早前，巴菲特抛出了一个让不少国人心里“咯噔”一下的论断：他坚信未来20年甚至50年，日本和美国会变得更强大，但对于中国，他选择了一种耐人寻味的“谨慎”。
这就很有意思了。咱们都知道，过去这几十年，中国经济的增长速度那是把日美甩了几条街的。老巴这葫芦里到底卖的什么药？是因为年纪大了变得保守，还是因为这位顶级的“资本配置大师”看到了某些我们忽略的底层逻辑？
很多人对日本的印象还停留在“失去的三十年”。但巴菲特不看这个，他看的是真金白银的现金流。
回过头看，早在2020年，当全世界都在疯狂追捧科技股、新能源的时候，巴菲特悄悄地把钱撒向了日本的五大商社（三菱、三井、伊藤忠、住友、丸红）。当时很多人嘲笑他，说老巴真的老了，去买那些连日本年轻人都不爱去的“老古董”公司。
巴菲特看好日本，理由其实土得掉渣：便宜、分红稳、垄断。
这五大商社，本质上就是日本经济的“收租人”。它们掌控着日本的能源进口、粮食储备、矿产资源，甚至连你便利店里买的饭团，背后都有它们的影子。无论经济好坏，日本人总得吃饭、总得用电、总得开车。这就保证了这些公司有着极为恐怖的经营稳定性。
更关键的一点，也是巴菲特最看重的，是日本企业治理逻辑的巨变。
过去日本公司喜欢囤钱，对股东抠抠搜搜。但从2023年东京证券交易所搞改革开始，逼着那些股价跌破净资产的公司整改，日本股市迎来了一波长达数年的“长牛”。巴菲特赌对了什么？他赌对了日本企业开始学着像美国公司那样讨好股东了。回购股票、增加分红，这些举措让伯克希尔的账面回报率高得吓人。
巴菲特说日本未来会更强，他指的恐怕不是日本的GDP增速能重回两位数，那不现实。他指的是日本这些核心资产的造血能力和在全球供应链中的不可替代性。
举个具体的例子。2025年全球能源依然紧张，而日本商社手里握着的澳洲煤矿、巴西铁矿、东南亚的天然气田，简直就是印钞机。巴菲特看重的强大，是这种在全球资源配置上的掌控力。这种强大，是藏在水面下的，不显山不露水，但极其扎实。
所以，老巴对日本的看好，本质上是对确定性的极度推崇。他不需要日本再次腾飞，他只需要日本维持现状，持续分红，这笔生意就已经赢麻了。
再说美国。巴菲特有一句名言大家耳朵都听出茧子了：“永远不要做空美国。”
到了今天，虽然美国国内也乱哄哄的，债务规模看着吓人，两党吵架也没停过，但你翻开伯克希尔的持仓，绝大部分核心资产依然是美国公司。
为啥？
因为在巴菲特眼里，美国拥有一条全世界最宽的“护城河”：容错率极高的创新机制和极度成熟的法治金融体系。
咱们聊聊2023年到2025年这一波AI浪潮。虽然老巴自己不怎么投科技股（苹果在他眼里属于消费股），但他旗下的公司受益匪浅。美国经济虽然有通胀的毛病，但你不得不承认，它依然是全球创新的发动机。从硅谷的芯片设计，到德州的能源革新，这种内生的造血能力确实强悍。
巴菲特看好美国未来50年，是因为他相信这套系统能自我修复。
哪怕经济危机来了，美国的企业能迅速裁员、重组、破产、重生。这种残酷的优胜劣汰，在老巴看来，恰恰是经济活力的来源。反观很多其他市场，僵尸企业退不市，效率低下的产能清不掉，那才是慢性自杀。
还有一个很现实的因素：美元霸权。
作为美国人，巴菲特的资产大多是以美元计价的。只要美元依然是全球结算货币，美国的资产就天然带有一层“避险属性”。当下，全球地缘政治这么动荡，资金往哪里跑？大概率还是往美国跑。老巴是玩概率的高手，他怎么可能逆着资金的大势走？
所以，他说美国会更强大，指的是美国作为全球资本避风港和技术创新策源地的地位，在未来几十年内很难被彻底撼动。这是一种基于国运的豪赌，而过去80年，他每次都赌赢了。
重点来了，也是最容易引起争议的部分：对中国保持谨慎。
咱先得把心态放平。巴菲特谨慎，绝不代表他不认可中国的经济成就。
