原“中国私募股权投资”
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- 来源：PE星球
- （ID：PE-China）
- 文：韦亚军
贝恩资本2026年开年以来的第一笔精彩退出。
近日，A股上市公司广东东阳光科技控股股份有限公司发布公告称，由公司及其控股股东深圳东阳光实业牵头、联合保险资金与地方政府基金组建的买方团，已通过旗下SPV“宜昌东数三号投资有限责任公司”（下称“东数三号”）向卖方支付全部280亿元对价（含代扣税款）。
至此，历史近5个月的秦淮数据中国出售一案，100%股权完成交割。这也标志着私募股权投资机构贝恩资本在该项目上持有6年后，实现了100%完整退出，并一次性回款280亿元。这也是贝恩资本在2026年开年以来的第一笔精彩退出。
值得注意的是，此前有报道称，该笔交易为40亿美元，不过若按当前汇率换算，280亿元人民币约为40.2119亿美元，超过当初的传闻价。这是汇率波动来带的差异。
三层股权设计
买方实际出资约75亿
据多家媒体报道显示，此次交易共分3步，在资金路径与股权结构上安排如下：
第一层：东阳光与控股股东合计向东数一号现金增资75亿元（上市公司出资34.5亿元，控股股东出资40.5亿元）；
第二层：东数一号向其全资子公司“上海东创未来数据有限责任公司”注入75亿元资本金；
第三层：东创未来与银团签订并购贷款合同，并将“股+债”资金一并注入其全资子公司东数三号，后者作为最终收购主体支付280亿元对价。
3步下来，该交易才算是100%完成交割。
公告显示，东阳光承诺未来将继续引入其他财务投资者，使自身在东数一号的持股比例不超过30%，以降低并表负债并锁定财务风险。
按此测算，东阳光系实际出资仅占总价约27%，剩余资金主要来自银团并购贷及后续引入的保险、政府基金等长期资本。
持有6年
贝恩两期基金接力退出
据公开报道显示，贝恩资本（Bain Capital）与秦淮数据的故事始于2019年。
2019年3月，贝恩旗下基金Asia Fund IV以约2.5亿美元从网宿科技及创始人团队手中取得秦淮数据控股权，并在此后两年追加投资，将投票权提至92.3%，实现并表。
2020年10月，秦淮数据以“中国最大独立超大规模IDC运营商”概念登陆纳斯达克，募资5.4亿美元，对应市值约45亿美元；贝恩仍保留44.6%股权与绝对控制权。
2023年6月，贝恩宣布启动私有化：由Asia Fund V新募资金+杠杆贷款，以31.6亿美元总对价收购公众股及剩余权益，12月正式摘牌。
私有化后，贝恩随即将集团业务分拆：中国区域资产装入WinTriX（即本次交易标的“秦淮数据中国”）；海外资产保留在Bridge Data Centres，后者继续由贝恩持有并运营东南亚10国数据中心。
至此，贝恩用“上市-私有化-分拆出售”三步完成了新老基金接力：
Asia Fund IV（2016 vintage）在2023年私有化时一次性回笼约18亿美元现金，IRR据业内测算超过25%；
Asia Fund V（2021 vintage）以新资金承接老基金LP份额，并在2026年初以280亿元人民币（约40亿美元）出售WinTriX（“秦淮数据中国”），2年间实现全部退出，基金整体DPI超过1，为后续募集Asia Fund VI提供了亮眼业绩。
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