近日，广东拓斯达科技股份有限公司（以下简称：拓斯达）正式向香港联交所递交H股上市申请，这家2017年登陆创业板时的“广东机器人第一股”，正试图构建“A+H”双资本平台。
值得注意的是，该公司财务数据显示：公司营业收入从2023年的45.53亿元下滑至2024年的28.72亿元，2025年前三季度为16.88亿元。
速途网发现，过山车式的业绩曲线背后，是这家公司选择主动剥离传统业务，押注工业机器人与具身智能，拓斯达正面临一个艰难的转型。
一、转型阵痛：一场“刮骨疗伤”式的战略重构
拓斯达的故事始于2007年，成立之初，公司专注注塑周边设备业务，靠着三机一体机等节能产品在东莞站稳脚跟。当时的拓斯达，是典型的产业链配套企业，为制造业提供辅助设备。
转折出现在2014年。
这一年，拓斯达在新三板挂牌，董事长吴丰礼却提出了一个让内部震惊的想法：要“革自己的命”。在他看来，做配套设备终归是产业链的配角，要成为推动制造业升级的主角，必须掌握核心技术。2015年，在内部争议声中，拓斯达战略转向工业机器人赛道，开始研发直角坐标机器人和多关节机器人。
2021年，公司收购埃弗米数控设备科技，切入高端数控机床赛道，确立了工业机器人、数控机床、注塑机三大核心产品矩阵。至此，拓斯达从产业链配套企业转型为提供单机到整厂解决方案的全链服务商，甚至成为广东省首批智能机器人产业链“链主”企业。
然而，转型之路并非一帆风顺。2022年以来，拓斯达面临一个两难选择：公司历史上培育的“智能能源及环境管理系统”业务，虽然曾贡献超过一半的营收，但受光伏、锂电等下游行业周期低谷影响，项目验收和回款严重滞后，毛利率持续下滑。继续做大这块业务，能维持营收规模，但会不断侵蚀利润；主动收缩，短期业绩难看，却能聚焦高附加值的核心产品。
拓斯达选择了后者。
从招股书数据看，这场“刮骨疗伤”式的战略调整，带来了剧烈的业绩波动。2024年，智能能源及环境管理系统业务收入同比下降超过50%，从2023年的26.86亿元腰斩，直接拖累全年营收暴跌36.92%，归母净利润亏损2.45亿元。这是公司自2012年以来首次年度亏损。
但阵痛中孕育着转机，核心业务板块——工业机器人与自动化应用系统、注塑装备及数控机床的收入占比从2023年的约38.5%大幅提升至2025年前三季度的约66.3%。更关键的是，盈利能力得到修复：公司整体毛利率从2024年的14.6%强劲反弹至2025年前三季度的28.3%。2025年前三季度，公司实现归母净利润4934万元，同比增长446.75%，第三季度单季净利润达2060万元，成功扭亏为盈。
二、技术突围：具身智能时代的“场景+数据”优势
支撑拓斯达转型信心的，是其在工业机器人领域的长期积累。根据弗若斯特沙利文的报告，2024年，以轻负载工业机器人出货量及轻工业领域工业机器人出货量计，拓斯达在中国内地工业机器人解决方案市场均排名第一。
但拓斯达并不满足于传统工业机器人的成功，人工智能浪潮席卷全球，被誉为“制造业皇冠顶端的明珠”的机器人，正成为人工智能技术落地应用的物理具象化载体。拓斯达董事长吴丰礼的判断：下一个十年，是具身智能的十年。
2025年9月，拓斯达推出搭载智谱AI大模型的首款轮式人形机器人“小拓”，这是中国内地首款应用于注塑场景的智能人形机器人。与很多还在实验室阶段的产品不同，“小拓”已经在注塑车间完成多轮场景验证，通过3D视觉与AI视觉检测系统实时识别注塑件良率，自主完成装盘等工序，实现从检测到操作的全流程自动化。
紧接着，2026年1月16日，拓斯达发布四足机器人“星仔”，具备跨越大于20cm障碍与楼梯等性能，正在消防、安防等领域开展场景验证。
拓斯达的技术逻辑很清晰：工业场景是具身智能的最佳试验场。依托在注塑装备、数控机床领域积累的深厚工艺理解与1.5万家工业客户的服务经验，公司掌握了大量真实的工业场景数据和工艺痛点。这些数据，正是训练AI模型、提升机器人泛化能力的宝贵资源。
三、全球化破局：从东莞制造到全球布局
在工业机器人赛道，拓斯达面临一个现实挑战：按2024年工业机器人解决方案的收入计算，公司在中国内地工业机器人解决方案市场的国内供应商中排名第五，市占率仅为0.9%。与埃斯顿等国内龙头企业相比，拓斯达在规模和市场份额上仍有差距。
面对激烈的国内竞争，拓斯达的选择是：出海。
近年来，拓斯达海外市场增长迅速。2023年至2025年前三季度，公司海外销售收益占总收益比例分别为11.0%、20.9%与25.0%，呈现持续攀升态势。2024年海外营收约6.01亿元，同比增长19.48%，毛利率达42.4%，远高于国内业务。