甚至可以说，他是美国精英阶层里，极少数真正通过投资中国赚了大钱的人。当年投资中石油，后来重仓比亚迪，哪一笔不是几十倍的回报？他在股东大会上多次说过，中国取得的成就是人类历史上的奇迹。
那为什么现在他变谨慎了？甚至清仓了比亚迪？
这里面有两个核心逻辑，非常深刻，也非常现实。
第一，是“能力圈”原则。
巴菲特和芒格一辈子都在强调：只做自己看得懂的事。
中国市场对他们来说，越来越“看不懂”了。这个看不懂，不是说看不懂财报，而是看不懂宏观环境的确定性。
在美国，巴菲特知道如果可口可乐涨价，政府大概率不会干预；如果富国银行出了丑闻，罚款之后还能继续经营。但在新兴市场，游戏规则的变动往往比市场波动更难预测。
对于一个95岁、手握巨资的老人来说，“不亏钱”比“多赚钱”重要一万倍。既然中国市场的规则变化（比如行业监管政策的突然调整）超出了他的预测模型，那他唯一的选择就是：即使这里有金矿，我也先不挖了。
这是一种基于风险厌恶的选择，而非对经济潜力的否定。
第二，是地缘政治的考量。
咱们得承认，2026年的国际局势，比五年前更复杂。中美之间的博弈已经常态化。巴菲特作为一个美国投资人，他必须考虑一个极端情况：如果未来几十年局势进一步紧张，他的资产会不会被冻结？会不会无法汇出？
资本是最胆小的。巴菲特认为未来50年日美更强，潜台词是日美之间的资本流动和政治互信更稳固。这种“政治安全垫”，是中国市场目前给不了他的。
他卖出比亚迪，并非因为比亚迪车造得不好。相反，比亚迪在全球市场依然是大杀四方。他卖出，纯粹是因为这笔投资的风险收益比变了。当政治风险的因子变大时，即便企业基本面再好，估值也要打折扣。
所以，他的“谨慎”，是对不可控因素的回避。
巴菲特的这番话，听起来可能让咱们心里不太舒服，甚至觉得这老头有偏见。
但如果咱们抛开情绪，站在一个纯粹理性的角度，会发现这其实给咱们提了个醒。
首先，发展的质量比速度更重要。
巴菲特看好日本，看重的是现金流和分红；看好美国，看重的是法治和创新。这恰恰是咱们中国经济正在努力转型的方向。过去咱们靠规模、靠速度，现在咱们提“高质量发展”，其实就是要解决老巴担心的那些问题：让企业更透明，让法治更完善，让政策更可预期。
如果未来咱们的A股市场，也能像日本商社那样，遍地都是高分红、回购股票、把股东利益放在第一位的公司，你信不信巴菲特（或者他的接班人）会第一时间杀回来？资本是逐利的，偏见在利润面前一文不值。
其次，要建立属于我们自己的评价体系。
巴菲特代表的是美式美元资本的视角。他的谨慎，反映的是西方老钱对东方模式的不适应。但这并不代表我们就不行。
咱们看到了中国在新能源、造船、航天领域的统治力。这些硬实力是摆在那里的。也许在巴菲特的估值模型里，这些因为地缘风险被打折了，但在全球南方的市场上，在中国自己的内需市场上，这些价值是实打实的。
我们不必因为“股神”没买而自我怀疑，也没必要因为他的看衰而恼羞成怒。
最后，长周期的力量。
巴菲特之所以敢预测50年，是因为他相信复利。无论是日美的制度惯性，还是他挑选公司的眼光，都是建立在“长期主义”基础上的。
对于咱们普通人来说，这才是最该学的。别整天盯着今天的K线图，想想20年、50年后，什么东西是真正有价值的？是人口结构的变化？是技术的迭代？还是那些永远不会过时的消费习惯？
对于中国来说，这既是挑战，也是鞭策。既然“股神”觉得咱们的不确定性大，那咱们就把确定性做出来给他看。等到哪一天，我们的市场规则像高铁时刻表一样精准，我们的企业治理像华为造手机一样严谨，那资金的回流，不过是水到渠成的事。
毕竟，没有人会跟钱过不去，哪怕他是巴菲特。
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