"P站“的预测又炸了，1月26日，Polymarket最新数据显示，押注美国政府在1月底前发生新一轮停摆的概率高达78%，而上周五这一概率还不到10%，市场相关押注的总交易量已经超过1000万美元。
而这波不确定叠加美国航母编队在波斯湾全面就位、东大连续第14个月增持黄金且除相关经审批的企业外，全面禁止站战略矿产白银出口、以及香港3年内计划打造超2000吨黄金库存的目标，这让国际金银市场价格全面引爆，COMEX相关品牌呈现45°以上的陡率，而沪银更是在26日达到疯狂2604合约昨日上涨超17%，今日依然疯狂，目前累计上涨已经再增7%以上，要知道这是在东大监管部门对A股相关标的进行主动调控、对白银LOF禁止套利，且上期所在昨天上期通报银锡交易客户限仓、限出金的基础上，又加保证金和手续费的基础上，继续对抗产生的巨大涨幅。
可以说，东大的贵金属市场已经伴随政策端（上买加速）的流动性预期，发生了与监管部分要求相悖的市场端割裂（下限无视），这证明东大投资者正在强化自驱动的价格预期，这使得我们均价在高于COMEX+10%的基础上再增溢价！
而COMEX方面，由于美国自身的工业属性远弱于东大，且特朗普政府现阶段希望弱势美元，因此中短期内都会偏好贵金属的上涨，因为其当下库存依然10倍于我们，且成本敏感度更低，半导体产业利润更高，因此，预计短期内美国商品期货交易委员会（CFTC）不会干预金银上涨趋势！
此外，比较反直觉的是，根据刚刚公布的2025年数据显示，东大工业企业利润增长0.6%，达到7.40万亿元，这是自2021年以来的首次年度增长，似乎外部原材料和AI影响的大涨没有削弱制造业的盈利能力。其中，外资企业利润同比增长4.2%，民营企业利润为2.28万亿元，与上年持平，国有控股企业利润下降3.9%。如按行业划分，制造业利润增长5.0%，达到5.69万亿元，而水电等公用事业的利润增长9.4%，达到8721.2亿元，但采矿业利润大幅下降26.2%，至8345.1亿元！
一、二次停摆危机分析
我们回顾下美国政府2025年的第一次停摆，去年10月1日，美国联邦政府因2026财年预算案未通过陷入停摆，并创下43天的史上最长纪录，直至11月12日特朗普签署临时拨款法案才得以结束。
而该临时法案只是为多数联邦机构提供资金至2026年1月30日，且仅涵盖3项年度拨款，其余9项核心预算分歧未解决，本质是两党为争取谈判筹码的权宜之计，这也为本次停摆危机埋下隐患。
并且和12月不同，当下民主党和共和党的主要矛盾已经转移至美国移民及海关执法局（ICE）在民主党大本营明尼苏达州的清剿非法移民行动！
1月7日、1月24日，明尼苏达州二位居民遭联邦执法人员枪击身亡，该事件引发了美国社会巨大的撕裂，参议院民主党领袖舒默明确表示，若拨款法案包含国土安全部资金，民主党将联合阻止通过，同时，民主党指责国土安全部下属机构执法暴力、干涉地方警务，多名参议员公开拒绝为其提供资金，而共和党占多数的众议院已通过包含该款项的拨款法案，双方因此在参议院陷入僵局。此外，该事件也在导致民主党内部撕裂，特朗普原副总统彭斯就表示：“这起事件的画面令人深感不安，必须立即对这起涉及警员的枪击事件展开全面、透明的调查”。
而根据美国法律规定，参议院如要通过拨款法案，需至少达到60张有效投票，而当下共和党仅占53席，民主党及无党籍议员的反对态度使法案通过概率大幅降低，所以，我估计美国政府大概率于1月31日因资金耗尽部分停摆。
此外，两党在2026财年预算分配上还有3大矛盾，首先众议院通过了9010亿美元国防授权法案，但在构成上，体现了共和党主张强化军备采购、废除五角大楼多元化项目等内容，而民主党则不满法案未限制政府部署国民警卫队的争议行为，且要求增加医保、食品救济等民生开支。然后，共和党在预案上增加了不少国土安全部拨款，并对移民执法、边境管控资金方向上分配方了更多的预算，这和民主党意志完全相悖。
最后，就是民主党的奥巴马时期“政治遗产”了，民主党要求延长《平价医疗法案》补贴、撤销医疗补助削减，而共和党坚决反对，因为其《大而美》法案已经对相关的政策路径进行了设定，而这一矛盾曾是上轮停摆的核心诱因，至今仍未化解。
此外，委内瑞拉、关税违宪、打击国际贩毒、格陵兰危机、军事问责等问题也在预算层面形成了角力，考虑到2026年是中期选举的关键年，民主党很可能试图以民生福利议题巩固选民支持，共和党则聚焦国防与边境安全，为争取选票均难妥协，党争极化将显著加剧本次预算谈判的难度！
我预计本次停摆大概率维持2-4周，由于两党核心层难有实质性妥协，短期更难以达成全面拨款协议，因此很可能会出现历史性的连续季度临时预算现象，两党会不断通过短期临时方案阶段性化解，形成“停摆-短暂妥协-再博弈”的循环。
二、停摆或许金融市场的冲击
传统上，停摆应该支持美元指数短期走强，因为这会导致财政部一般账户（TGA）“只进不出”，抽离市场流动性，类似美联储缩表效果，推高美元需求，但实际上，我们看到美元创下了历史性的5天跌超2%的阶段记录，这主要是美国或将干预日元汇率及金银市场价格疯涨造成的！当然，这种现象也是特朗普政府不确定性因素的市场特化现象！
但如果我们回顾历史，会发现特朗普除了在和东大的贸易战方面TACO了之外，目前为止其大部分诉求都在向着有利于他的方向发展，不管是控制资源、控制贸易节点、还是直接控制领土，抑或获得投资！
至于美债方面，短期避险需求或支撑价格，但长期信心受侵蚀，美国债务规模今年预计会超40万亿美元，不过，由于今年美国金融政策或出现大通胀和里根经济2.0（减税、放松管制、紧缩货币、财政扩张！）再现两种情况，美债长期收益率目前还不好说。
至于金银铜，还是我昨天的观点，我国是全球工业段金银铜及其他有色金属消耗量最大的经济体，很多资源我们是加工端规模不错，但原矿端依赖进口，而出于“美债工具化”对冲风险的考虑，我们央行自2024年末开始，不断抛售美债，并主动大额购金，这刺激了市场的长期价格上涨预期，并叠加美国的不确定性，形成了当下“资本驱动——场外囤积——上下游同频制造供需缺口预期——市场价格”的驱动模式，而该模式如果要让价格恢复理性，关键不在美国，在我们！
而作为高风险资产，加密货币与纳斯达克指数相关性超0.8，停摆引发的流动性收紧及不确定性会触发资金撤离，叠加市场高杠杆特性，易形成“下跌-清算-再下跌”的循环，导致本次比特币有概率跌破8万美元关口，以太坊等主流币种跌幅或超比特币。
值得注意的是，停摆将导致SEC超九成员工休假，美股市场会受较大影响！
另外，再看地缘和军事因素，上轮停摆已导致价值超50亿美元的对欧武器交付中断，本次停摆若持续，美军海外部署补给、军事援助审批、国防项目推进均将受影响，乌克兰及北约前沿国家的武器接收将再度受阻，美军打击极端组织、海外基地运维等计划也可能因资金短缺收缩，因此伊朗或不会面临大规模的军事风险（如伊朗开打并顺利结束，年内或见索马里危机）
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