黄金价格首次突破每盎司5000美元后，期权交易者预计黄金价格将进一步上涨。
周一贵金属普遍上涨，金价一度飙升2.5%，最高触及5100美元，部分原因是所谓的“纸币贬值交易”重新开启，投资者避开主权债券和货币，转而投资黄金和白银等硬资产。随着特朗普总统继续挑战二战后的基于规则的秩序，预计投资者将继续从美国资产中分散投资。
纽约商品交易所（Comex）黄金期货的隐含波动率升至自2020年3月以来的最高水平，当时是疫情高峰，而全球最大的黄金交易所交易基金（ETF）——State Street的SPDR Gold Shares（GLD）的波动率也突破性上升，交易者预计价格将大幅上涨。
期权交易量在看涨期权价差交易中巨大，4月Comex 5550/5600价差交易了近5000手，4月5550/6000/6500的1x3x2策略换手1000次。随着价格接近关键执行价格水平，交易者正在提高头寸。做空看涨期权的市场制造商可能需要购买更多的期货来平衡他们的敞口，这可能会产生由伽马驱动的挤压，进一步推高价格。
投资者抢购SPDR Gold Shares的看涨期权价差。他们购买了约70000手9月590/595和37000手3月510/515价差，以相对便宜的价格对接下来几个月的进一步上涨下注。例如，根据Susquehanna International Group的策略师，如果ETF进一步上涨10.1%，3月头寸的回报率最高可达4.2倍。
根据State Street投资管理公司全球黄金/金属策略主管Aakash Doshi的说法，1月份美国上市黄金ETF部门的47亿美元流入中，超过一半流向了GLD。“这可能反映了市场在瞄准5000美元时，机构资金流入强劲和活跃的交易商多头。随着地缘政治不确定性高企和支持黄金的结构性因素从2025年保持不变，现在又加上美元贬值，我们认为看涨期权价差活动反映了投资者对黄金进一步上涨的需求。”
在白银方面，波动率和看涨期权溢价也急剧上升。iShares Silver Trust（SLV）5月125美元看涨期权交易超过35000手，而Comex上200手4月110/120/130/140的Condor策略也进行了交易。
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