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美国国债规模持续膨胀，全球多数国家即便心存顾虑，仍不得不继续增持；而中国却选择逆势而动，果断实施战略性减持。
截至2025年11月底，我国所持美国国债余额已缩减至6826亿美元，全年呈现断崖式回落态势，这一变化迅速引发华尔街主流金融机构的高度警觉与密集研判。
回溯至2013年，彼时我国持有量曾攀至1.3万亿美元的历史峰值——那不仅是数字的顶点，更成为资产配置逻辑转向的关键转折点。从1.3万亿到当前6826亿，跨越十余载光阴，尤其在2025年加速演进，一场静默却深远的“跨境资本再布局”正悄然重塑全球债权格局。
仅2025年前七个月，我国便累计削减美债头寸达458亿美元；进入7月单月，减持节奏进一步加快，当月净抛售规模高达257亿美元，持仓总额应声滑落至7307亿美元。
但真正令华盛顿政策圈彻夜难眠的，并非减持总量本身，而是其背后所依托的运作范式。过去人们设想的美债退出路径，往往浮现这样的画面：中国人民银行在公开市场集中挂出大额卖单，引发债券价格剧烈波动、收益率跳升，美联储主席紧急召开发布会稳定预期。
那是典型的“冲击式离场”，代价高昂，伤敌亦自损。
而今，这套模式已被彻底迭代。
2026年1月，当我们系统梳理中国近一年来的操作轨迹，便会清晰识别出一套高度成熟的“结构性金融工具组合”。这更像一次精准的血管介入手术，而非粗放式的资本清退。
我国正以“双轨协同”的创新路径，在不触发市场剧烈反应的前提下，稳步推进外汇资产的战略性置换，美方监管体系对此几乎无迹可寻、无策可施。
首轨落地于发展中国家债务纾困机制：我国将部分美元储备转化为低息长期信贷，定向投放至印尼、阿根廷等美元流动性极度紧缺的经济体。这些国家对美元的渴求近乎迫切，获得资金后的首要动作，便是优先偿还其所欠美国财政部的到期债务。
此举既强化了南南合作纽带，又实现了美债持仓的间接压降——美元从我国央行资产负债表中划出，同步转化为他国对美债务的清偿凭证。
第二轨则构成整套策略的核心引擎：受援国在双边经贸往来中，主动扩大人民币计价结算比重，并以人民币形式分期偿还上述贷款本息。
是否已洞悉其中闭环逻辑？我国输出的是潜在购买力衰减的美元资产，回收的却是具备真实贸易支撑、汇率弹性可控的人民币债权。尤为关键的是，整个流程完全绕开纽约证券交易所与彭博终端等传统美元清算通道。
全程未见公开市场集中抛压，未引发行情异动，亦未在美国财政部备案系统中留下任何可追溯干预依据。这纯粹是主权国家间基于平等协商达成的融资安排与贸易协定，白宫战略研究团队反复推演后不得不承认：现行国际法框架下，竟找不到一张可供亮出的制裁底牌。
这不是暗度陈仓的隐秘行动，而是光明正大的制度创新。美方无法施加压力，因你无法禁止阿根廷依法清偿外债，亦不能阻止印尼与中国拓展本币结算合作。
暂且搁置精妙的金融技术细节，回归最根本的命题：动因何在？那个自1985年初试水、继而在1994至2013年间持续加码美债的中国，为何如今毅然转身？
彼时逻辑极为坚实：美元具备无可替代的全球通用性，美国政治体制展现出较强连续性，那段时期堪称外汇资产保值增值的“黄金窗口期”。彼时中国制造的集装箱满载货物驶向五大洲，换回的美元若不投资美债，难道真要铸成金砖封存于地下金库？
但这个周期已在2022年4月实质终结——当我国美债持仓首次跌破1万亿美元心理关口时，一声清脆的断裂声已响彻全球主要央行交易室。时至2026年1月，格局已然完成历史性重构。
伴随国内经济动能稳步修复及宏观调控政策效能持续释放，对外贸易结构发生质变。当前主要贸易伙伴，特别是掌握能源、矿产等核心资源的国家，对人民币结算接受度显著提升。既然出口所得美元可直接兑换为人民币用于采购与支付，谁还愿长期锁定于收益率走低、信用风险上升的美债资产？
