消息面上，生态环境部在添汞产品及用汞聚氨酯工艺管控公告答记者问上，明确表明各部门将协同加快PVC行业无汞化转型，聚焦无汞催化剂研发攻关。

影响：1、政策持续推动PVC无汞催化剂替代，而无汞化改造需高额一次性资本开支，部分中小及高成本产能缺乏资金实力完成改造，或将被迫退出市场，倒逼行业供应端收缩，进而优化整体供需格局、缓解过剩压力，促进行业盈利修复。截至1/28，PVC价格4615元/吨，价差-111.5元/吨，价格和价差分位数分别位于2016年以来的4.3%/13.6%分位。2、无汞催化剂是核心瓶颈，行业预计进入技术兑现期，具备成熟产业化能力的企业有望率先受益。

截至01月29日09:35，化工ETF(159870.SZ)上涨0.96%，其关联指数细分化工(000813.CSI)上涨1.08%；主要成分股中，万华化学上涨2.94%，藏格矿业上涨2.54%，云天化上涨3.43%，宝丰能源上涨3.23%，巨化股份上涨2.79%。

券商研究方面，中银证券指出化工行业2026年有望迎来周期拐点，三代制冷剂配额政策下供给端保持紧平衡，龙头企业如巨化股份凭借配额优势集中度持续提升；同时行业景气度底部回升，宝丰能源、新和成等龙头公司业绩呈现分化，部分企业受益于新增产能投放或产品价格支撑实现利润增长。申万宏源观察到25Q4公募基金对化工板块配置明显增加，持仓集中度提升，万华化学、中国海油等白马股及制冷剂、煤化工细分领域头部企业成为加仓重点。

关联产品：

化工ETF（159870），联接基金（A类014942，C类014943，I类022792）

关联个股：

万华化学（600309）、盐湖股份（000792）、藏格矿业（000408）、天赐材料（002709）、华鲁恒升（600426）、巨化股份（600160）、恒力石化（600346）、宝丰能源（600989）、云天化（600096）、荣盛石化（002493）

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