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妖娆的羽杉！ 平姐姐摄于杭州
这个周末，消息面基本平静，而基金方面，则有两个重要的消息。
一个是，证监会与基金行业协会同时发布了新的监管文件，新规明确了存量产品基准调整过渡期为一年，而新基金则需要按照这个新规立即执行。行业协会则是发布了操作细则，给出了具体操作上的指导。
其实这件事情的重要性并不在于基准的调整，而是在于配套的考核机制，即，如果基金经理与业绩比较基准差距较大，那就会直接影响他自己的薪酬待遇了。这对于改变基金经理随意参与市场投机的愿望有很大的遏制作用。
历史上，基金产品罔顾自己的比较基准，打着大盘的旗号狂买小盘股，打着科技的旗号狂买银行股等怪象频发，置产品定位与比较业绩于不顾，令投资者大呼上当。当然，如果风格漂移能够带来收益，或许基民也无话可说，但是这样的操作，一个是打乱了基民的配置思路，二是很容易出现追高现象在高位站岗，三是破坏了金融行业最重要的信任关系，对投资者的信任实质上进行了背叛。四是给了部分不自律的基金公司或者是基金经理，违背契约精神进行肮脏的内幕交易打开了方便之门——反正可以随便买，也不需要担心与基准偏离度的问题。
这个规定的出台，对行业的规范操作是一个大利好，今后投资者买基金，不用担心基金经理给你开盲盒了：因为他这样做，很容易与业绩基准产生较大的偏离，从而对他自己的钱袋子产生严重的影响。
另一个则是全部基金的2025年四季度报告已披露完毕，这份报告，揭示了基金最新的调仓动向，持有主动类权益基金产品的投资者，可以通过阅读这份报告，对自己手中的基金进行调整：如果基金调整的方向与自己的预期与判断基本相同，那么不妨继续持有，如果完全相反，则可以多问几个为什么，看一下基金经理的思路或是新的重仓股有哪些亮点。如果基金经理提早卖出了牛股，选择了热门赛道之外的、业绩表现不佳的个股，那么可以考虑减持或是清仓此类基金了。
尤其是，按照我的风格偏好，除了主题基金不得已而为之的以外，如果非行业基金，现在还拿着一把银行股或是白酒股，甚至是煤炭股的基金，我肯定是要清仓的。另外，如果前十大重仓股里，连续好几个季度都不更换的，或者更换的品种不超过3个的，这样的基金也可以清仓了，因为这样的基金经理个人感觉太懒了，也不符合市场的特点。中国股市与美国股市完全不同，热门赛道轮换极快，虽然高换手不是一个优点，但是极低的换手也肯定是一个重大的缺点。
从四季度的报表来看，宁德时代依然是基金的头号重仓股，而科技新秀中际旭创则成为了排名仅次于宁德时代的第二大重仓股，新易盛则荣登季军的宝座。这表明基金公司还是相对较为进取的，对行业的龙头也有着大致相同的判断。尤其是，如果去掉指数基金的持仓，那么中际旭创已经是第一大重仓股了，这显示主动型基金经理的调仓速度确实高于指数的调整，而指数的调整则受制于编制规则，通常都需要一个季度甚至是半年的时间才能调整。
不过，值得关注的是，宁德时代已经被公募连续减持四个季度了，中际旭创也遭遇了减持。尤其是进入2026年，中际旭创结束了连续8个月的月度阳线，截至目前月线首次出现了阴线走势，新易盛更是在本月下跌了11%。是公募逢高减仓还是洗洗更健康，需要密切关注这些公司全年的业绩情况。
截至到目前，上市公司的业绩预告有明显的两极分化走势，不少公司业绩同比增长超过100%，但是近期连续多日，预告亏损的公司在当天的预告总数中都超过了40%，且亏损金额也较大。有心的投资者可以提前做一下功课，看一下业绩增长与亏损的企业是否具有明显的行业属性，从而为自己手中的股票或者是主题类基金提前把个脉。
而贵州茅台，作为2021年之前最大的牛股，时至今日，依然是宝刀未老，还占据着基金重仓的第四大个股的位置。紫金矿业作为后起之秀，还是要屈居其下，位列第五。招商银行作为惟一的银行股，名列第十。
比较奇怪的是，2025年遭遇到的几乎是天量的牛市，但是证券股却没有一家进入基金的前十重仓里，要知道金融三公子中，中国平安与招商银行都进入了前十。而最绩优的券商股东方财富甚至还遭遇到了公募基金的减持，这到底是公募的错杀还是对非科技类民营企业的岐视？
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