先说个题外话，今天公布了一个数字，下图，去年12月单月，全国彩票销售同比下降9.1%，而25年合计还是增长的，这意味着相对24年同期，以及25年的1-11月，12月单月确实跌的很多且很猛。
与此同时，25年12月A股的单月成交额是43.26万亿，而24年12月同期是35.44万亿，同比增22%；而25年的1-11月的月均是34.2万亿，12月单月相对前11个月的月均，环比增26.4%。
从以上这个数据对比中，你能得出什么结论？
按照1月A股和贵金属的热度，咱们合理推测一下，1月彩票销售额同比、环比都会缩得比较厉害。
说回今天的A股——今天最靓的仔，有且仅有一个，就是被万众投资者“diss”的白酒。
我们用几张图，带大家聊聊今天的白酒，也试图复盘一下，大批量涨停背后的过程和逻辑。
第一张。
下图，中证白酒一共18个成分股，今天除了茅台，全部涨停，这就意味着，买盘是以指数产品、或者指数形式，进行了大规模的扫货式买入，以至于雨露均沾，集体涨停。
而茅台之所以没涨停，还是体量的问题，今日这18个票合计成交600亿出头，而茅台单只成交额就超过260亿，占比接近一半，这意味着，这笔突然涌入的资金，可以封住其他票的涨停板，但还不足以封住茅台的板。
第二张（不截图了，看链接）。
发生了什么？
事实上，今天并非白酒的独舞，大量的其他老登板块，诸如地产、非银、石油石化、银行、建材、家电、煤炭等，都排在行业涨幅的上半区，以至于深证红利指数大涨超2.4%，创下2025年以来的单日最大涨幅。
从消息面上，我们能看到的是，昨晚，官媒发布了一篇文章《》，提到：
“产业发展不能一哄而上、跟风冒进，更不能喜新厌旧、把传统产业优势丢掉。”
这是对于地方政府说的，但是，我想，对于目前A股行业结构严重的两极分化而言，该论断，亦有很强的指导意义。
并且，上述的领导发言，是有连续性的，此前已经多次提到过，各地区要因地制宜，对机器人、人工智能、低空经济等新质生产力，不能一拥而上，这和建立全国统一大市场的基调，也可以联系起来。
第三张。
在老登板块内部，今天最明显的特点，就是地产和白酒，接替式上涨。
下图，是地产和白酒板块的日内走势图，可以看到，上午地产最强，一路冲高，然后下午横盘；而白酒上午的反弹属于中规中矩，直到下午开盘后，才按耐不住，直接奔着板块集体涨停去了。
第四张。
还要看到，小登和老登的切换。
下图，是今天日内，代表小登的芯片ETF（159995），和代表老登的食品饮料ETF（515170），两者之间的日内走势图，明显的跷跷板效应，尤其是下午分化加速。
下图，如果我们把目光拉长，从11月中旬开始看，最近两个月，两者的走势图，可以看到，小登已经压着老登揍了2个月了，涨幅差距近40个点，用两者来表征短期的风格切换，再合适不过了。
第五张。
第二条里提到的消息面，可能是一方面的诱因。
但从根本上来说，要看到，市场可能有明确的避险，或者说再平衡需求。
为什么这么说呢？
下图，是2025年以来，现货黄金、wind全A、MSCI新兴市场、美元指数，四者的走势图，能够明显看到，在美元降息+弱美元导向的趋势下，不管是黄金，还是非美市场的股票（你看，A股和新兴市场，高度拟合），尤其是新兴市场，都在快速走强，这在去年的对等关税之后，尤其明显。
那么，问题来了，这一延续了大半年的趋势，有无短期反转的可能性？
坦率说，我也不清楚，不过，我今天在表韭投顾的持有人伙伴群里，写了这么一段话：
