周五，世界贵金属市场迎来历史性一幕。在地缘冲突阴云不散、叠加市场普遍押注美联储年内即将降息的背景下，海量避险资金疯狂涌向黄金与白银。
现货白银价格有史以来首次冲破100美元/盎司大关，黄金价格也同步刷新历史纪录，直逼5000美元心理关口。
高盛分析师莉娜·托马斯对第一财经指出，白银市场接下来很可能持续“极端波动”。
她分析，眼下散户借着白银交易押注降息的行为，正与伦敦库存见底、实物供应紧张的困境产生共振，导致价格波动被急剧放大。
政策层面，高盛认为美国对白银加征关税的概率依然较低，不过一旦相关政策走向清晰，导致白银从美国回流伦敦、缓解库存压力，反而可能引发一波价格回调。
反之，如果白银继续沉淀在纽约COMEX市场（类似此前黄金取消关税后的情形），那么高价僵局恐怕会持续更久。
她也指出，近期白银飙涨同样离不开中国与印度实体需求的助推。尽管短期价格明显偏高，但在现货溢价没有显著收敛之前，盲目做空并非明智之举。
周五现货白银单日暴涨7.0%，收报102.89美元/盎司，历史上首度突破100美元，全周累计飙升14.6%；COMEX白银期货收于103.06美元，周涨幅更超过16%。
Metals Focus董事菲利普·纽曼表示，白银将持续享受与黄金同款的宏观红利，包括悬而未决的关税困局，以及伦敦市场实物流动性长期不足的结构性矛盾。
他指出，过去一年白银累计涨幅已超200%，这不仅是其金融属性被激活的结果，也与全球白银冶炼产能扩张遇阻、供应持续偏紧的现实深度捆绑。
独立金属交易员黄泰则认为，100美元是一个极具象征意义的心理大关，“交易员一步步推高、最终实现突破，接下来市场要看的是：这到底是趋势的确立，还是短线投机资金获利了结的开始。”
周五现货黄金收报每盎司4964.81美元，上涨0.6%，盘中一度触及4988.17美元的历史峰值；2月交割的纽约黄金期货收于4979.70美元，涨1.4%。
高盛在本周三发布的最新报告中，已将2026年12月的黄金目标价从原先的4900美元/盎司上调至5400美元。
高盛强调，此次调整的核心依据在于：民间资金为对冲全球宏观与政策不确定性而进行的黄金多元化配置正在变成现实，且这类“避险仓位”在2026年大概率保持稳定。
从宏观视野看，本轮贵金属暴涨并非由单一因素推动，而是多重风险叠加引爆的结果。
自2026年初以来，美国与北约在格陵兰岛问题上的摩擦不断升级，围绕美联储独立性的争论日益公开化，叠加全球关税政策前景持续不明，显著推高了市场对政治与制度风险的定价。
各国央行持续增持黄金、全球资产配置呈现“去美元化”趋势，也构成了黄金价格的长期支撑。
货币政策方面，市场普遍预期美联储在1月底的议息会议上将按兵不动。根据芝商所FedWatch工具，投资者依然押注2026年下半年美联储至少降息两次。
作为零息资产，黄金在低利率环境中往往吸引力倍增。国际金价在2025年3月首次突破3000美元/盎司，同年10月站上4000美元，如今再度逼近5000美元，已被许多机构视作“新一轮定价体系正式确立”的信号。
黄泰表示，在经济与政治高度不确定的时期，黄金扮演的角色已不仅是短期避风港，更是战略资产配置的核心组成部分，“这不会是一场很快散场的短戏，它更像是全球金融秩序深刻变革的缩影。”
除金银外，其他贵金属也涨势凌厉。现货铂金周五大涨5.20%，报2774.73美元/盎司，盘中创下2782.66美元的历史新高，全周累计暴涨18.78%。现货钯金上涨5.85%，报2024.61美元，周涨幅达12.33%。
汇丰银行指出，铂金正凭借其相对于黄金的“估值洼地”优势，吸引越来越多配置型资金涌入。该行预计，今年铂金市场的结构性供应缺口将扩大至约120万盎司。
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