AI引爆金属狂潮！矿业股涨近90%跑赢科技巨头，新一轮超级周期要来了？
谁能想到，曾经被基金经理嫌弃的“冷门板块”，如今却成了抢着配置的“香饽饽”？2025年以来，全球矿业股彻底火了，AI热潮掀起的金属需求狂潮，叠加关键矿产供应紧张，让这个沉寂多年的板块迎来了爆发式上涨。
自2025年初至今，MSCI金属与矿业指数累计涨幅飙近90%，不仅大幅跑赢半导体板块，就连风光无限的美股七巨头（Magnificent Seven）和全球银行板块都被远远甩在身后。更让人意外的是，这波涨势丝毫没有停歇的迹象，随着人工智能数据中心、机器人、电动汽车等新兴产业的快速扩张，金属价格被持续推向新高，全球矿业股似乎正站在新一轮“超级周期”的起点上。
这波行情到底有多猛？背后的驱动逻辑是什么？估值仍处低位的矿业股，未来还能涨多久？今天就用大白话给大家掰开揉碎了讲，带你看清这波矿业股热潮的真相。
一、行情大逆袭！矿业股从“冷门”变“顶流”，指数涨疯了
放在几年前，矿业股在投资圈就是“小透明”般的存在。受大宗商品价格剧烈波动影响，这个板块长期被基金经理归为“防御型配置”，只有市场行情低迷时才会少量布局，完全算不上核心资产。
但2025年以来，矿业股彻底改写了命运。MSCI金属与矿业指数从年初的低位一路飙升，累计涨幅接近90%，这样的涨幅在全球主要板块中名列前茅。要知道，同期半导体板块涨幅不足40%，全球银行板块涨幅仅20%左右，就连被市场追捧的美股七巨头，涨幅也没超过50%。
不只是海外市场，A股的矿业相关板块也跟着躁动。2025年全年，A股有色金属指数累计上涨65%，其中铜、铝相关个股表现尤为突出，多只标的全年涨幅翻倍。进入2026年1月，这股涨势还在延续，1月以来有色金属指数又上涨了8%，不少个股频频登上龙虎榜，成为资金博弈的核心标的。
这种强势表现，让不少原本重仓科技、金融股的基金经理纷纷调转枪口。Pepperstone Group Ltd.的研究策略师Dilin Wu就直言：“矿业股正悄然从一个乏味的防御型配置，转变为投资组合中的核心支柱——这是少数几个既能受益于货币政策变化，又能应对日益动荡地缘政治环境的板块之一。”
为什么矿业股突然就“香”了？核心原因其实很简单：需求端迎来了结构性爆发，而供应端却跟不上，供需缺口之下，金属价格上涨，矿业股自然水涨船高。
二、需求大爆发！AI、电动车成“吞金兽”，金属成硬通货
矿业股的崛起，本质上是需求端的“超级引擎”在发力。以前，铜、铝这些金属的价格主要跟着全球经济周期走，经济增速快，需求就涨，经济放缓，价格就跌，属于典型的“短周期交易品”。
但现在不一样了，AI、机器人、电动汽车等新兴产业的爆发，让这些金属从“周期品”变成了“结构性资产”，需求不再依赖短期经济增速，而是迎来了长期、持续的增长。
（一）AI数据中心：金属需求的“隐形巨头”
可能有人会问，AI不是靠芯片吗？怎么会和金属扯上关系？其实，AI的发展离不开庞大的数据中心，而数据中心就是个“吞金兽”，对铜、铝等金属的需求大到超出想象。
数据中心的服务器、交换机、布线系统都需要大量的铜，因为铜的导电性能好、损耗低，是数据传输的核心材料。一个大型AI数据中心的用铜量，相当于数万个家庭的年用铜量。比如，英伟达为了支撑ChatGPT这类大模型的运行，建设的超级数据中心，每座的用铜量就超过1万吨。
除了铜，铝的需求也在激增。数据中心的服务器散热是个大问题，而铝的导热性好、重量轻，是制作散热模块的理想材料。随着AI模型越来越大，服务器的运算功率越来越高，散热需求也越来越大，对铝的消耗量也在持续增加。
行业数据显示，2025年全球AI数据中心带来的铜需求增量就超过50万吨，占全球铜需求增量的30%以上。而随着AI技术的普及，2026年这一需求还将增长40%，继续成为金属需求的核心驱动力。
