期货市场本身即为2026年供需预期的风向标。洲际交易所(ICE)2026年12月棉花期货在2025年全年基本维持在60美分高位区间，较2025年12月合约溢价数美分。这表明交易商预期当年供需状况与上年大致相当。

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早期供应指标印证了这一预期，首先涉及2026年美国棉花种植面积问题。

影响美国棉花种植面积的关键因素之一是替代作物的相对价格。例如，美国棉花种植面积与当年第一季度芝加哥期货交易所2026年12月玉米期货与洲际交易所2026年12月棉花期货价格比值呈反向变动。根据该价格比率的最新水平，预计美国陆地棉与皮马棉总种植面积约为1000万英亩。这与2025年种植面积基本持平，但分布可能有所变化——东部棉带及堪萨斯州、俄克拉荷马州和得克萨斯州的种植面积或将增加。

其他因素可能推动棉花种植。2025年美国多地棉花单产强劲，或促使部分种植者继续种植棉花。若拉尼娜干旱持续至早播季，得克萨斯州棉花种植面积可能扩大——此为常见现象。高于平均水平的种植面积或将被高于平均水平的弃耕率所抵消。

另一方面，若播种期干旱与八月高温之间出现几次及时降雨，则可能使形势变得相当复杂。无论哪种情况，在明年秋季美国供需格局明朗化之前，市场都将面临典型的天气不确定性。

需求方面，当前预期普遍低迷。全球经济增长是驱动需求的关键指标之一。世界银行预测2025年全球经济将萎缩2.3%，2026年和2027年的增长预期也仅略有回升。低增长的主要成因是贸易限制和政策不确定性，这直接导致消费者在服装领域的支出趋于谨慎。

那么价格前景如何?通常ICE棉花12月合约在上半年上涨，下半年回落。若遵循历史规律，2026年12月ICE棉花合约可能冲击70美分中段至高位区间，尤其在种植面积缩减、弃耕率高企的背景下。

然而，此类天气驱动的市场波动通常不会持续至收获季，若需求未能增强则更难延续。