消息面上，在全球货币超发、美元信用危机、技术革命创新需求、区域冲突引发供应链重构等众多因素共振下，全球大宗商品可能迎来一场远超市场预期的周期浪潮，资金战略性增配基础化工。化工ETF(159870)盘中净申购6.7亿份，冲刺连续18天净流入。

开源证券指出，化工行情自去年7月底启动，核心是供给见顶、反内卷政策落地、机构配置启动三大拐点共振。2025年下半年，化工多数子行业新增产能落地或增速骤降，固投与在建工程进入尾声，行业底部明确显现。反内卷政策直击痛点，大幅缩短行业扭亏周期，提前激活行情。7月中央财经会议后，保险等资金加速配置化工ETF，叠加板块机构持仓处于历史低位，配置行情快速启动且持续至今。

核心关注要点是供给，2021年9月行业见顶后，化工经历了史无前例的大扩产，龙头产能翻倍屡见不鲜。当前及未来，约束供给是行情的核心要点。市场化出清已无可能，过往产能出清的三大路径均失效：行业集中度极高，仅剩龙头互卷、内耗严重；地产大规模刺激不现实，高质量发展是主线；出口边际效用枯竭，中国化工品全球占比超七成，替代空间耗尽且反倾销频发。若无反内卷，光伏困境或会扩散至整个中游行业。

反内卷是最优解，标志行业从“抢份额”向“要利润”的历史性拐点。供给定行业拐点，需求定行情高度——需求爆发具有瞬时性、随机性，当前核心盯紧供给拐点与政策变化，需求仅用于规避下滑板块（如地产链）、优选稳健赛道（如纺服链）。炼化、煤化工领涨，聚酯、氨纶成强势独立板块。反内卷是行情锚点，政策优先影响产品丰富、体量大的炼化、煤化工龙头，其赔率与胜率双高，成为市场首选。聚酯、氨纶脱颖而出，源于高盈利弹性、高集中度、民企占比高、开工率高等特质。以聚酯为例，龙头PTA+涤纶长丝达双千万吨体量，价格每涨100元，含税毛利增10亿元，弹性惊人。

配置行情仍在延续，震荡或加剧，但历史性趋势不改，可重点关注强势行业中成本右侧弹性标的。油价窄幅震荡对行业无显著影响；若短期因国际形势大跌，企稳后将迎来最后的舒适配置窗口。

反内卷确立行业拐点，2030年碳达峰将重构行业盈利及估值体系，且2030年并非终点。双碳政策彻底终结高盈利后无节制扩产的旧模式，未来化工能耗将对标制冷剂、电解铝的配额管理，高盈利、高估值成新常态。股价可参照2016-2024年煤炭走势，演绎估值修复→盈利修复→盈利爆发→高分红→估值再提升的完整路径，化工行行皆为制冷剂。

截至2026年1月26日 09:52，中证细分化工产业主题指数(000813)上涨0.09%，成分股云天化上涨3.16%，盐湖股份上涨2.95%，东方盛虹上涨2.90%，钛能化学上涨2.44%，万华化学上涨1.89%。化工ETF(159870)上涨0.22%， 冲击6连涨。最新价报0.93元。

化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，分别从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现。

数据显示，截至2025年12月31日，中证细分化工产业主题指数(000813)前十大权重股分别为万华化学、盐湖股份、藏格矿业、天赐材料、巨化股份、恒力石化、华鲁恒升、宝丰能源、云天化、金发科技，前十大权重股合计占比45.31%。

化工ETF(159870)，场外联接(A：014942；C：014943；I：022792)