近日，爱奇艺（IQ.US）的一则人事变动犹如一颗深水炸弹，激起了资本市场与影视行业的连锁涟漪：掌管财务大权多年的CFO汪骏因个人原因离职，由曾颖接替。
而几乎在宣布离职的同一天，爱奇艺官宣剧集分账模式由“播放量驱动”全面转向“收入分账”。
这种人事更迭与分配机制的“双重震荡”，揭示了一个残酷的真相——以爱奇艺为代表的长视频平台正集体告别“流量幻象”，转身投入一场关于生存确定性的肉搏战。
资本腾挪背后的“港股棋局”：爱奇艺的财务减压与再造
汪骏的离职并非孤立的人事更迭。回溯爱奇艺近半年的一系列动作，从百度CFO何海建空降出任董事长，到法律专家潘慧妍加入董事会，爱奇艺的权力结构正在迅速向“强资本运作”倾斜。这种配置精准对标了港交所对上市企业董事会成员比例及多样性的硬性要求。
爱奇艺为何如此渴求香港资本市场？数据给出了最直接的答案。
自2018年登陆纳斯达克以来，爱奇艺曾背负超300亿元的累计亏损。尽管2022年凭借“降本增效”实现了短暂的盈利，但进入2024年后，增长乏力的暗礁再次浮现。2025年第二、三季度，爱奇艺净亏损分别为1.34亿元和2.49亿元，且经营性现金流双双告负，这意味着公司日常经营的资金周转正面临巨大压力。
在美股市场对中概股估值普遍低迷、爱奇艺市值缩水至不足20亿美元的背景下，赴港再融资已不再是备选项，而是缓解流动性压力的“速效救心丸”。这种财务层面的焦虑，本质上是长视频商业模式在后增长时代的阵痛：当单纯的内部成本削减触及天花板，平台必须在外部资本结构上寻找更稳固的支撑点。
从“流量盛宴”到“收益共享、风险共担”
如果说人事调整是战术上的拆解，那么分账模式的变革则是底层逻辑的重构。爱奇艺此次推行的“收入分账”模式，彻底打破了过去以播放量为核心的结算体系，转而以平台实际营收为核算依据。
这一转变，标志着爱奇艺正试图将“经营压力”传导至上游制作方，重塑内容生态。
在“寒冬”论调笼罩的影视圈，长剧集的价值正在被重估。云合数据显示，2025年头部剧集的播放量出现了明显萎缩，TOP20榜单正片有效播放量同比缩减20%。
即便是明星加持的《许我耀眼》，集均播放量也仅为6083万，较之往年《狂飙》的1.4亿简直不可同日而语。与此同时，短剧市场却异军突起，2025年市场规模预计将逼近678亿元。
在短剧“爽感”的冲击下，长剧陷入了制作成本高企与用户流失加速的恶性循环。此时推行“收入分账”，实际上是爱奇艺发出的“求救信号”：平台不再愿意独自承担内容爆冷的坏账风险。这种机制将迫使制作方告别刷量幻象，真正回归剧作质量。
正如业内所言，当中腰部作品的“试错空间”被压缩，行业必须在缩减的开机率中寻找更高质量的确定性。
爱奇艺在存量时代的多维突围
当国内会员增长触及天花板，会员收入出现同比下滑时，爱奇艺开始在“次元壁”之外寻找第二增长曲线：一是IP的实体化落地，二是内容的全球化收割。
爱奇艺在扬州开启线下乐园试运营，试图将《狂飙》《莲花楼》等虚拟IP转化为可触摸的商业场景；与此同时，芒果TV等友商也在利用沉浸式空间进行IP变现。这种从“看内容”到“玩内容”的转变，是平台试图提升单个用户生命周期价值（LTV）的关键尝试。
而更大的变量则来自于海外。中国文化输出的强势，让东南亚市场成为爱奇艺的“新粮仓”。2025年第三季度，爱奇艺海外会员收入同比激增超40%。在泰国等核心市场，单集中文剧集的发行价格已极具竞争力。尽管海外营收目前在总盘子中的占比尚未完全披露，但它提供了最宝贵的增量想象力。
从CFO的更替到分账规则的“动骨”改革，爱奇艺的一系列动作本质上是对过往烧钱模式的彻底清算。在影视寒冬中，长视频平台真正的破局点不再是盲目追求数据上的“虚假繁荣”，而在于能否重建内容价值与商业回报之间的强连接。
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