（二）电动汽车+机器人：金属需求的“双引擎”
如果说AI数据中心是隐形的需求巨头，那电动汽车和机器人就是看得见的“金属消耗大户”。
一辆传统燃油车的用铜量大概在20-30公斤，而一辆纯电动汽车的用铜量能达到80-100公斤，是传统燃油车的3-4倍。如果是高端智能电动车，因为搭载了更多的传感器、自动驾驶系统，用铜量还会更高，甚至能达到150公斤。
随着全球各国推进碳中和，电动汽车的渗透率越来越高。2025年全球电动汽车销量突破3000万辆，同比增长25%，带来的铜需求增量超过100万吨。华泰证券预测，2026年全球电动汽车销量还将增长30%，继续拉动铜、铝等金属的需求。
机器人产业的爆发更是火上浇油。尤其是人形机器人，对金属的需求堪称“奢侈”。一台人形机器人的用铜量大约在20-30公斤，用铝量超过50公斤，还需要用到锂、钴、稀土等多种关键矿产。2025年全球人形机器人销量突破100万台，虽然总量不算大，但增速超过500%，未来的需求潜力不可估量。
（三）传统产业升级：需求的“压舱石”
除了新兴产业，传统产业的升级也在默默支撑金属需求。比如，全球电网改造、新能源发电（光伏、风电）等项目，都需要大量的铜、铝等金属。
光伏电站的支架、电缆，风电的塔筒、发电机，都离不开铝和铜。2025年全球光伏和风电新增装机容量同比增长28%，带来的铜需求增量超过30万吨。随着各国对新能源的投入不断加大，这部分需求还将持续稳定增长，成为金属需求的“压舱石”。
一边是新兴产业带来的爆发式需求，一边是传统产业的稳定增长，双重驱动之下，铜、铝等关键金属的需求迎来了前所未有的增长，这也为矿业股的上涨提供了最坚实的支撑。
三、基金经理疯抢！矿业股成“必配资产”，超配比例创四年新高
需求的爆发式增长，让基金经理们彻底改变了对矿业股的看法。以前，矿业股只是投资组合中的“边缘角色”，而现在，它已经跃升至“必配清单”的前列。
美国银行的月度调查显示，目前欧洲基金经理对矿业板块的净超配比例达到26%，这是四年来的最高水平。可能有人不太明白“净超配比例”是什么意思，简单来说，就是基金经理实际配置矿业股的比例，比基准配置比例高出了26个百分点，相当于“加仓再加仓”。
虽然26%的净超配比例，还低于2008年矿业超级周期时的38%，但已经足以说明机构对矿业股的看好。要知道，在2024年年初，欧洲基金经理对矿业板块还是“净低配”，短短一年时间，态度就从“嫌弃”变成了“追捧”，这种转变背后，正是对金属需求长期增长的认可。
为什么机构会如此青睐矿业股？Pepperstone Group Ltd.的研究策略师Dilin Wu给出了答案：“这是少数几个既能受益于货币政策变化，又能应对日益动荡地缘政治环境的板块之一。”
从货币政策来看，全球多国央行已经进入降息周期，宽松的货币政策有利于大宗商品价格上涨，而矿业股直接受益于金属价格的上涨。从地缘政治来看，当前全球地缘政治局势动荡，金属作为“硬通货”，具有避险属性，能够帮助投资组合抵御地缘政治风险。
除此之外，矿业股还成为了投资者参与AI等新兴产业的“间接通道”。很多投资者想布局AI赛道，但AI龙头股的估值已经很高，风险不小。而矿业股估值偏低，又能直接受益于AI带来的金属需求增长，相当于“曲线投资AI”，这种“转型型投资策略”也吸引了大量资金涌入。
所以，每当疲弱的经济数据打压矿业股时，市场上总会迅速出现“逢低买入”的资金，这也让矿业股的涨势更加稳健，很少出现大幅回调的情况。
四、估值洼地！矿业股仍处历史低位，折价明显
更让人意外的是，在涨了近90%之后，矿业股的估值依然很低，堪称全球资本市场的“估值洼地”。
目前，Stoxx 600基础资源指数的远期市净率约为0.47。可能大家对这个数字没什么概念，我们来做个对比：MSCI全球指数的远期市净率约为1.8，是矿业股的3倍多；半导体板块的远期市净率超过5，更是矿业股的10倍以上。
