我今天在前面的文章里其实已经说明了一个事实：我国是全球工业端金银铜及其他有色金属消耗量最大的经济体，很多资源我们是再生端规模不错，但矿产端依赖进口，而出于“美债工具化”对冲风险的考虑，我们央行自2024年末开始，不断抛售美债，并主动大额购金，这刺激了市场的长期价格上涨预期，并叠加美国的不确定性，形成了当下“资本驱动——场外囤积——上下游同频制造供需缺口预期——市场价格”的驱动模式，而该模式如果要让价格恢复理性，关键不在美国，而在我们！
因为从美国的角度来看，金属类的大宗商品定价基本都在他那里，特朗普的“加强版里根经济学1.0”模式，需要美元弱势，而这势必也会带动金银上涨，现在金银疯涨，反加剧了全球移库的进程，导致COMEX端的金银铜库存水平始终保持在高位，而我们上期所，又因为“中国溢价”长期保持对COMEX+10%的溢价水平，但库存规模仅有其1/10左右，这导致当下工业不如我们，但终端品牌溢价高于我们的美国，乐见金银铜价格持续高企，而其深度控制的半导体、AI相关的行业利润还会因此大增，而我们聚集的中低端半导体工业、汽车工业、消费电子行业、制造业等则要在工业生产端承担主要的溢价成本，甚至成为被动价格的助推者！
说到底，美国能通过掌控大宗商品的托管体系、交割规则与定价锚点，将全球贵金属的供需、投资与避险需求，转化为了自身硬资产规模与定价权的巩固力量，也就是你无论炒作什么，实际上在传统路径里最后都是在为未来美元增长背书。
而贵金属的价格，当下还不能像人民币/美元一样，汇率主动权在我！而“去美元”也不能止步于增持实物，必须扩大交易所的国际影响力，其核心是要让现货都到我们这里来，因此就要构建自主的战略品种管控、存储、清算与定价体系，不然我们这里实际上还是在通过期货合约跟踪价格，依然是买卖纸的逻辑，可现在的贵金属价格涨的太快了，已经造成了十几万亿美元的虹吸效应，仅白银就超过了5万亿美元，明显进入了疯狂的多头博弈阶段！
目前市场已经无人敢做空，加上美元时不时的主动求贬，我国自2026年1月起又实施白银出口管制的情况下，掌握全球60%以上精炼产能的中国仅44家企业获出口资质，直接导致全球供应断崖式下跌，而沪银市场则是已经出现了价格日涨超20%，近30%的夸张现象，比如今日的沪银2604，日盘涨17%，夜盘目前已涨6%！
这种情况下，我们上期所自去年开始多次限仓提保，意图将金银铜价格压制在不伤害我国产业利润的地步，并抑制市场炒作，但在央行自购的情况下，市场出现了和股票一样，你随便压盘，我自自主上涨的逻辑，哪怕今天跌停，明天也得涨回来的自驱动博傻逻辑！因为市场一看，价格驱动里，一半也是我们自己驱动的，本着跟着更高政策走的逻辑，依然全力做多！
于是，市场就不断吸引ETF和散户持续进入，并最终大概率会导致金融信贷资金、实业投资资金、居民理财资金进入投机螺旋，目前连做铅矿的白银有色，都已经连续涨停，持续创股价历史新高！
有趣的是，上期所，今天第二次公开披露对从事白银、锡等贵金属标的的16名客户采取限制开仓监管措施，理由是在交易中涉嫌未申报实际控制关系，因此决定对上述客户在锡、白银期货品种上采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施！
而这次的除了是盘中披露外，还增加了限制出金，这已经堪称监管的底线工具，其实际是是指对用户提取资金的行为设置限制。也就是说，你不准买卖，也不准转移资金，这种监管通常是出现在查证是否涉及操纵市场价格的情形下。并且，盘后顺便还加了一组手续费上调通知和将沪银期货所有合约交易限额设为800手的通知。
然而在市场看来，一方面监管想管住疯狂，但另一方面产业端苦于市场第三方囤积导致的涨价潮，而我们又在进口贵金属以实现人民币定价，同时一方面又在限制出口，这种政策协调性的逻辑，其实比较矛盾，于是COMEX只要继续给上涨信号，那我们的市场必然是继续做多价格，至于未来谁来买单，那就看消费者能不能接的住这波上涨的物价了！
而今天A股市场的信号其实同样明确，紫金矿业尾盘突现40.7亿元巨额卖单，江西铜业、山东黄金等贵金属及资源股同步出现十亿级压单，且巨单仅挂出未成交，属于典型的“威慑式降温”。但这与1月14日多行业龙头集体压单的全面降温不同，本次压单集中于贵金属等过热板块，是监管层“精准点刹”的体现，旨在遏制局部投机泡沫，而非改变市场整体趋势，但对于市场而言，这或许会误解为鼓励信号，很有可能明天A股贵金属继续大面积涨停，哪怕很多股票，实际上是金银价格越涨，自己主营越亏！
所以，我们看到今天村里两套组合拳下来，但市场依然我行我素，甚至一点不慌，还是用涨到你怀疑人生回应，而且贵金属金银铜这段时间是接力式空气踩踏上涨，不言顶中！
可以说，一如A股继续爆炒概念股一样，期货市场更是已经陷入自驱性的疯狂，这种情况在历史上都是最好波及实体造成大泡沫的结果，但同时，如果国家级力量想管，期货市场很可能一天就下跌50%以上，不过这个价位下的大宗涨价，CPI或许没问题了！
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