白酒巨头洋河股份突然撕毁70亿分红承诺，股价应声暴跌近10%，这场突如其来的"变脸"让投资者措手不及。
2026年1月23日晚间，洋河股份发布公告称将调整2025-2027年度股东回报规划，取消原定每年70亿元的现金分红保底承诺，改为"不低于当年实现归母净利润100%"的分红政策。这一调整意味着，按照公司2025年21.16亿至25.24亿元的净利润预期，实际分红金额将较原承诺缩水约65%。
背后的原因不难理解。2025年前三季度，公司营业收入同比下降34.26%，预计全年净利润同比下滑62.18%-68.3%，仅相当于2010年水平。经营活动现金流净额大降72%，账面现金缩减28%至153.91亿元。如此惨淡的业绩，让当初的70亿分红承诺成了不可能完成的任务。
市场用脚投票。1月26日，洋河股份股价单日下跌9.85%，市值蒸发92.8亿元，跌至2016年以来新低。投资者平台上骂声一片，有人直言这是"赤裸裸的失信行为"，更有投资者将此事与上市公司诚信问题挂钩。
洋河的困境折射出整个白酒行业的寒冬。商务宴请和礼品消费占比下降，个人与家庭消费成为主力，300-800元次高端价格带竞争白热化。为应对挑战，洋河自2024年起实施停货清库存、配额管控等措施，2025年1月更全面停止海之蓝、天之蓝线上供货。
值得注意的是，洋河并非个案。泸州老窖等公司在分红规划中均设有"根据经营环境变化可调整"的条款。在当前行业从"增量扩张"转向"存量争夺"的背景下，这种调整似乎不可避免。
截至1月27日，洋河股份市值已较2021年峰值缩水78.5%。公司表示将继续推进高端产品布局和渠道优化，新推出的第七代海之蓝采用"3年基酒+5年调味酒"配方，试图通过品质升级破局。
这场风波给所有上市公司敲响警钟：在业绩剧烈波动时，如何平衡股东回报与企业生存，是一门需要高超智慧的管理艺术。
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