近两周，黑钨精矿价格上涨11.43%至53.60万元/吨，仲钨酸铵价格上涨12.06%至79.00万元/吨。
钨属性介绍
钨是一种稀有金属。化学符号W，原子序数74。具有极高的熔点，达到3422C，是熔点最高的金属之一，这一特性使得钨在高温环境下能够保持稳定的物理形态。同时，钨的密度高达19.25g/cm³，硬度也相对较高，具有良好的导电性和导热性。这些优异的物理性质赋予了钨独特的工业价值，成为现代工业战略性刚需资源。
产业链发展分析
钨产业链涵盖上游的钨矿开采与选矿、中游的冶炼与制粉，以及下游的各种钨制品生产与应用。
图表：钨产业链结构图谱
资料来源：公开资料、中研普华产业研究院
钨是全球重要的战略资源。钨是一种稀有的国家重要战略资源，号称“工业的牙齿”，广泛应用于工程机械、金属切削机床、汽车制造、电子信息、航天军工等领域，由于钨的稀缺性和不可替代性，目前被世界各国列为重要战略金属。
钨资源储量及产量分析
我国的钨资源丰富，钨储量及矿山钨产量世界第一，2024年占比分别为52.5%和82.3%。2024年全球钨资源储量约576万吨，中国钨资源储量为303万吨，占比最大为52.5%;全球矿山钨产量约10.3万吨，中国矿山钨产量为8.4万吨，占比最大为 82.3%，且 1994年以来，我国一直贡献世界最大的钨矿产量。
图表：2024年全球钨储量分布情况
数据来源：USGS、中研普华产业研究院
我国黑钨矿品位相对较高，在0.4%左右，但经过100多年的商业开采，黑钨矿资源逐年减少，未来资源将以白钨矿为主，目前在采的白钨矿品位在0.2%左右。
图表：2024年全球矿山钨产量分布图
数据来源：USGS、中研普华产业研究院
自2018年起，钨精矿开采总量控制指标呈现稳步上行趋势，2018-2024年CAGR为2.2%，与此同时，自2016年以来全国主产区加强对非法偷采盗采、私挖滥采、无证开采等行为打击力度并卓有成效，叠加资源自然贫化与指标增长，国内钨矿超采率由2015年155%降至2024年114%。
钨下游市场分析
钨的初级消费领域，2024年下游总消费量同比增长3.52%至7.08万吨，其中，硬质合金行业的钨消费量最大约为4.14万吨，同比增长3.10%，占比58.51%。钨下游消费领域还包括钨材、钨特钢以及钨化工。
图表：2024年钨下游领域消费结构
数据来源：安泰科、中研普华产业研究院
竞争格局及重点企业分析
国内生产钨的龙头企业高端制造领域 “技术王者”，精准卡位AI服务器、工业母机、半导体等赛道。中国拥有全球80%以上的钨矿资源，前五大钨企控制70%矿山资源。中钨高新是国内唯一实现核聚变用钨材料中试的企业，厦门钨业在高端钨材和军工市场布局领先，技术壁垒显著。
2026年钨延续总量收紧，合法增量近乎为零;环保、安全督察趋严，低品位、高成本中小矿山加速关停，行业供给集中度持续提升。
图表：中国龙头钨业企业核心竞争力剖析
资料来源：企业相关资料、中研普华产业研究院整理
根据企业2025年三季报数据，我们将5家龙头按营收划分为3个竞争梯队，以千亿级营收为第一梯队，洛阳钼业1455亿元遥遥领先，远超其他四家总和，主业为铜、钼、钨等多金属，钨业务为重要板块之一。
以百亿级为第二梯队。厦门钨业320亿元、中钨高新127.6亿元，均为钨产业链一体化龙头。
以十亿级营收为第三梯队。章源钨业和翔鹭钨业分别营收38.78亿元、16.16亿元，公司聚焦钨制品深加工，营收体量较小但增速亮眼。
图表：2025年前三季度中国钨产业上市龙头企业营收及净利润比较
数据来源：相关企业财报、中研普华产业研究院
盈利情况来看，2025年前三季度洛阳钼业为21.96%，同比大幅提升，铜、钼等高毛利金属贡献显著;中钨高新依托高端硬质合金纯钨赛道中盈利能力最强。
受新能源材料等低毛利业务拖累，厦门钨业微将至18.02%;章源钨业和翔鹭钨业的毛利率相对偏低，分别微13.92%和11.81%。
图表：2025年前三季度5家中国钨业头部企业毛、净利率对比
数据来源：相关企业财报、中研普华产业研究院
产业发展趋势预测
钨作为“高端制造业脊梁”，将在全球产业升级、国防现代化、新能源革命中扮演不可替代的角色，产业价值有望持续重估。“十五五”时期，中国钨产业将从“资源红利”迈向“技术红利”，高端钨制品出口占比将由2025年的35%提至2030年的50%，成为全球不可替代的高端材料供应核心。
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