南方财经全媒体记者 林汉垚 实习生 崔济鹏

近日，国家金融监管总局召开2026年监管工作会议，统筹安排2026年重点任务，正式确立了“十五五”开局之年的金融监管基调。

针对保险业，会议明确提出持续推进保险业“报行合一”和预定利率调整，督促保险机构专注主业、错位发展，进一步发挥保险经济减震器和社会稳定器功能。

综合各大券商最新研报来看，2026年保险业将呈现三大核心趋势：在负债端，传统险预定利率上限维持低位，分红险凭借“固收+浮动”特性成为市场主流；在渠道端，随着“报行合一”从车险、人身险全面延伸至非车险领域，行业费用竞争模式将发生根本性转变；在投资端，保险资金作为“耐心资本”的战略地位进一步凸显。

分红险将成市场主流

2025年1月，《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》细化规则：当在售普通型产品预定利率最高值连续两季度高于研究值25个基点时，必须启动下调。

自预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制建立后，中国保险行业协会分别在2025年1月、4月、7月、10月组织召开的人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会例会上，公布普通型人身保险产品预定利率研究值分别为2.34%、2.13%、1.99%、1.90%，并在2025年7月触发预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制，产生首次调整。

2026年1月20日，中国保险行业协会组织召开人身保险业利率研究专家咨询委员会（原“人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会”）2025年四季度例会，保险业专家就人身保险产品预定利率发表了意见，认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.89%。

在此背景下，分红险凭借“低保证+高浮动”的收益结构，有效平衡了保险公司利差损风险与客户抗通胀需求，成为各大险企主推产品。

广发证券非银首席分析师陈福表示，展望2026年，2024-2025年市场上行推动投资收益率上升，叠加银行存款利率持续下降，分红险通过1.75%保底+浮动分红有望获得居民青睐。

陈福解释到，从历史经验看，分红险销售和投资收益率以及竞品收益率息息相关。

据了解，在2025年5月，存款挂牌利率迎来2022年以来的第七次下调，国有六大行率先下调存款利率，活期存款下调5bp，定期存款下调15~25bp，3年、5年期调降幅度更大。目前国有大型商业银行及部分中小型银行1年期以下大额存单利率跌破1%，中长期产品利率也多低于2%。

“展望2026年，保险行业在低利率之下或将全面转向分红险。”华泰证券研报同样解释到，利率环境下保险公司和客户之间的利益重新平衡是重要推动力。与传统险相比，分红险的客户利益与保险公司相对一致，更适合低利率环境。

对保险公司而言，分红险的预定利率或刚性成本较低，有利于减轻利差损压力；对客户而言，可以享受权益投资或利率未来上行带来的潜在收益，长期有利于抵御通胀对保险利益的侵蚀。

“报行合一”有望带动行业费用率改善

据了解，“报行合一”在车险领域和人身险银保、个险等渠道已推行多年。

2025年，国家金融监管总局先后发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》（以下简称《通知》）、《加强非车险业务监管有关工作指引》（以下简称《指引》），将“报行合一”深入到企财险、责任险、意健险等非车险领域。

2026年1月，国家金融监管总局印发《非车险综合治理有关问答(一)》（以下简称《问答》），对“见费出单”、手续费管理、特殊业务安排及公司分类监管等十余项市场关切作出明确回应。

国家金融监督管理总局在2026年监管工作会议也再次强调，持续推进保险业“报行合一”。

“报行合一”是指保险公司应严格执行经备案的保险条款和保险费率，确保备案内容与实际经营行为完全一致。券商研究指出，“报行合一”有望带动行业费用率改善、降低整体运营成本，并提升保险公司对风险的精准定价能力。

人身险方面，华创证券金融业研究主管、首席分析师徐康结合分红险转型分析“报行合一”影响表示，分红险持续深化带动结构改善，银保渠道网点拓张赋能新单增长，“报行合一”细化有望持续贡献价值率增量，预计2026年上市险企合计新业务价值增速或在15%+的水平。

具体到银保渠道，中信建投研究发展部非银金融与前瞻研究首席分析师赵然详细分析， “报行合一”之后，银保合作更加回归本源，保险公司如何更好帮助银行更好地服务其客户、进而为保险公司带来价值的可持续增长，银保渠道竞争态势将从简单的费用战、产品战全面升级为专业能力战和综合服务战。能更好赋能银行队伍、提供更专业解决方案和客户服务的保险公司有望在分化中胜出。

这种竞争升级将推动银保渠道从粗放式增长向精细化运营转变，从产品驱动向服务驱动转型。

财险方面，徐康预测，参考车险综合费改效果，非车险“报行合一”或可带动行业实现成本优化，进入新阶段。综合来看，预计2026年财险行业增速或为5.6%，COR或受益于非车险“报行合一”有所优化。

关注战略性新兴产业重点投资领域

在国家金融监督管理总局2026年监管工作会议的部署中，积极培育耐心资本，助力新质生产力发展被列为重点任务之一。

耐心资本是指能够提供长期、稳定资金支持的资本形式。保险资金因其负债期限较长、现金流稳定的特征本身具备天然的耐心资本属性，这使得其在支持基础建设、产业升级、长期战略性项目等方面具有重要优势。

赵然指出，展望来看，基础设施与不动产、私募股权有望成为未来保险资金另类投资的主要发力方向。

在赵然看来，基础设施和不动产项目通常规模较大，期限较长，具备相对稳定的现金流，其风险收益特征较为契合保险资金的资产配置需求，并且其投资收益与股票、债券的相关性较低，有助于优化保险资金投资组合。

此外，赵然指出，私募股权投资有助于增厚保险资金长期收益。其中科技企业研发周期长、资金需求大的特征，与保险资金投资期限长、规模大的特性较为契合。

在行业选择上，赵然表示，保险公司应把握战略性新兴产业发展新机遇，加大新兴产业股权投资比重。

随着产业结构的转型升级，科技成为主导经济发展的核心引擎，科技红利和改革红利将成为现在和将来很长一段时间投资超额收益的主要来源。保险机构应紧跟产业发展新机遇，关注战略性新兴产业重点投资领域，重点投资于5G行业、人工智能、医疗健康、新消费等具有前沿性科技创新、拥有广阔应用前景和巨大商业潜力的行业，促进科技发展，分享国家经济发展红利。