市场影响巨大。智利统计局数据显示，该国11月铜产量同比下滑7.18%，至451815吨。

02 全球铜矿危机蔓延

全球铜矿供应危机早已显现。2025年9月，印尼格拉斯伯格铜矿因泥石流事故停产，预计全面恢复生产可能要等到2027年。

自由港麦克莫兰公司公告称，2026年该公司铜金产量可能较原计划下降约35%。这座全球第二大铜矿的停产，已使全球铜矿供应收紧约3.6%。

除事故外，法律纠纷和社会冲突也在加剧供应危机。巴拿马Cobre Panama铜矿因法务纠纷陷入停滞；秘鲁拉斯邦巴斯铜矿因社区矛盾多次遭遇道路封锁。

三大铜矿同时“熄火”，给本已受限的供应带来过度压力。据估算，这三起矿山事故或将使今年铜产量减少约6%。

03 铜价影响已经显现

供应危机已迅速反映在铜价上。2025年伦敦金属交易所（LME）3个月期铜价格一度达到每吨12,044美元，较年初上涨近37%。

全球铜库存持续走低。LME现货库存今年猛降约80%，当前的储量连全球一天的消费需求都难以满足。美国市场的“虹吸效应”更加剧了非美市场的库存紧张状况。

高盛分析师将此事件定性为“黑天鹅”，预计未来12-15个月内造成50万吨的铜供应损失。他们认为“需求的变化是线性的，而供应的变化却是指数级的。铜价必须因此上涨”。

多家投行纷纷上调价格预期。花旗集团预计到2026年第二季度铜价有望升至13,000美元/吨。

04 长期结构性短缺

铜矿供应面临的根本问题是结构性短缺。全球70%的顶级铜矿开采年限均已超过30年，平均矿石品位下降40%，而新矿投产周期长达6-8年。

矿业投资远未跟上需求增速。Wood Mackenzie估算，截至2035年需新增开采产能约800万吨/年，相关投资超过2,100亿美元，但过去6年全球在铜矿业的资本支出仅约760亿美元。

与此同时，需求端却持续增长。AI数据中心和新能源革命正在吞噬更多铜。每辆新能源汽车需要使用80公斤铜，是传统燃油车的4倍；一座500MW的光伏电站需要800吨铜。

国际能源署（IEA）报告显示，全球电网投资正在加速，预计2025年全球电力投资复合增长率将维持在8%左右。这些需求增长与供应短缺形成鲜明对比。

05 产业链影响深远

铜价飙升正给产业链不同环节带来截然不同的影响。上游铜矿企业赚得盆满钵满，而中下游加工企业和终端用户则承受着巨大的成本压力。

在新能源产业，电动汽车电池成本因铜价上涨而上升15%，特斯拉等车企被迫推迟订单交付。建筑业中，铜管报价月涨幅达15%，部分承包商暂停新项目投标。

这一局面也推动了替代材料研发和回收技术发展。高铜价既是挑战也是机遇，将推动循环经济和材料创新。

政策层面也在积极应对。2025年9月，工信部等八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确提出2025-2026年，有色金属行业增加值年均增长5%左右。

随着全球向可再生能源转型和AI算力需求爆炸式增长，铜的战略地位日益凸显。高盛预计，从2026年起每吨1万美元将成为铜价新下限。

这场供应危机可能只是开始。必和必拓警告，未来10年全球铜供应缺口可能达1000万吨。在智利凯普斯通铜矿恢复生产前，市场将持续感受供应紧张的压力。