即便和自身历史相比，矿业股的估值也处于低位。Stoxx 600基础资源指数的长期平均远期市净率是0.59，目前0.47的水平比长期均值低了约20%；而在2008年、2011年等此前的周期高点，该指数的远期市净率都在0.7以上，最高甚至达到1.2，当前估值还有很大的提升空间。
摩根士丹利分析师Alain Gabriel领衔的团队就表示：“即便自然资源的战略重要性已显著上升，这一估值差距仍然存在。”言外之意就是，矿业股的估值被严重低估了，随着需求的持续增长，估值有望向合理水平回归。
估值低的背后，是矿业板块长期被市场忽视。在过去几年，市场的焦点都集中在科技股、新能源股上，矿业股作为“传统板块”，很少受到关注，估值也一直处于低位。而随着需求的爆发，市场开始重新认识矿业股的价值，但估值的修复需要时间，这也为矿业股的后续上涨留下了空间。
对于投资者来说，低估值意味着更高的安全垫。即便市场出现波动，矿业股因为估值低，下跌的空间也相对有限；而一旦需求持续超预期，估值和业绩双重提升，矿业股的上涨潜力将非常可观。
五、并购潮来袭！矿企“收购代替自建”，铜成布局核心
面对持续增长的需求和紧张的供应，全球矿企也在积极行动，最明显的变化就是：越来越多的矿企选择“收购而非自建”，行业内的并购活动变得异常频繁。
摩根士丹利分析师Alain Gabriel指出，当前矿业行业的并购潮，一方面是因为矿业本身是资本密集型行业，新建矿山需要巨大的资金投入，而且建设周期长（通常需要5-10年），短期内难以见效；另一方面，也反映出矿企追求规模扩张与资产组合优化的意愿，尤其是在铜领域。
近期最典型的案例就是英美资源集团收购泰克资源。英美资源集团是全球领先的矿业公司，而泰克资源在铜、锌等矿产资源方面具有优势。通过这次收购，英美资源集团大幅提升了铜资源的储备和产能，能够更好地把握铜需求增长的机遇。虽然双方没有公布具体的交易金额，但市场预计这笔交易的规模超过200亿美元，是近年来矿业行业最大的并购案之一。
还有一个备受关注的消息是，力拓与嘉能可（Glencore）可能进行合并。如果这两家矿业巨头真的合并，将诞生全球最大的矿业公司，在铜、铁、煤等多个矿产领域占据主导地位。不过，目前双方还处于谈判阶段，尚未达成最终协议，但这也从侧面反映出矿业行业的整合趋势。
矿企之所以纷纷聚焦铜领域，核心原因就是铜的供需缺口最大，未来的增长潜力也最大。华泰证券的研报预测，2026年全球电解铜供给同比增量只有66万吨，增速2.4%；而需求同比增量将达到93万吨，增速3.3%；供需将从过剩转为短缺，而且缺口还会越来越大。
中长期来看，2026—2028年全球电解铜需求将保持高增长，而供给受到铜矿扰动频繁、资源稀缺、对价格反应滞后等因素的约束，增长有限，全球供需将持续短缺，铜价有望冲击1.5万美元/吨以上。
目前，必和必拓、力拓等大型矿企仍然主要依赖铁矿石盈利，但铁矿石价格持续承压，这也推动它们加快向铜领域并购布局。而自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）与Antofagasta等少数专注铜业务的企业，已经率先受益于铜价上涨，业绩和股价都表现亮眼。
行业并购潮的出现，不仅能帮助矿企快速提升产能、优化资产结构，还能减少行业内的无序竞争，提高行业集中度，这对于稳定金属价格、提升矿业股的估值都有积极作用。
六、供需缺口加剧！铜价将持续走强，黄金剑指5000美元
需求爆发、供应紧张、并购整合，多重因素叠加之下，金属价格的上涨趋势越来越明确，尤其是铜和黄金，成为市场最看好的两大品种。
（一）铜：供需缺口持续扩大，价格有望冲击1.5万美元/吨
