世界如何为战争买单？各类资产如何穿越战火？|二战|战争|战火|战胜国|战败国

关于“世界如何为战争买单”的视频限流了。

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2026年1月4日，美国特种部队以闪电速度跨境抓捕了委内瑞拉总统马杜罗，这个结果既让世界震惊，又不那么让人意外，毕竟美军去年9月开始就此行动展开布局。

行动结束后，特朗普总统提出将国防军费从一万亿美元预算提升到1.5万亿美元的要求，又对古巴、哥伦比亚，格陵兰岛发出军事威胁，展现出极强的战略进攻性。这直接挑战了俄罗斯和中国的战略利益，引发了俄方“World War III已开始”的激烈反应。

美国国内也有知名记者和学者声称WWIII已经开始。我们认为这些说法并非简单的危言耸听，一方面在警示国际秩序的崩塌和生存环境的恶化，另一方面反映了世界正在经历一场“准战争”状态的剧烈重构。

对于普通人来说：我们可能没有生活在炮火连天的战壕里，但我们确实生活在一个“泛军事化”的世界中。从能源价格波动、供应链重组到汇率变化，每个人都在被动地参与这场“广义的战争”。

目前的局势可以被评价为：“热战边缘的混合战争”。虽然全球范围内没有爆发像二战那样大规模的军队直接对垒，但从地缘政治、经济博弈和军事冲突的维度来看，世界确实处于一个极其危险的临界点。

美国带头回归“丛林发展”，主张“强权即公理”看似荒谬，但深层逻辑并不难理解，一战二战生灵涂炭，但美国确实最大的赢家。有一个说法是，美国建国以来，实际上只有七年的时间没有打过仗。

日本也在蠢蠢欲动，计划修改安保文件、扩充军备，加剧朝鲜半岛的紧张局势，让东亚地区的军事化程度达到了战后罕见的高位。随着俄乌战争的消耗和局势的恶化，各方在言论中越来越多地提及核武器作为威慑手段，这降低了核门槛的红线，增加了误判风险。

2026年确实面临极高的不确定性。旧的规则失效，新的秩序尚未建立，大国之间缺乏有效的沟通机制。在这种“权力真空”和“规则失灵”的时期，任何一次小规模的擦枪走火都有可能成为点燃全面冲突的导火索。

全球紧张之际，美国经济学顶流期刊《美国经济评论》及时发表了一篇“战争的代价”的论文，系统分析了战争的经济影响。5位学者构建了一个横跨1870至2023年、涵盖60个国家的全新数据库，首次全面刻画了战争爆发后各国经济与社会的动态演变。

先看几个关键数据，感受一下一场“平均强度”的战争会造成什么后果：

第一，经济损失：GDP会下降近 10% ，且需要大约 12年才能恢复到战前的发展轨道。资本存量与全要素生产率显著下滑，生产能力遭遇毁灭性破坏。

第二，生活成本：通货膨胀会让物价上涨约 20%。

第三，金融创伤：股市会长期低迷，累计表现比正常情况差 20%。

第四，长远伤害：不仅打仗会死人，国家的整体人口规模也会萎缩，包括媒体自由、司法独立、选举公正性等制度环境也会变差。

一句话总结，战争本质上是一场毁灭性的“供给冲击”。它直接摧毁工厂、打断供应链、会造成长达十多年的经济倒退与民生痛苦，并严重削弱国家的治理能力。

研究还发现，战争一旦启动，没有国家能真正“置身事外”，大家一定要记住托尔斯泰在《战争与和平》里面那句经典句子，“你可能对战争不感兴趣，但战争对你感兴趣。” 换句话说，战争的代价远不止于战场上的国家。在全球紧密相连的今天，战争是一种会影响所有人的系统性风险。

战争的影响会通过各种渠道“外溢”：首先是通过贸易渠道来传导：如果一个国家在战前依赖从战场国进口占其GDP的3%，那么战争会导致这个国家的产出下降约2%；其次是通过资本市场来传导：即使一个国家没有参战，但只要与战场国接壤或者地里邻近，这个国家的股市表现就会明显变差；最后是通过石油，粮食等大宗商品和运输成本渠道来传导，战争会导致全球范围内的物价上涨。总之，全球化下，战争的“溢出效应”能让千里之外的普通人也承受物价上涨、投资贬值的后果。

当然，也会有一些国家发战争财，比如那些远离战区，本土未受攻击，同时还享有战略物资资源的国家，比如美国在俄乌战争，中东战争中都是最大的受益者。

历史上也是这样，战争的经济账苦乐不均，本土遭受战火的国家承受所有创伤，而远离战场的国家有时却可能获得经济利益。这就是地缘政治风险中一个非常残酷的现实。

这篇研究还回答了一个很多人关心的问题，是不是经济不好了，国家才想打仗？经济学家通过严谨的因果分析，得出的结论是：战争是因，衰退是果。是战争导致衰退，而不是衰退引发战争。大多数国家间战争是由民族主义、意识形态或权力争夺驱动的，极少是因为短期经济困难才开战。

大家可以问问自己，如果明天战争来临，我们的财富能保全吗？这个问题听起来很遥远，但历史告诉我们，极端风险并非只存在于教科书里。

二战，是人类历史上最惨烈的全球冲突之一，它不仅改变了世界格局，也像一台巨大的财富“压力测试机”，检验了各类资产的真实韧性。

《财富，战争与智慧》这本书的作者是前大摩全球首席策略师巴顿比格斯，他通过回顾二战的动荡岁月，向我们揭示了一个残酷又深刻的真相：在战胜或战败的不同国家命运下，同一种资产的表现可能天差地别。