拓斯达的全球化策略则是：在新兴市场如越南进行规模化渗透，在发达市场如墨西哥寻求高端突破。截至2025年9月30日，公司海外销售网络已覆盖超过50个国家及地区，在越南及墨西哥设立分公司，在泰国及印度尼西亚设立客户服务中心。公司已与约4000名海外潜在客户建立联系，服务近1000名海外客户，成为逾20家《财富》世界500强公司的供应商。
此次赴港上市，正是拓斯达深化全球化战略的关键一步。通过构建“A+H”双融资平台，既能拓宽低成本融资渠道，又能依托港股国际化平台，提升全球品牌影响力，吸引国际人才和战略合作伙伴。
根据招股书，拓斯达计划将IPO募集资金用于在国际市场建立本地销售及营销团队，招聘高技能人才，租赁或购买办公空间，加强海外销售网络。这表明拓斯达的全球化不再是简单的产品出口，而是要在重点市场建立本地化运营能力，实现深度本地化。
四、隐忧与挑战：转型路上的治理短板
尽管战略转型初见成效，拓斯达面临的挑战依然严峻。
首先是行业竞争格局。全球工业机器人市场目前仍由日本发那科、安川电机、德国库卡、瑞士ABB这“四大家族”主导，占据全球超过四分之一市场份额。中国工业机器人龙头企业埃斯顿排名全球第六，市场份额约1.7%；拓斯达在国内厂商中位列第五，全球市场份额约0.4%。在强者林立的市场中，拓斯达如何突破重围，仍需时间验证。
其次是财务压力。截至2025年三季度末，公司存货规模达8.78亿元，存货周转天数上升至187天，较2023年的95天大幅增加。这反映出公司业务结构调整过程中，项目交付和存货管理的压力。同时，公司仍有7050万元的商誉，存在减值风险。更值得关注的是，公司货币资金对流动负债的覆盖率仅为74.35%，现金流状况并不宽裕。
但最引人担忧的，是拓斯达的公司治理问题。在递表IPO前夕的2025年12月30日，公司及相关责任人收到广东证监局警示函。监管通报指出，公司存在五项违规行为：营收核算失真，2023年提前确认收入796.86万元；成本核算不规范，2024年将归属2023年的403.69万元成本计入当期；应收账款坏账准备计提不准确、募集资金使用不规范、内幕信息管理不规范。
财务违规的背后，暴露出拓斯达内控体系的薄弱。而更让市场敏感的是，在收到警示函前不久，公司前董事、副总裁黄代波以及特定股东杨双保相继减持套现合计近3亿元，黄代波更是在减持计划结束后当即辞去董事、副总裁职务。这种高管在敏感时段“火速出逃”的行为，反映出拓斯达在内部治理和信息披露方面存在明显缺陷。
事实上，这并非拓斯达首次因公司治理问题受到关注。早在2022年2月，公司实际控制人吴丰礼、董事张朋就因购买可换股债券后在六个月内卖出收到警示函；2022年8月，公司又因超额使用募集资金进行理财再度收到监管警示。
对于一家试图登陆港股、构建国际化品牌的企业来说，完善的公司治理和合规意识是不可或缺的软实力。拓斯达在冲刺港股的关键节点，亟需补齐治理短板，提升信息披露透明度，否则将难以赢得国际投资者的信任。
五、展望：在不确定性中寻找确定性
站在2026年的起点，拓斯达的未来充满了不确定性。从财务数据看，公司仍处于转型期，营收规模尚未企稳，盈利能力虽有改善但基础不牢。从行业竞争看，工业机器人赛道强者如林，拓斯达需要找到自己的差异化定位。从公司治理看，内控漏洞和合规风险需要时间修复。
但确定性也同样存在。中国工业机器人解决方案市场规模预计将在2029年达到1593亿元，2024年至2029年复合增长率达14.4%。全球具身智能机器人市场规模将从2025年的1043亿元增长至2030年的7075亿元，复合年增长率46.7%。这是一个快速增长的万亿级赛道，而拓斯达在轻负载工业机器人及轻工业领域已建立了先发优势。
拓斯达的核心竞争力，在于其独特的“场景+机器人+数据+AI”商业闭环。从注塑单场景到工业多场景，再到商业全场景的拓展，公司通过丰富的工业应用场景积累数据，通过数据训练和优化AI模型，通过AI模型赋能机器人产品，最终实现从提供设备到提供智能解决方案的升级。
这种模式，让拓斯达跳出了单纯卖硬件的竞争维度，进入了为制造企业提供智能化解决方案的更高层次。
从东莞出发，拓斯达用了近二十年时间，从一家注塑辅机企业成长为工业机器人领域的领先者。如今，站在港股IPO的门槛上，这家企业能否真正完成从中国制造到中国智造的跃迁，能否在激烈的国际竞争中站稳脚跟，能否将治理短板转化为管理优势，这些问题都需要时间给予答案。（完）
作为机器人行业观察与记录者，速途网也会持续跟进并报道如“拓斯达”这类机器人产业链的企业，它是一个典型的从“广东制造”向“广东智造”转型的生动案例。面对全球化的竞争，中国机器人要想占据一席之地，必须具备“核心技术”和“场景优势”，这类企业，也是速途网后续报道并关注的重点，我们一起来见证中国机器人的腾飞和发展。
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