铜被称为“工业金属之王”，因为它的需求和工业生产、经济发展密切相关，而现在，铜又成为了“新能源金属之王”，AI、电动车、新能源发电等新兴产业都离不开它。
根据市场预测，2026年铜仍将供不应求，而且供应缺口可能比2025年更加严重。华泰证券的研报指出，2025年全球铜市场的供应缺口约为20万吨，而2026年这一缺口将扩大至27万吨，2027年缺口还将进一步扩大至35万吨。
供应方面，铜矿的开采难度越来越大，新矿山的发现和开发成本不断上升，而且受到环保、地缘政治等因素的影响，很多铜矿项目的投产时间被推迟。比如，智利是全球最大的产铜国，2025年因为矿山罢工、环保政策收紧等因素，铜产量同比下降了3%；秘鲁、刚果（金）等主要产铜国也面临着类似的问题，供应增长乏力。
需求方面，正如我们之前所说，AI数据中心、电动车、新能源发电等产业的需求持续爆发，成为铜需求增长的核心动力。而且，这些产业的需求具有长期性、刚性的特点，不会因为短期经济波动而大幅下降。
供需缺口的持续扩大，将推动铜价持续走强。华泰证券预测，2026年铜价中枢将同比显著抬升，中长期来看，2026—2028年铜价有望冲击1.5万美元/吨以上，较当前价格还有很大的上涨空间。
（二）黄金：避险+通胀双重驱动，目标价剑指5400美元/盎司
除了铜，黄金也成为市场的热门品种。作为传统的避险资产，黄金在当前全球地缘政治动荡、经济不确定性增加的背景下，受到了投资者的热烈追捧。
同时，全球多国央行进入降息周期，宽松的货币政策导致通胀预期上升，而黄金是抵御通胀的有效工具。此外，各国央行也在持续增持黄金，2025年全球央行黄金储备同比增长了15%，创历史新高，这也为金价提供了坚实的支撑。
对于黄金的未来走势，机构普遍看好。BI分析师认为，金价可能上探每盎司5000美元；而高盛集团的预测更加乐观，预计到2026年底金价将达到5400美元/盎司，较当前水平仍有约8%的上涨空间。
新加坡Reed Capital Partners Ltd.首席投资官Gerald Gan就表示：“当前推动大宗商品上涨的力量更强、也更加多元。未来几个月，我们计划逐步提高投资组合中对矿业股的配置比例。”
七、风险提示：涨势过快引担忧，这些风险不能忽视
虽然矿业股的前景看起来一片光明，但我们也不能盲目乐观，部分机构已经开始对涨势过快的矿业股保持警惕，一些潜在的风险也需要我们关注。
（一）经济下行风险：需求可能不及预期
美国银行已经将欧洲矿业板块评级下调至“低配”，理由是经济负面意外风险上升。如果全球经济出现大幅下行，即便有新兴产业的支撑，金属需求也可能受到影响，进而拖累矿业股的表现。
比如，2008年金融危机期间，全球经济大幅衰退，铜价从高位暴跌了70%以上，矿业股也跟着大幅回调。虽然当前的经济环境和2008年有很大不同，但经济下行的风险依然存在，需要保持警惕。
（二）价格回调风险：涨势过快后的理性回归
任何资产都不可能一直上涨，矿业股在涨了近90%之后，已经积累了大量的获利盘，部分资金可能会选择获利了结，导致股价出现回调。
新加坡Vantage Point Asset Management首席投资官Nick Ferres就表示，他近期已削减黄金敞口。“当任何资产价格出现非线性、甚至抛物线式上涨时，我都会感到担忧，这也是我们目前相对谨慎的原因。但矿业股的估值非常便宜，如果金价维持高位，我们会在回调时重新进场或逐步加仓。”
（三）政策风险：环保、贸易政策变化
矿业行业受到环保、贸易等政策的影响较大。如果未来各国加强环保监管，矿企的开采成本将上升，盈利能力可能受到影响；而贸易摩擦的加剧，也可能导致金属的进出口受限，影响市场供需。
比如，近年来，多个国家出台了严格的环保政策，要求矿企降低碳排放、减少污染，这使得一些小型矿山被迫关闭，大型矿企也需要投入大量资金进行环保改造，增加了企业的经营压力。
