原“中国私募股权投资”

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  • 文：韦亚军

摄影：Bob
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拿下科勒资本后，EQT将直接跻身全球S交易第一梯队。

近日，斯德上市公司殷拓集团（简称“EQT”）在官网发布公告称，其将以32亿美元（折合人民币超过222亿元）的基础对价收购全球私募股权二级（简称“S交易”）龙头科勒资本（Coller Capital）100%股权。

据悉，32亿美元仅为此次交易之基础对价，若计入未来3年业绩对价（最高5亿美元现金），总对价上限可达37亿美元（折合人民币接近258亿元）。

预计交易将于2026年Q3完成交割。拿下科勒后，EQT将直接跻身全球S交易第一梯队。

科勒改组为“Coller EQT”

创始人将加入EQT并继续领导

公告进一步显示，32亿美元以“现金及负债为零”口径计算，全部通过新发EQT普通股支付；发行价格锁定在355瑞典克朗/股，对应约8100万股，占EQT扩大后总股本的7%；新股享有交割后派息权，锁定期6个月。

最高5亿美元或有对价，与科勒资本2029年3月前12个月的EBITDA挂钩，现金结算；其中64%将由科勒核心管理层领取，并承诺“税后全额净额再买入EQT股票”，绑定3年。

此次收购，EQT一口气拿下3块核心资产，包括：1.科勒资本管理公司100%股权；2.科勒旗下所有基金的GP（普通合伙人）实体；3.科勒最新旗舰基金CIP IX已承诺出资中10%的附带收益（carry）。

若一切顺利，预计交易将于2026年第三季度完成交割。届时科勒资本将更名为“Coller EQT”，作为EQT集团内与Private Capital、Real Assets并列的**第三大业务板块——Secondaries。

作为交易的一部分，“Coller EQT”将独立运营，科勒资本创始人Jeremy Coller 带领团队加入EQT，并直接向CEO汇报，由其继续领导“Coller EQT”。

S交易“鼻祖”

科勒管理规模500亿美元

公开资料显示，科勒资本成立于1990年，总部位于英国伦敦，是全球最早专注于私募股权二级市场的机构之一。

截至2025年末，科勒资本管理规模约500亿美元，拥有约200名员工，在伦敦、纽约、香港建有三大办公室。

成立36年来，科勒资本以“Coller International Partners（CIP）”系列基金为核心，九期基金横跨2000-2025年，内部收益率（IRR）中位数保持在15%以上，在二级基金中处于第一四分位。

此外，除了传统LP份额接盘业务外，科勒资本还提供结构化解决方案（Strip Sale、 stapled secondary等）、GP主导型接续基金（GP-led restructurings）、私募股权质押融资（NAV financing）等明星业务。

值得一提的是，就在刚刚过去的2025年12月31日，科勒资本完成最新一期142亿美元的基金募集——即前文提到的CIP IX。该基金刷新了科勒历史纪录，也使科勒整体管理规模突破500亿美元。

据报道，该基金目标规模130亿美元，最终超募12亿美元。LP主要涵盖北美公共养老金（38%）、主权基金（24%）、欧洲险资（18%）、亚太主权/养老金（12%）、私人银行/家办（8%）。

截至2026年1月，CIP IX基金已投出41亿美元，完成11笔交易，平均折扣率86%（NAV）。

拿下科勒后，

EQT直接跻身S交易第一梯队

EQT成立于1994年，以并购基金著称，总部位于瑞典斯德哥尔摩。2019年9月，EQT在纳斯达克-斯德哥尔摩主板挂牌。

截至2025年Q3，EQT管理规模约2670亿欧元（折合人民币约为2.2万亿元），业务涵盖Private Capital（并购基金、成长基金）、Real Assets（基础设施、房地产）、Credit & Secondaries（新增）。

目前EQT正在组建一支新基金——Asia VII已启动预营销，目标规模80亿美元，重点布局中国先进制造、东南亚消费、印度金融服务。

“通过Coller进入S交易市场，是EQT战略演进中自然且必要的一步”，EQT公司CEO表示，“未来4年内把Coller的管理规模翻一番”，并计划2027年上半年推出首只“Coller EQT”品牌接续基金，目标规模60-80亿美元。

据Preqin与Campbell Lutyens联合发布的《2026全球二级市场报告》显示，2025年全球S交易总量：2,260亿美元，同比+41%；预计2030年将达到5000亿美元，年复合增速17%。其中头部20家机构占据了62%的市场份额，集中度持续提升。

EQT此次并购科勒，与2021年CVC收购Glendower Capital（对价13亿美元）、Ares并购Landmark Partners（对价12亿美元）形成呼应，标志着大型多策略平台“补全”二级市场拼图成为行业共识。

此次拿下科勒资本后，EQT直接跻身全球S交易第一梯队。