最近化工板块涨势如潮。12月16日以来，在不到六周时间内，细分化工指数（000813）收盘价就从不到3400点一路飙升至4200点上方，区间累计涨幅达到26.7%。
这个涨幅与近期被资金热炒的有色金属板块27.7%的涨幅和电子板块26.3%涨幅相若，化工板块成为整个市场关注的焦点。
不仅是股市上化工产品表现优异，商品期货市场上，多个化工领域品种也在今年强势上涨。开年以来，碳酸锂期货价格大涨近40%，苯乙烯价格涨13%，PTA和甲醇等重要品种主力合约也温和上涨超2%。
那么，究竟是什么原因使化工板块近期大涨呢？这样的涨幅还能持续吗？
01
为什么化工板块近期大涨
本轮化工板块大涨离不开政策端“反内卷”。
过去几年，石油化工板块被“卷”的不轻，整个行业营业收入利润率从2021年的8.03%降至2024年的4.85%，让企业面临增收不增利的困境。这个趋势如果持续下去，企业做实业还不如炒A股，无疑不利于我国化工板块的健康发展。
而宏观层面显然也注意到了这个问题。因此，近两年中央层面明确提出要强化行业自律，防止反内卷恶性竞争。通过近两年的努力，化工行业取得了一系列积极成效。
一是无序扩产少了。
化学原料及化学制品制造业投资固定资产累计投资额于2025年6月开始转负，且仍在持续下跌；SW基础化工行业及多个细分子行业的资本开支连续多个季度转负。
资本投资减少避免了资本和产能浪费，也提振了企业未来盈利能力，毕竟，企业不会再无止境的内卷下去了。
二是产品价格提升了。
有机硅、己内酰胺、PTA聚酯等子行业相继响应“反内卷”出台或正在制定行业指导文件，加速淘汰落后产能，保障行业盈利能力。
不妨一起一起看下上个月的基础化工、石油石化子行业价格数据，超过三分之二品类都在涨价，这种商品价格提升有助于提升化工企业盈利能力。
三是头部化工企业赚钱了。
反内卷已经不仅仅是一个概念，而是实实在在的落在了化工企业的盈利数据上。多家头部化工企业近期利润增长亮眼。万华化学去年三季度单季利润增长4%，将前三季度归母净利润降幅收窄至17.5%。盐湖股份三季度利润暴涨114.3%，环比增加45.2%。
优异的财报数据表现也延续到了去年四季度。根据一些企业披露的去年全年业绩预告，盐湖股份四季度归母净利润单季涨幅继续扩大至148.9%-188.3%区间，天赐材料预计全年净利润增长127.3%-230.6%，按公告提及净利润中值进行测算，四季度单季净利润同比环比涨幅都将超过500%。
这么亮眼的财报数据，自然吸引了吸引投资者的目光。
聊完反内卷政策从供给端对化工板块的一系列积极影响，我们再来看看需求端。
内需方面，统计局公布的去年12月PMI为50.1%，时隔8个月重回扩张区间。
外需方面，我国去年出口规模同比增长6.1%，目前我国化工产品销售额约占全球的40%以上，国内石化化工产业链完善，相当多化工品在全球极具市场竞争力，2025年以来欧洲化工产业迎来装置关停潮，有设备更新换代需求；亚非拉地区市场需求还在不断提升，外部需求有望持续扩张。
可以说，化工板块产能供给在被有效管控，外部需求还在扩张，供需格局有助于化工板块利润增长。
此外，AI+化工的新发展模式也增加化工板块未来发展想象空间。
近期AI对于各个领域发展的助力让我想起前些年的“互联网+”发展模式，先进生产工具对传统行业产生了影响。在AI工具帮助下，传统行业生产率也提升了，这赋予化工行业发展新机遇。
比如山东能源就研制出了甲醇精馏装置人工智能优化应用，通过AI，一方面，精准预测产品质量，消除质量监测滞后性；另一方面，优化蒸汽用量，降低能源消耗，AI从多方面帮助企业提升生产效能。
供需两端的优化，AI赋能的新机遇，化工板块在短短六周内涨了30%，也就顺理成章了。
02
现在还能买入化工板块吗？
不得不说，经过这一轮上涨后，化工指数的估值已经处在历史整体较高估值水平。
数据来源：Choice；数据统计截至：2026/1/23
我看了一下细分化工指数目前动态市盈率已达32倍，是近五年最高水平。
不过，目前动态市盈率数据是根据去年三季报计算得出的，如果化工板块企业公布的年报利润数据提升，动态市盈率数值就会随分母增加而下降，目前化工板块股价也就没那么高了。
而且，化工板块主要为大宗商品，具有强周期性。当周期来临时，估值就会出现明显的阶段性高点。在2021年年初上一轮化工板块大周期到来时，细分化工指数动态市盈率一度达到41倍，与当时的估值水平相比，目前32倍的估值仍有一定上升空间。
此外，目前已经公布业绩预告的盐湖股份、天赐材料等化工公司都超过市场预期，未来两周上市企业业绩预告密集发布，如果化工板块利润数据继续超预期，有望进一步释放化工板块市场情绪。
所以，虽然目前这个板块价格近期涨的比较凶猛，但我认为目前入手化工板块仍有一定机会。
那么，我们应该通过什么指数对化工板块进行布局呢？
03
相同板块，指数大不同
目前市场上主要的化工类指数是细分化工指数（000813），它涵盖了多种化工商品生产方，包括综合性化工企业万华化学，主营钾肥和锂盐的盐湖股份；主要生产氟化钾和碳酸锂的藏格矿业......通过涵盖各领域50只成分股的加权平均计算，该指数能有效反映A股化工板块走势。
我们整理了一下目前跟踪细分化工指数的主要ETF。从规模上看，化工ETF（159870）更有优势；从费率上看，化工ETF嘉实（159129）费率更低。
目前的化工板块估值并不便宜，但是周期行业的爆发性常常超出大众的预期，甚至很多业内人士也很难准确研判。目前的价格虽然较高，但未来化工企业盈利水平的提升可能打开化工指数的上涨空间。
风险提示及免责声明
基金有风险，投资需谨慎。
本公众号所载内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势等判断进行投资的参考。我司对这些信息的完整性和数据的准确性不作任何保证，不保证有关观点或分析判断在未来不发生变更，不代表我司的正式观点。投资者在做出投资决策前应仔细阅读基金合同、招募说明书以及在中国证监会指定信息披露媒介上发布的正式公告和有关信息，了解基金的风险收益特征及风险评级，投资者应当根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和自身的风险承受能力相适应。中国证监会的注册不代表中国证监会对基金的风险和收益做出实质性判断、推荐或保证。以上材料如需转载，请联系本公众号运营人员，谢谢支持。
热门跟贴