解读
【导读】印尼股市崩盘了
1月28日，印尼股市崩盘，主要股指跌暴跌8%，触发了熔断机制。
消息面上，指数编制公司MSCI在对印尼证券自由流通股的评估中发现了“根本性的可投资性问题”。
MSCI称，将停止对印尼证券进行指数层面的调整（包括新增股票纳入其指数），理由是“股权结构不透明，以及对可能存在协同行为交易的担忧”。
MSCI表示，如果印尼在5月前未能在透明度方面取得足够进展，将重新评估该国的市场可达性（market accessibility）地位——这可能导致所有印尼公司在MSCI新兴市场指数（MSCI Emerging Markets Index）中的权重被下调，甚至可能被降级为前沿市场。
印尼交易所运营方表示，将与MSCI及本地监管机构就数据透明度继续磋商，以达成共识。该机构补充称，交易所已采取措施提升透明度，例如在交易所网站公布自由流通股（free float）数据。
新加坡Maybank Securities的主经纪业务交易主管Tareck Horchani表示：“MSCI的冻结措施只是发出警告，并非最终判决，市场已经开始为负面结果计入一定概率，这也解释了我们在那些指数权重较高的印尼股票上看到的压力。”
截至1月23日当周，全球投资者净卖出1.92亿美元的印尼本地股票，结束了此前连续16周的净流入；而本周迄今他们仍为净卖出。
这一决定也与MSCI先前提出的计划有关：收紧对“自由流通股”的定义——即可供交易的股份数量，也是决定股票在基准指数中权重的关键因素。MSCI表示，正在考虑采用替代数据来源来评估“实际自由流通股”。如果发现企业的真实自由流通股比其申报数据更小，被动型基金将被迫削减既有持仓。
近年来，自由流通股问题已成为印尼股市的争议焦点。投资者抱怨该国最大的一些公司交易清淡、由少数富豪控制。高度集中的股权结构往往会导致价格剧烈波动，掩盖市场真实表现，并提高被操纵的风险。
监管机构已试图通过计划来缓解担忧：将最低自由流通比例从目前的7.5%提高到10%–15%。长期目标是25%，但尚未设定时间表。相比之下，印度的规则为25%，泰国为15%。
富兰克林邓普顿全球投资的基金经理Yiping Liao表示，如果印尼被降级，对被动资金流的影响将非常显著。“由于对宏观与政策的担忧，外资参与印尼市场的程度已经明显下降。在不假设周边还有其他变化的情况下，这显然不是正面因素”。
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