周四，美股经历了一场惊心动魄的“V型”拉锯战。早盘受微软崩盘影响，纳指一度重挫 2.6%，但在 Meta 的强势支撑与苹果盘后利好的预期下，道指成功在尾盘“转危为安”。黄金白银盘中一度闪崩后大幅修复，这也是获利回吐的表现！

一、 指数表现：惊险的窄幅修复

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二、 核心焦点：微软的“云隐忧”与软件业的“小寒冬”

  1. 微软创三年来最惨收盘：尽管财报营收尚可，但核心云业务增速从 40% 降至 39%，毛利率跌至 68% 的三年低点。市场担心高昂的 AI 投入尚未转化为同比例的利润。

  2. 软件行业集体“技术性入熊”：微软的抛售潮迅速蔓延至SAP（-15.2%）、ServiceNow（-9.94%）和Salesforce（-6.09%）。软件行业 ETF (IGV) 已较近期高点回撤 22%，正式进入技术性熊市。

  3. 双刃剑效应：策略师 Rob Williams 指出，AI 既是增长引擎也是估值杀手，除非科技巨头能持续给出“爆炸性”惊喜，否则市场情绪已很难被一般的利好满足。

三、 巨头风向标：苹果与 Meta 撑起“半边天”

  • 苹果（AAPL）盘后大捷：第一财季营收（$1437.6 亿）远超预期。最亮眼的是大中华区营收同比猛增 38%，iPhone 收入增长 23%，彻底粉碎了市场对苹果在中国市场失利的传言。苹果盘后股价应声上涨超 3%。

  • Meta 的 AI 豪赌获认可：凭借对 AI 支出持续加码的激进指引，Meta 收盘大涨 10.4%，成为科技股中的避雷针。

  • 半导体再创新高：费半指数（+0.16%）续创历史纪录。ASML（+2.27%）重新夺回欧洲市值最高公司宝座；闪迪（SanDisk）财报指引极其强劲，盘后暴涨 13%。

四、 中概股：好未来（TAL）演绎“暴力反弹”

纳指金龙指数微涨 0.35%，但内部出现极端分化：

  • 教育板块爆发：好未来（TAL）收涨 18.03%，显示出资本对教育硬件与 AI 结合路径的高度认可。

  • 自动驾驶承压：小马智行（PONY）大跌 8.03%，反映出市场在政府停摆风险及地缘压力下对自动驾驶初创企业的谨慎。

战术建议

  1. 软件股“左侧待机”：既然 IGV 已进入技术性熊市，短期不宜接飞刀，需观察微软能否在 3 月份通过发布新的 AI 生产力工具挽回云业务毛利率。

  2. 聚焦“硬件先行”逻辑：苹果、闪迪、阿斯麦的表现一致指向：AI 的赚钱效应目前依然锁死在底层硬件（芯片、存储）和成熟终端（iPhone、Mac）上，软件应用的盈利逻辑仍需时间验证。

今日策略

1、美股走势仍稳健，短期无大问题，继续对强势品种做定投；

2、港股或低开高走，继续观察走势强度，再做决定；

3、A股方向，板块轮动明显，继续观察主线的回调做加仓；

4、黄金适当追加！

以上观点供参考！

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