各位朋友，今早看到白银T+D收在28981元的小幅波动，是不是和我一样，想起了之前补库行情后的整理节奏？其实不用慌，今天的银价走向，早就在昨日的交易细节和行业规律里藏好了——咱们一起把这些信号理清楚，就能更从容地看待今天的变化。

第一大点：昨日白银T+D微跌0.13%+内外价差收窄，这会是今日整理行情的主基调吗？

1月29日白银T+D收于28981元/千克，较昨日微跌0.13%；同时伦敦银现与国内银价的价差从昨日的2.1%收窄至0.8%，回到近半年的平均区间。

回顾2025年4月、9月的补库行情，当补库峰值后的首个交易日出现“微跌+价差收敛”时，次日银价通常会维持0.5%以内的窄幅整理。当时的逻辑是：补库资金短暂退场后，市场进入“国际联动+现货成交”的平衡阶段，不会出现极端波动。

这种状态不是趋势转向，而是补库行情后的自然校准，也让今日的银价具备了平稳整理的基础。

第二大点：昨日现货成交回落32%+补库订单占比降至25%，这会影响今日的银价支撑吗？

昨日国内白银现货成交较补库峰值日回落32%，光伏企业的补库订单占比从68%降至25%，但工业刚需订单占比维持在40%以上。

从2026年工信部光伏行业白银需求数据看，今年国内光伏领域白银缺口达7200吨，当前补库进度仅完成42%——刚需订单的稳定，意味着银价下方有实际需求支撑。比如2024年9月补库回落阶段，刚需订单占比维持在35%以上时，银价整理区间从未跌破短期均线。

这意味着今日的银价即便有波动，也会有刚需资金形成的支撑，不会出现无序下跌。

第三大点：昨日沪银期货涨1.46%+期现贴水收窄，这会带动今日的情绪修复吗？

昨日沪银期货上涨1.46%，期现贴水从昨日的120元收窄至96元，接近近一个月的平均水平。

从历史数据看，当补库行情后出现“期货领涨+期现贴水收窄”时，次日现货端的情绪会同步修复，银价波动会从“单边整理”转向“温和企稳”。比如2025年4月的补库回落阶段，类似期现联动后，次日现货银价从整理转向微涨0.3%。

这种期现的同步，不是偶然的行情，而是市场对工业刚需的共识体现，也为今日的银价提供了情绪支撑。

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