1月27日，创业板上市公司铜冠铜箔（SZ301217）发布2025年度业绩预告，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为5500万元至7500万元，上年同期为亏损15634.49万元；扣除非经常性损益后的净利润为4500万元至6500万元，上年同期亏损18079.26万元，经营状况得到改善。

对于业绩变动原因，公司表示，2025年，公司扩建项目产能持续释放，高频高速铜箔呈现供不应求态势，销量实现较快增长。公司高频高速铜箔等高附加值产品销量占比提升，带动加工费收入增长。同时公司运营效率与管理水平提升，成本有效压降，毛利率回升。

2025年预计将扭亏

铜冠铜箔是国内高性能电子铜箔领军企业之一，核心产品聚焦PCB铜箔与锂电池铜箔。其中，PCB铜箔是制造覆铜板（CCL）、印制电路板（PCB）的主要原材料，覆铜板、印制电路板是电子信息产业的基础材料，终端应用于通信、计算机、消费电子和汽车电子等领域。

锂电池铜箔是锂电池制造中的重要基础材料之一，公司产品主要为动力电池用锂电池铜箔、数码电子产品用锂电池铜箔、储能用锂电池铜箔，最终应用在新能源汽车、电动自行车、3C数码产品、储能系统等领域。

公司2025年半年报指出，截至报告期末，公司拥有电子铜箔产品总产能为8万吨/年。2025年业绩预告披露，2025年公司生产各类铜箔产品合计约7.1万吨，生产经营活动有序开展，最终实现扭亏为盈。

具体来看，归属于上市公司股东的净利润预计为5500万元至7500万元，较上年同期的亏损15634.49万元实现反转；扣除非经常性损益后的净利润预计为4500万元至6500万元，同样扭转了上年同期18079.26万元的亏损局面，盈利能力得到显著提升。

据悉，公司盈利主要来自为客户提供高性能电子铜箔产品的销售收入与成本费用之间的差额。主要通过采购阴极铜、铜丝和硫酸等原材料，经过溶铜、生箔、表面处理和分切包装等生产工艺流程制成铜箔，公司采用直销的方式将产品销售给客户。其中，阴极铜主要系向控股股东铜陵有色采购，供应稳定，采购价格参照公开市场报价。

值得注意的是，业绩增长背后仍存在一定经营压力。公司指出：“受销售规模扩大及铜价上涨等因素影响，公司应收账款规模增加，根据企业会计准则对应收类款项计提信用减值损失。”

高频高速铜箔供不应求

公司表示，其2025年业绩增长主要源于几大原因。一是公司扩建项目产能持续释放，高频高速铜箔呈现供不应求态势，销量实现较快增长，且5μm（微米）及以下等高附加值锂电铜箔销量稳步提升，带动营业收入同比增长。

第二，报告期内，公司高频高速铜箔等高附加值产品销量占比提升，带动加工费收入增长。同时公司持续深化降本增效，不断提升运营效率与管理水平，相关成本有效压降，产品毛利率实现回升。

据东莞证券预计，AI算力对铜箔提出更高要求，HVLP（极低轮廓铜箔）需求有望进一步加大。

这是因为信号在覆铜板传输过程中会产生“趋肤效应”，信号传输频率越高，越趋向于覆铜板表面即铜箔表面传导，若表面粗糙度（Rz）过大，则会导致传输路径变长，加剧信号损耗程度。因此覆铜板要实现更低的信号损耗、更好的信号完整性，需要搭载粗糙度更低的铜箔。

分析师预计，随着GPU（图形处理器）、ASIC（专用集成电路）阵营新一代计算平台加大对M8.5+覆铜板（覆铜板的一种高端性能等级标识）材料的应用，HVLP4（四代高附加值低轮廓铜箔）需求有望进一步加大，预计产品加工费有望进一步调涨。