四川在线记者 彭瑀珩

2025年初，《国务院办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》率先定调，为行业发展划定清晰方向。时隔一年，作为核心配套政策的“一规一评”——《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》与《政府投资基金投向评价管理办法（试行）》正式落地。

政府投资基金，说白了就是国家拿出的“引导钱”，目的是撬动社会资本、补市场短板、服务发展大局。这“一规一评”两份文件，首次给政府投资基金这笔“国家钱”的花法划了刚性规矩。从“事前怎么规划、事中怎么投、事后怎么评”形成闭环，逼着花钱方式彻底转型。

先看“怎么花”。此次落地的政策明确了花钱的核心原则：不盲目撒钱，讲究分级发力、专业运作、全程可查。国家级基金站在全国角度，发挥示范引领作用支持重点领域，比如攻关关键核心技术、搭建现代化产业体系，还会和地方基金合作设子基金，聚起资金合力。地方基金不能跟风乱投，必须结合本地财力和产业特色因地制宜。近几年，各地也已有不少尝试。比如，浙江就设了产业类和创业投资类基金，对接不同发展阶段的产业需求；安徽搭建了数据共享平台，把基金“募投管退”全流程都纳入动态监测，让监管更科学；四川自2024年设立省级母基金、打造千亿级“基金雁阵”以来，精准锚定本地特色产业布局，截至2025年底已牵头设立50支子基金，目标总规模近千亿元。

再看“往哪里投”，文件明确基金要聚焦新产业、补短板，当好实体经济与科技创新的“耐心资本”。围绕产业升级，传统产业改造、新兴产业壮大、未来产业布局均受鼓励，重点强化产业链薄弱环节补链强链。同时，通过拉长运作周期、允许接续投资等，吸引社保等长期资金，保障重点领域持续投入，杜绝“短平快”投机。各省需制定省级基金重点投资清单，作为布局与投向依据，每年调整不超过一次，保持政策稳定。关键要实现“全程留痕”，按规定完成全国统一登记，确保资金流向可追溯。

近年来，政府投资基金已成为撬动科技创新、推动产业升级的关键力量，省级层面普遍采用“母子基金”架构放大杠杆效应，但实践中也存在同质化竞争、投向偏离等问题。

对此，“一规一评”划定明确红线：产业上，国家限制、要淘汰的产业，坚决不投；对于鼓励的产业，也得反复论证，不能扎堆跟风搞重复建设，浪费钱。行为上，不能搞“名股实债”变相增加地方政府债务；除了特别规定的情况，不能炒股票、做期货，杜绝投机；不能为企业或项目提供担保；不能开展承担无限责任的投资。另外，存量基金也要规范，同级政府同一行业不重复设基金，避免同质化竞争。

有了规定，还有评价标准。这次落地的评价指标体系分三大类13项具体指标，通过“定量+定性”结合，覆盖基金运营全流程。在权重分配上，政策符合性占60%、优化生产力布局占30%、政策执行能力占10%，鲜明传递出“政策导向优先”的信号，不唯盈利论英雄。

具体来看，政策符合性是重头戏，8项指标直接锁定国家战略。比如支持新质生产力、科创及成果转化各占10分，不仅要看投向新兴产业、未来产业和传统产业升级的资金比例，还对集成电路、工业母机等“卡脖子”领域重点加分，支持多个领域就能拿满5分。同时，严控地方保护，推进全国统一大市场建设占10分，设置返投比例过高、附加注册地迁移条件的会扣分，妨碍公平竞争被通报的直接得0分。耐心资本方面，“投早投小”占比超70%或平均投资期超5年才能拿满5分。

优化生产力布局和政策执行能力则考验实操水平。前者看区域战略落实、重点领域契合度和产能利用率，地方基金投向省级清单内行业占比超90%才能拿满10分；后者聚焦资金效能和管理人水平，比如闲置资金超实缴规模30%不得分，管理人高管平均从业年限超10年才加分。评价还实行“穿透式”，母子基金按资金比例加权算分，兼顾不同阶段基金特点。

如果触碰负面行为，将直接影响评价结果。评价结果则与资金支持、基金存续、团队奖惩挂钩，优者获扶持，低效偏离者将被约谈乃至清退，保障资金安全高效。

当前，政府投资基金正深度变革，扎堆热门项目、重短期收益的痛点将逐步化解。未来，“一规一评”全面落地后，国家级基金统筹引领、地方基金深耕本土，央地协同发力，让财政资金精准赋能新质生产力、新兴产业与硬科技攻关，这正是政策核心初衷。