投资有风险

一、核心定位与赛道

1：寒武纪：AI芯片设计龙头，卡位算力层，产品覆盖云端、边缘端，受益国产替代与东数西算，Fabless模式依赖供应链与生态适配。

2：岩山科技：传统互联网转型AI应用，布局智能驾驶、脑机接口、端侧大模型，走“应用+落地”路径，传统业务提供现金流。

二、关键数据与现状（截至2026年1月）

寒武纪2025前三季营收46.07亿元（同比+2386.38%），归母净利16.05亿元，已扭亏为盈。

思元590性能对标A100、成本低30%，政务/互联网替代加速；但存货高、经营现金流为负，估值（市盈率TTM约288倍）承压 。竞争激烈，华为昇腾占优，份额约4%-15%，生态与性能仍有差距 。

岩山科技2025前三季净利增331.09%，但核心AI收入仍弱，增长依赖投资收益。

智能驾驶获比亚迪/上汽/奇瑞订单，脑机接口临床准确率92.7%，消费级产品2026年量产。

资产负债率3.32%，现金充足，研发投入同比+168.26%，转型风险低。

三、潜力对比要点

技术壁垒：寒武纪芯片架构+软件生态壁垒高，研发投入大；岩山科技AI应用差异化，Yan大模型、脑机接口等有落地进展。

商业化路径：寒武纪芯片+软件，依赖国产替代与大客户拓展；岩山科技应用落地快，智能驾驶、脑机接口2026年有明确订单与量产计划 。

市场空间：寒武纪算力刚需、空间大，但竞争激烈；岩山科技多赛道布局，AI应用场景广，成长弹性大。

风险与估值：寒武纪估值高、解禁压力、现金流与竞争风险大；岩山科技AI业务盈利待验证，传统业务增长放缓，估值低、安全边际高 。

四、不同偏好的选择建议

偏好短期业绩确定性与算力国产替代红利，选寒武纪，但需警惕估值与竞争风险。

偏好中长期转型弹性与低风险，选岩山科技，关注AI商业化落地节奏。 风险承受能力一般，优先岩山科技；看好算力长期爆发，可配置寒武纪但控制仓位。

结论：短期看寒武纪业绩兑现与国产算力红利更强；中长期看岩山科技转型弹性与现金流安全更优，风险偏好不同选择不同 。

打开网易新闻 查看精彩图片