昔日被奉为“终极避风港”的美国国债，当下正显露出日益明显的结构性脆弱特征。
犹记特朗普政府此前发起的“高压关税攻势”？其宣称将对特定商品加征25%进口税，预估财政增收可达2640亿美元。
结果如何？中方随即在二级市场启动5000亿美元规模的美债减持计划。这记凌厉反击来得迅疾而精准，金融市场瞬间震荡，迫使美方迅速发布总统行政令缓和紧张态势。
这正是当下大国博弈的真实图景：手中握有债权，方能从容运筹；而一旦卸下债务枷锁，反而赢得前所未有的战略腾挪空间。
中国并非孤军奋战。在全球金融棋局中，重量级玩家的集体转向，往往预示着底层规则的根本性重置。
细察邻国日本，虽仍冠以“最大单一债权国”之名，持有约1.2万亿美元美债，但自身国债收益率已突破4%警戒线，国内财政压力持续加剧，其可持续增持能力正遭遇严峻考验。同为重要持有方的英国，账面尚存8885亿美元头寸，但决策层流露的审慎情绪已愈发明显。
更具指向性的信号来自“全球南方阵营”。2025年10月，金砖国家联合启动协调减持机制——合计减少美债持仓288亿美元，其中印度单边减持118亿，巴西减持50亿，连素以稳健著称的印度都采取实质性行动，足见共识之深、决心之坚。
这种多边协同撤退的传导效应立竿见影。2025年12月，美国联邦财政赤字同比激增67%，达1450亿美元高位；同期30年期国债收益率跃升至四个月以来最高水平。这意味着：美国政府融资成本持续攀升，而潜在认购方队伍却日益稀疏。
步入2026年首周，国际资本流动数据已给出明确答案：全球短期资本正加速撤离美元计价资产，大规模涌入亚洲科技板块与实物黄金市场。摩根大通最新发布的全球宏观展望报告直言不讳：“美元指数趋势性走弱、美联储降息周期开启、美欧利差持续收窄”三大判断已成市场普遍共识。
若拉升至文明演进维度俯瞰此局，可见美国所面临的，远不止单一债权主体的退出，而是其赖以维系的全球信用融资体系正遭遇基础性松动。
美债未偿总额已逼近10万亿美元量级（注：此处指国际市场流通中的可交易规模或广义外债口径），而对照全球123.58万亿美元的GDP总量，该占比已逼近临界阈值，令人倍感沉重。
2025年三季度美国经济表现乏力，非农就业增速明显放缓，11月核心PCE物价指数更录得超预期疲软。这些散落的宏观经济指标，正拼凑出一幅不容乐观的增长前景图谱。
现实局面日趋清晰：主要经济体如中国、金砖国家正加快退出节奏；而财政空间有限的小型经济体，即便被动承接部分抛压，其增量购买力相较天量债务缺口而言，实属杯水车薪。
这无疑敲响了高危警报。当全球最大债权人转变为最活跃卖家，当传统“避险资产”标签被市场自发贴上“风险溢价标的”新标，美元信用体系的底层支柱正发生不可逆的位移。
我们正在见证的，绝非一次寻常的资产再平衡，而是一轮横跨半世纪的美元主导权周期走向尾声的历史性拐点。长久以来，世界默认美元循环的天然合理性：美国通过印制纸币换取全球实物商品，各国再用贸易盈余购入美债完成闭环。这套机制曾被精心设计为理论上永续运转的“货币永动机”。
而今，中国凭借这套缜密的“双轨驱动”策略，成功在这台精密机器内部凿开一道结构性裂隙。它有力证明：货币循环完全可以建立在真实贸易需求与主权平等基础上，无需依赖华尔街债券柜台的强制中介角色。
6826亿美元这一数字，极有可能继续下行。对美国而言，最深刻的危机并非中国停止增持，而是全世界共同意识到：脱离美元体系，全球经济不仅能够正常运行，甚至可能实现更高效、更公平的价值交换。
当昔日债主主动卸下债权身份之时，那位长期依赖债务延展生存的债务人，是否已准备好直面一个去中心化、多极化的崭新金融现实？
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