对于今天的我们来说，这不仅仅是一段历史知识，更是关乎如何守护自己财富、做好资产配置的生动一课。

我们先来看看战火淬炼下股票的命运，一句话总结就是：股票表现最具有智慧，也最考验国运。在战胜国（如美国、英国）：股票是“长期赢家”。尽管过程波动剧烈，但从1938-1945年二战整个周期内，英美股市的股票收益超过了国债。

一个惊人的发现是，股市的“触底”和“反弹”往往早于战局的明朗化。例如，英国股市在1940年敦刻尔克大撤退后见底反弹，当时战局依然晦暗；美国股市在1942年中途岛海战，战果当时并不明确的前后见底，随后一路走高。股票展现出“市场的智慧”，无数投资者用脚投票，形成了对未来的超前判断。

这对投资者的启示是，在相对稳定、最终获胜的环境中，股票作为权益资产，长期来看能分享经济增长，哪怕是战时经济的成果，跑赢通货膨胀和固定收益资产。

但是在德国、日本这些战败国，股票价值可能“名存实亡”。在战争初期，伴随军事胜利，这些国家的股市也曾大涨。但一旦战局逆转，政府为了维持信心、控制资本，会对股市进行严格管制：冻结交易、控制价格、强制以极低折扣“国有化”交易。

此时，股市已丧失定价和流动性功能，账面价格或许是“稳定”的，但投资者的资产实际已大幅缩水乃至归零。战后，相关企业还可能因政治原因被清算。这对投资者的启示是，当政权和系统本身面临崩溃时，依附于其上的股权资产可能变得一文不值。你投资的不仅是一家公司，更是它背后的国家系统和法律保障。

我们再来看看债券与现金：他们看似安全，实则脆弱。即使在战胜国，他们也会稳步贬值。原因很简单，战时财政开支巨大，通货膨胀难以避免。持有现金和低息国债，购买力会被持续侵蚀。

20世纪美国股票的百年年化回报约6.9%，而债券仅1.5%。而在战败国，债券和现金可能血本无归。战败国通常面临恶性通货膨胀或政府信用破产。债券可能无法兑现，现金则迅速变成废纸。一战前存下的退休金，战后只够买一个面包。

大家最关心的黄金，在乱世中的确是“硬通货”，但功能会明显降级。在战胜国，黄金的保值属性尚存，但并非最佳增值资产。在战败国：黄金功能从“投资保值”降级为“生存工具”。

在物资极度匮乏、饥荒蔓延时，例如二战后期的荷兰，黄金的主要价值是换取食物和必需品，以求活命。它依然有价值，但其意义已不是财富增长，而是生存底线。同时，它也面临被掠夺、查封的风险。

土地与房屋，在战争中是最实在的物理屏障。在战胜国，他们是较好的保值资产。在战败国分化明显，土地可能是终极依靠。战后人们总要居住，生产总要恢复，因此实体房产和能产出的农庄有较强的保值甚至实用功能。作者尤其推崇远离战场的土地。它是生产资料的终极形式，能在极端情况下提供食物和庇护，是“保命”的资产。

但在日本，战后的土地改革可能导致地主资产大幅缩水。富人钟爱的艺术品与收藏品，无论在战胜国还是战败国，在战乱中都是最脆弱的资产类别之一。原因很简单，市场首先消失。兵荒马乱之际，谁还有心交易艺术品？它们极易在战火中损毁，更易被占领者系统性掠夺。它们从价值连城到一文不名，只差一场战争。

历史的极端测试，给我们今天投资最大的启示，并非简单地说“该买什么”，而是如何在不确定性中构建有韧性的财富体系——即资产配置的艺术，这样才能穿越周期。资产配置的核心原则是多元化与全球化。不要把所有鸡蛋放在一个篮子里，更不要把所有篮子放在一条船上。战败国国民的悲剧在于，他们的几乎所有资产都与本国命运深度绑定，一损俱损。

真正的风险分散，不仅是股票、债券、黄金，房地产的分散，也包括地域的分散。拥有海外合法、明晰的资产，比如另外一个远离战火的国家的股票、土地、存款，是在极端政治经济风险下的“逃生舱”。

历史数据清晰地支持，长期来看，权益资产，也就是股票的收益率显著高于债权资产。即便经历了战争、萧条，只要最终系统得以存续和发展，股市的“智慧”和复利效应就会显现。对普通投资人来说，既然个人难以持续战胜市场，那么通过投资指数基金或者ETF来跟随大盘，分享长期经济增长，是更理性的选择。

《财富战争与智慧》还告诉投资人，要为极端情况设置“底线资产”，在投资组合中，需要一部分用于应对“黑天鹅”的资产。这包括少量实物黄金，作为最后的支付和交换手段。包括海外可靠地区的土地或房产，作为物理意义上的避难所和生存保障，还包括关键的外汇或海外存款，确保在紧急情况下的流动性。

记住，在战争来临时，“活下去”比“赚更多”更重要。这些资产的配置不是为了高回报，而是为了给整个财富体系提供压舱石。

巴顿比格斯还提出了一个更深远的观点：比有形资产和财富传承更重要的，是认知与智慧的传承。教会后代如何理解风险、如何管理财富、如何在动荡中保持清醒和适应能力，远比留下一堆可能被时代浪潮卷走的资产更有价值。

他说，