“目前美国宽货币、宽财政的路线比较明确，整体对风险资产有利，依然处于比较顺风的周期，昨晚贝森特喊话强调美国坚持“强美元”的政策，但美元指数依然维持在96附近，黄金等走势依然强劲， 不过仍然需注意短期过度交易后的反转风险。 组合强调的 地区分散、均衡配置、多元资产 ，其实就是建立在 ‘我不知道短期到底会怎么样，承认自己的无知和面对市场时的弱小，但无论朝哪个方向走，对我的持仓影响都不会很大’ ，这一假设上。”
那么，一个理性的投资者，如果看到下图，最近2个月如此夸张，比此前攀登了101大厦的Alex Honnold爬过的犹他州酋长岩，还要陡峭的沪银期货的走势，会不会夹杂着一丝担忧？
且过去2个月，对于在科技小登上已经浮盈不少的投资者来说，适度卖出一些小登，买入一些老登，做一些资产的再平衡（举个例子，原来小登配了50%，老登50%，但因为板块一涨一跌，现在前者变成了65%，后者降成了35%，这时候要变回50%对50%，就得一卖一买了），保持均衡配置，有没有道理呢？
如果我是险资的投资经理的话，我会选择这么做的——毕竟，对“我”来说，如果公司给我的考核就是跑赢中证800，那么，跑赢20个点，和跑赢50个点，不会对我的收入，有本质的差别。
第六张。
还有个事情，上面提到，中证白酒一共18个票，只有茅台没涨停。
这里可能还有个原因，在于持仓白酒的资金中，机构投资者的筹码，一直在出清，以至于到目前为止，阻力变小了，尤其是那些小票，可能早就被机构清空了。
这其中，公募是核心代表。
下图，是国金研究所整理的，去年四个季度，公募十大重仓股的变化。
去年一季度的时候，茅台、五粮液、汾酒，都还在十大重仓中；
二季度的时候，五粮液和汾酒，就被卖出前十大了；
到三季度的时候，由于茅台也被不断减持，其从第二大重仓股，一下子掉到了第七大；
四季度，这个趋势没有变化。
而今年前几周传出的消息是，公募里白酒仓位最重的那家，也忍不住开始割肉了。
当然，我得补充说明一下，机构筹码的出清，客观上减轻了行业上涨的阻力，使得有资金通过指数加仓的时候，出现了板块集体涨停的盛况，但是，从基本面来看，这种趋势，可能并不可持续的，白酒行业的大分化，不可避免，甚至，今天反弹后，指数层面是否还会继续新低，也并不好说，咱们要说的，仅仅是今天当天的事情。
第七张。
纯粹就是玩笑了。
今天有两个茅台的梗。
其一，说，飞天茅台，也是商业航天概念股，应该给估值。
其二，说，实体黄金这么猛，那么，作为液体黄金的茅台，是不是估值也应该抓住实体黄金的“锚”呢？
下图，是帮大家做的，液体黄金/实体黄金的“茅金比”，创最近10年新低了，仅供消遣。
投资有风险，请勿真tm据此为投资依据。
多聊几句市场的热点哈。
1、行业，今年，继续重视服务消费的机会。
今天刷新闻，看到飞猪的消息，其提到：
“今年春节的节中出游趋势明显，节中入住的 酒店预订量同比去年增长71% ，大年初三为入住最高峰。截至目前，节中出行的 机票预订量同比增长55%，租车预订量同比增长97%，包车游预订量同比增长111%。”
个人的观点是，今年消费板块，很难看到大板块整体上行的机会，结构分化预计会比较明显，比起白酒等板块，今年，包括继续拉长看未来多年，在消费端，我还是更看好服务消费的机会。
2、表韭基金投顾的跟投操作。
今日观察到，表韭全球有发车，下图。
首次跟投的伙伴，可以在雪球、京东金融、天天基金，搜索关键字，“表韭”（不要做韭菜的谐音），就能看到下列四个组合。
就聊这么多。
求赞、在看。
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