国债的发行主体为中华人民共和国中央人民政府，根据2025年修订的《中华人民共和国国债法》，国债的发行目的是筹集财政资金以支持国家重点建设项目、弥补财政赤字或调节宏观经济。其信用支撑来源于国家的财政收入、经济总量与综合国力，属于主权信用范畴，具有极高的信用稳定性。企业债的发行主体为境内注册的企业法人，依据2025年修订的《公司债券发行与交易管理办法》，企业需满足资产规模、盈利水平、偿债能力等多项条件方可发行债券，其信用状况完全取决于发行企业的自身经营因素，包括资产质量、现金流状况、债务结构等，信用等级与企业个体资质直接相关。

违约风险是两类债券最核心的差异之一。国债因以国家信用为背书，在正常的宏观经济环境下，其偿债能力具有绝对保障，我国国债自发行以来未发生过违约事件。企业债则存在违约可能性，当企业出现经营恶化、现金流断裂、债务到期集中等情况时，可能无法按时足额兑付本金与利息。公开市场数据显示，我国企业债市场历史上存在少数违约案例，这一差异直接体现了两类债券信用基础的本质区别。

市场利率变动对两类债券价格的影响存在差异。国债的票面利率通常作为市场无风险利率的基准，其价格波动主要反映市场整体利率走势；企业债的利率除包含无风险利率外，还附加了信用风险溢价，当市场风险偏好变化时，风险溢价的调整会放大其价格波动幅度。在流动性方面，国债在银行间市场、交易所市场均有活跃交易，参与主体涵盖各类机构投资者与个人投资者，变现难度极低；企业债的流动性则因信用等级而异，高评级企业债流动性较好，低评级企业债交易清淡，投资者可能面临无法及时以合理价格变现的问题。

两类债券受政策影响的方向与程度不同。国债的发行与兑付受国家财政政策、货币政策调控，但政策调整的目的是维护宏观经济稳定，不会对国债的偿债能力产生负面影响。企业债则可能受到行业监管、环保、税收等多种政策因素影响，若企业所属行业面临严格调控，如产能压缩、环保标准提升等，可能导致其经营成本上升、收入下滑，进而影响偿债能力，政策风险相对更高。

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本文源自：市场资讯

作者：理财君