（四）供应超预期增长风险：新矿山投产带来的冲击
虽然当前金属供应紧张，但如果未来几年有大量新矿山投产，或者现有矿山的产能利用率大幅提升，可能会导致供应超预期增长，进而压制金属价格的上涨。
不过，从目前的情况来看，新矿山的投产周期较长，而且受到多种因素的制约，供应超预期增长的可能性相对较小，但也不能完全排除这种风险。
八、总结与思考：超级周期真的来了？普通人该如何看待
从MSCI金属与矿业指数涨近90%，到基金经理纷纷加仓，再到铜、黄金等金属价格持续走强，种种迹象都表明，全球矿业股可能正在迎来新一轮超级周期。但这个超级周期，和以往由传统工业驱动的周期不同，它是由AI、电动车、机器人等新兴产业驱动的，具有更强的结构性、长期性特点。
这轮超级周期的核心逻辑是“需求爆发+供应紧张+估值修复”：新兴产业带来的金属需求是长期、持续的，而供应受到资源、环保、地缘政治等多种因素的约束，短期内难以大幅增长，供需缺口将持续存在；同时，矿业股长期被低估，随着市场对其价值的重新认识，估值有望逐步修复，形成“业绩+估值”双重提升的局面。
但我们也要清醒地认识到，超级周期的形成需要时间，过程中也会充满波动。经济下行、价格回调、政策变化等风险都可能导致矿业股出现短期波动，不能简单地认为矿业股会一直上涨。
对于普通投资者来说，面对这波矿业股热潮，最重要的是保持理性，不要盲目跟风追高。可以从以下几个方面看待这个板块：
第一，矿业股的上涨是有坚实的需求支撑的，中长期来看，随着新兴产业的持续发展，矿业股的前景值得期待，但短期涨势过快，需要警惕回调风险。
第二，矿业板块涵盖的范围很广，不同细分领域的表现也会有所不同。铜、黄金等供需缺口较大的品种，未来的增长潜力可能更大；而铁矿石等供过于求的品种，表现可能相对平淡。
第三，投资矿业股需要具备一定的专业知识，了解金属市场的供需情况、矿企的经营状况等，不能仅凭市场热点就盲目投资。如果没有足够的专业知识，可以选择通过相关的基金产品间接参与，分散风险。
第四，任何投资都有风险，矿业股也不例外。投资者需要根据自己的风险承受能力，合理配置资金，不要把所有的钱都投入到矿业股中，避免遭受过大的损失。
矿业股的超级周期是否真的已经到来？可能还需要时间来验证，但可以肯定的是，AI、电动车等新兴产业的爆发，已经彻底改变了金属市场的供需格局，矿业股的价值正在被重新发现。未来，随着供需缺口的持续扩大和估值的逐步修复，矿业股可能会给市场带来更多的惊喜。
而对于我们普通人来说，与其纠结于是否要投资矿业股，不如多关注这轮产业变革背后的逻辑，理解新兴产业如何改变我们的生活、改变全球经济的格局。毕竟，投资的本质是对未来的认知，只有看清了未来的趋势，才能做出更理性的投资决策。那么，你认为这轮矿业股的热潮会持续多久？新兴产业还会给哪些传统板块带来新的机遇？欢迎在评论区留下你的看法。
数据来源
1. 财联社2026年1月25日《AI热潮点燃金属需求 全球矿业股或迎新一轮“超级周期”》；
2. 证券时报e公司2026年1月19日《华泰证券:供给约束性强+需求步入景气周期 铜价或持续走强》；
3. 美国银行2026年1月全球基金经理月度调查数据；
4. 摩根士丹利2026年1月矿业行业研报；
5. 行业统计数据及机构预测：包括全球电动汽车销量、AI数据中心金属需求、铜矿供需等相关数据。
免责声明
本文所载信息均来自公开可获得的资料，仅为全球矿业行业趋势分析参考，不构成任何投资建议、投资指导或交易依据。股市有风险，投资需谨慎，金属价格及矿业股走势受经济周期、政策变化、地缘政治等多种因素影响，投资者据此操作，产生的任何盈亏风险均由自身承担。
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