今天白银价格真的涨疯了，伦敦那边一盎司冲到98美元，国内银条零售价快到22块一克，回收价比零售还要高，这不是谁在炒作，而是市场用真金白银重新算账，大家手里的钱开始往白银跑，因为他们觉得白银就值这个价钱。
白银的产量情况比较特殊，八成以上是开采铜、铅、锌这些金属时顺便得到的，专门为采银而开的矿非常少，想扩大产能基本不可能，但另一方面，光伏产业规模越来越大，每块电池板都要用到银浆，全球装机量快速增长，库存消耗得差不多了，COMEX仓库里的白银存量已经降到十年来的最低水平。
金银比现在跌到50以下，以前它总在60到80之间来回波动，这说明白银不只是跟着黄金走，它自己有上涨的能力，工业需求和货币属性让白银变成独立的投资品种，有人说这是补涨，实际上市场终于认识到它的真正价值。
如果美联储决定降低利率，美元的实际收益率就会下降，这时像白银这样不产生利息的资产就变得更有吸引力，关键还在于白银ETF的持仓不但没有减少，反而在持续增加，这和2020年那波纯属投机炒作的情形不同，这一次是长线资金正在布局，不是散户追涨杀跌那种玩法。
但有一个大问题悬在头上，隆基绿能说2026年就能生产不用银的电池技术，如果这件事真的实现，从2027年开始，光伏用银可能会一下子减少三成，这个情况让白银价格继续上涨变得不确定。
现在的市场行情让人看不明白，一边是金融投资者持续看涨，白银的K线图每天刷新高点，另一边制造业工厂却在悄悄替换原材料，逐渐动摇着白银的需求根基，白银价格走势究竟由华尔街的交易算法主导，还是取决于生产线上机器的实际需求，这个问题谁也无法给出确定答案。
白银的盘子比黄金小得多，投入同样的钱，白银价格波动能超过3%，过去一年里，几十次出现一天之内先大涨又大跌的情况，散户常常被震出局，机构却能利用这种波动来对冲风险，这不是单纯的上涨，而是市场在重新评估风险。
2011年白银价格冲到49美元后跌得很快，那时候没有技术替代的压力，现在情况不同，光伏产业支撑着白银需求，资本配置也有新的逻辑，但替代技术正在发展，这一次不是泡沫，更像是一个新平衡点逐渐形成。
中国出口新能源产品数量很大，全球光伏行业用银的需求结构在变化，如果未来三年中国使用的银浆占全球七成以上，白银定价权可能从伦敦转到上海，这件事看起来还远，其实已经在发生，地理重心变了，游戏规则也会跟着改变。
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