观点网讯：1月28日，瑞银发布研究报告称，安踏体育(02020.HK)日前宣布以逾15亿欧元收购PUMA超过29%股权，将成为其最大股东。安踏表示目前无意将PUMA私有化，每股作价有约62%溢价，收购作价相当于2024年市盈率约15倍及市销率约0.6倍。

瑞银预期，此宗交易属市场意料之内，考虑到安踏截至2025年6月止手头净现金仍达315亿元人民币，相信其股息政策将不受影响。 该行同时认为，此次收购将带来品牌协同效应，PUMA目前仅约8%的销售来自中国，低于全球领先运动品牌10%至20%的水平，增长潜力庞大。瑞银对安踏维持117港元目标价，评级“买入”。

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