莒南城投再登票据逾期名单！4.46亿累计逾期背后的债务困局|偿债|本金总额|莒南城投|融资

2026年1月9日，上海票据交易所披露的持续逾期名单再添新名，莒南县城市建设投资集团有限公司（下称“莒南城投”）赫然在列。数据显示，截至2025年12月31日，该企业票据承兑逾期余额为0元，但累计逾期发生额已达4.46亿元。这并非莒南城投首次因票据问题被公示，早在2025年12月5日，其就曾因相同的累计逾期发生额登上该名单，此番再次上榜，将其资金流动性压力与债务风险彻底摆上台面。

作为莒南县100%国有独资的城投平台，莒南城投成立于2004年，承担着当地城市建设、投资运营等重要职能，注册资本12亿元，业务覆盖工程建设、矿石销售、房地产及租赁等板块，其中工程建设业务贡献超60%的营业收入，是当地基建发展的核心载体。但如今，这家地方国企正深陷多重债务困境，票据逾期只是其债务问题的一个缩影。

据公开信息显示，截至2026年1月13日，莒南城投已有5条被执行人记录，被执行总金额高达1.04亿元，法律纠纷的叠加进一步加剧了市场对其信用状况的担忧。而从历年财务数据来看，莒南城投的经营状况早已陷入“盈利缩水、负债攀升”的双重困局，为其债务问题埋下了长期隐患。

在盈利持续走弱的同时，莒南城投的负债规模却在急速扩张。2021-2024年上半年，公司总负债从60.25亿元飙升至136.67亿元，短短两年半时间翻了一倍多，资产负债率也从39.13%攀升至59.31%，债务负担持续加重。更值得警惕的是，其负债结构以流动负债为主，2024年上半年流动负债达107.18亿元，其中短期借款、一年内到期非流动负债等短期偿债科目合计超20亿元，而公司货币资金仅有5.06亿元，资金储备对短期流动性的支撑严重不足。

现金流层面的表现同样不容乐观。2024年上半年，莒南城投投资活动产生的现金流量净额为-1.81亿元，筹资活动产生的现金流量净额为-2.88亿元，反映出公司不仅投资支出较大，融资能力也已出现明显减弱。一边是持续的资金流出，一边是盈利与融资的双重收紧，莒南城投的短期偿债压力可想而知，这也成为其票据累计逾期超4亿元的核心原因。

此次莒南城投再次登上票据逾期名单，不仅会进一步损害其自身信用，导致后续发债、贷款等融资渠道受阻，形成“流动性紧张→融资受阻→流动性更紧张”的恶性循环，也可能对莒南县的区域信用环境产生影响，甚至通过供应链传导至上下游中小企业，引发连锁反应。

从行业整体来看，莒南城投的困境并非个例。数据显示，2021年11月至2025年8月，已有155家发债城投企业登上票据持续逾期名单，其中区县级平台占比近60%，山东更是成为票据逾期城投企业数量最多的省份，达56家。在化债政策持续推进的背景下，2026年部分省份置换债额度虽已提前下达，能缓释城投企业短期风险，但对于自身盈利能力未得到实质改善的平台而言，票据逾期等债务问题仍将局部存在。

对于莒南城投而言，想要走出当前的债务困局，短期需依靠地方财政统筹协调，通过债务置换、流动性注入等方式缓解短期偿债压力，保障核心债务的兑付；长期则需加快市场化转型，剥离低效资产，优化业务结构，提升自身经营性现金流能力，从“依赖政府信用”转向“自主造血”。而对于更多区县级城投平台来说，莒南城投的案例也是一次警示：唯有摆脱对非标融资的过度依赖，实现债务、资产、现金流的良性循环，才能真正抵御债务风险。

城投平台的转型与化债是一场持久战，而票据逾期名单则成为了检验各平台债务状况的“晴雨表”。莒南城投4.46亿累计逾期的背后，是地方城投发展模式转型的迫切需求，未来如何破局，值得市场持续关注。