文/《清华金融评论》王茅
美联储在1月29日的议息会议上决定维持基准利率不变，美联储主席鲍威尔表示，加息并非下一步行动的基本假设，若关税导致的商品通胀（占当前通胀主因）触顶回落，将考虑放松政策。相对鸽派的言论，叠加地缘风险与宽松预期，推动金价银价再创新高。
北京时间1月29日凌晨，美联储在结束了为期两天的议息会议后宣布，将联邦基金利率维持在3.50%～3.75%不变，这符合市场的普遍预期，也是美联储自2025年9月起连续三次降息后首次暂停行动。
美联储决议公布后，美元指数大幅拉升，日内一度大涨超1%，美股三大指数波澜不惊。贵金属全线大涨，现货黄金大涨4.5%，站上5400美元/盎司；现货白银大涨4.2%，报116.6美元/盎司。
美联储以10:2的投票结果，维持基金利率不变，有两人投出了反对票，他们分别是美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）和克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller），倾向于降息25个基点。
美联储在会议声明中将经济活动描述，从“温和扩张”上调至“稳健扩张”，指出失业率出现企稳迹象，但就业增长仍较低迷，通胀偏高。
美联储主席鲍威尔在议息会议后的讲话中表示，加息并非下一步行动的基本假设。这排除了加息的可能，缓解了市场的相关担忧。
鲍威尔还指出，若关税导致的商品通胀（占当前通胀主因）触顶回落，将考虑放松政策。这说明美联储的降息条件锚定通胀。他没有明确降息时点，称未来政策将“逐次会议决策”，取决于就业、通胀数据演变。
鲍威尔还强调美联储需远离政治干预，维护决策公信力。
美联储1月议息会议对金融市场的影响
贵金属价格大涨。现货黄金单日大涨4.5%，突破5400美元/盎司，白银涨4.2%至116.6美元。主因是鲍威尔排除了加息可能，叠加地缘风险与宽松预期，推动避险需求。
美元先涨后跌。决议公布后美元指数短线拉升1%，但鲍威尔“鸽派”言论令其回落，反映市场对中长期降息周期延后而非终结的预期。
美股震荡分化。道指收盘微涨0.02%，纳指涨0.17%，科技股承压，存储芯片等板块领涨。美债收益率曲线陡峭化。短端利率因暂停降息小幅上行，长端受通胀回落预期抑制。
金价银价再创新高原因
政策预期转向。鲍威尔明确排除加息，且暗示降息周期仅暂停而非结束，实际利率下行预期推动贵金属仍具吸引力。
避险需求激增。地缘局势紧张叠加美联储政策不确定性，黄金作为对冲工具获资金涌入。
关税通胀逻辑。鲍威尔指出当前高通胀主要由关税推动，而非需求过热，且为“一次性冲击”，市场押注通胀回落后宽松政策将重启。
美元信用边际弱化。特朗普对鲍威尔的“指控”，美联储内部政策分歧及换届问题（鲍威尔任期将于5月届满），引发市场对美元长期稳定性的担忧。
芝加哥商品交易所（CME）数据显示，美联储3月降息的概率仅13.5%，后续行动取决于通胀及就业数据演变。可持续关注2月非农就业数据、个人消费支出平减指数（PCE）数据，以及美联储主席提名进展。
编辑 | 王茅
审核丨丁开艳
责编 | 兰银帆
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